Los precios de los metales preciosos se mantuvieron prácticamente sin cambios esta semana, confinados a un estrecho rango de cotización de 1210 a 1185 $ para el oro y de 16,60 a 16,00 $ para la plata. Los vendedores intentaron varias veces forzar la caída de los precios, pero, a juzgar por la evolución de las cotizaciones, parecía haber compradores esperando la ocasión.
El resultado fue que ayer el oro subió hasta un máximo de 1209 $ y la plata hasta 16,50 $, aunque cerraron claramente por debajo de esos mejores niveles cuando un alto miembro del Comité Federal de Mercado Abierto advirtió de que los tipos de interés no se mantendrían en cero para siempre. Los volúmenes del oro en Comex fueron escasos, aunque en la plata fueron mejores.
El comportamiento del oro en otras divisas ha sido más impresionante, especialmente en euros y libras esterlinas, como se muestra en el siguiente gráfico.
El interés abierto en Comex en ambos metales aumentó a lo largo de la semana, y el de la plata se acercó a un máximo histórico el miércoles. Esto es coherente con una acumulación en las caídas y debe considerarse, en general, algo positivo. El interés abierto de la plata se muestra en el siguiente gráfico.
La demanda física de oro sigue siendo sólida, con la noticia de que India importó 125 toneladas en marzo, mientras que las entregas de la Bolsa de Oro de Shanghái sumaron otras 195 toneladas. La producción mundial de las minas es de unas 250 toneladas al mes, por lo que los mercados debieron de suministrar 70 toneladas netas más que esa producción para satisfacer solo a dos fuentes asiáticas de demanda.
Cabe preguntarse cuánta demanda de otros compradores asiáticos se está cubriendo también con entregas de las cámaras acorazadas occidentales. Esta situación de entregas ajustadas contrasta con la operativa técnica de los mercados de papel, en los que el oro permanece confinado en su rango actual. Es de suponer (y tiene sentido) que las minas occidentales están cubriendo el precio mediante ventas a plazo, lo que impone un techo a corto plazo en el mercado.
Una de las novedades informativas más interesantes es la reunión conjunta del World Gold Council y el Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) que se celebra esta mañana en Nueva York para debatir la inclusión del oro en la cesta de los DEG cuando esta se revise a finales de este año. En 2010 se acordó que el renminbi debía incluirse, pero los estadounidenses nunca lo han ratificado. Quienes siguen el tema de cerca creen que la exclusión de China de los DEG es una de las razones por las que China creó el Banco Asiático de Inversión en Infraestructuras en lugar de seguir apostando por su relación con el FMI. Sin embargo, si la propuesta de incluir una ponderación del oro en los DEG1 gana algo de apoyo en la reunión de esta mañana, será interesante ver la reacción de los estadounidenses, dado que los chinos parecen querer incorporar el oro a los pagos internacionales. También podría ofrecer a China una justificación para declarar un aumento del contenido de oro de sus reservas oficiales.
Por si sirve de algo, se cita al presidente del OMFIF (Lord Desai) diciendo que es bastante probable que el oro se incluya en los DEG. Sin embargo, hay obstáculos legales que superar.
La próxima semana
Lunes
Sin publicaciones relevantes
Martes
Japón: Indicador adelantado (final), comercio con despacho de aduanas
Eurozona: Sentimiento económico ZEW
Miércoles
Reino Unido: Actas del MPC del BoE
Eurozona: Confianza del consumidor (avance)
EE. UU.: Venta de viviendas existentes, Índice de precios de la vivienda FHFA
Jueves
Eurozona: PMI compuesto (avance), PMI manufacturero (avance), PMI de servicios (avance)
Reino Unido: Endeudamiento público, Ventas minoristas
EE. UU.: Solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, PMI manufacturero (avance), Venta de viviendas nuevas
Viernes
Japón: Índice de actividad de todas las industrias
EE. UU.: Índice de bienes duraderos
[1] Tras el colapso del sistema de Bretton Woods en 1973, los DEG se redefinieron como una cesta de divisas. Hoy, la cesta de los DEG se compone del euro, el yen japonés, la libra esterlina y el dólar estadounidense. El valor de los DEG en dólares estadounidenses se determina a diario y se publica en el sitio web del FMI.
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