El dólar estadounidense se debilitó esta semana cuando Janet Yellen, de la Fed, presentó ante el Congreso su informe semestral sobre política monetaria.
No sorprendió que la señora Yellen insinuara cautela respecto a los tipos de interés por acontecimientos externos, como las perspectivas de la eurozona y la incertidumbre sobre China, pero en general se cuidó de no comprometerse.
Tras su comparecencia, un dólar más débil dio apoyo a los metales preciosos: el oro puso a prueba el nivel de 1190 $ en dos ocasiones, el viernes pasado y el martes, y formó un doble suelo a corto plazo. Esto indica un buen soporte técnico, al menos a corto plazo. La plata siguió el mismo patrón y encontró un soporte similar en 16,00 $. Los precios de los metales preciosos mejoraron ayer, cuando el dólar se recuperó por cierres de posiciones bajistas y una notable debilidad del euro. El resultado es que el oro y la plata subieron ligeramente en la semana en las primeras operaciones de Londres de esta mañana.
El gráfico siguiente muestra el oro y su interés abierto en el Comex.
El interés abierto mejoró esta semana, lo que advierte con antelación de que los compradores empiezan a acumular contratos de oro en las caídas. Vimos un patrón repetitivo de compras de metal físico durante la noche en Asia y en la apertura de Londres, seguido de ventas de futuros durante el horario de negociación estadounidense. Lo interesante es que se esperaba que el fin del Año Nuevo chino redujera la demanda de metal físico. En cambio, la demanda de metal precioso parece haberse reactivado, probablemente por las compras de Rusia y de otros bancos centrales. Rusia se retiró del mercado en enero, al parecer sin estar dispuesta a perseguir precios más altos, lo que sugiere que su estrategia consiste en acumular en las caídas.
El nivel obstinadamente alto del interés abierto en la plata ha bajado por fin algo, como muestra nuestro segundo gráfico.
Algunos de los vendedores en corto han logrado reducir su exposición. Sin embargo, la negociación intradía de esta semana siguió siendo coherente con que las posiciones cortas restantes están sufriendo presión.
Nuestro último gráfico muestra el comportamiento del platino y el paladio en lo que va de año. El paladio ha tenido mejor desempeño gracias a un fuerte repunte esta semana. ¿Podría ser una señal de lo que está por venir también para el oro y la plata?
Esta mañana no hubo informe de la Bolsa del Oro de Shanghái, debido al Año Nuevo chino.
El euro
El futuro del euro podría convertirse en un factor importante. En el análisis de hoy señalo que las debilidades inherentes del euro pueden socavar su credibilidad en los próximos meses. Esto tendrá dos efectos: en primer lugar, y el más evidente, aumenta los riesgos económicos y sistémicos para la zona euro y, por tanto, para el resto del mundo; y en segundo lugar, es probable que genere una nueva fuente de demanda de oro físico. Es fácil olvidar que los europeos tienen una larga historia de acumular oro con avidez en tiempos difíciles.
La próxima semana
Lunes
Reino Unido: precios de la vivienda de Nationwide, aprobaciones de hipotecas del BoE, crédito neto al consumo, préstamos garantizados, oferta monetaria M4.
Zona euro: PMI manufacturero, IPCA adelantado, desempleo.
EE. UU.: índice de precios PCE subyacente, ingresos personales, gasto personal, PMI manufacturero, gasto en construcción, ISM manufacturero.
Martes
Zona euro: IPP. EE. UU.: optimismo del consumidor IBD, ventas de vehículos.
Miércoles
Zona euro: PMI compuesto, PMI de servicios, comercio minorista.
EE. UU.: encuesta de empleo ADP, ISM no manufacturero
Jueves
Reino Unido: índice de precios de la vivienda de Halifax, tipo de interés base del BoE.
Zona euro: tipo de depósito del BCE.
EE. UU.: solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, productividad no agrícola, costes laborales unitarios, pedidos de fábrica.
Viernes
Japón: indicador adelantado (preliminar).
Zona euro: PIB. EE. UU.: nóminas no agrícolas, balanza comercial, desempleo, crédito al consumo.