Los precios de los metales preciosos subieron con fuerza desde los mínimos del viernes pasado, con un comportamiento especialmente bueno de la plata.
La plata acumula ya una subida del 3 % en el año, mientras que el oro aún tiene algo de camino por recorrer. Este comportamiento ha desconcertado a algunos operadores, que esperaban que la semana festiva china (que terminó ayer, jueves) provocara una caída de la demanda. Además, el oro llegó a cotizar con descuento en la India, lo que llevó a algunos comentaristas a concluir que el mercado indio está saciado. Sin embargo, parece que la India ha entrado en el Shradh, un periodo de dos semanas considerado poco propicio para comprar oro, propiedades o cualquier compra importante. Por tanto, el descenso de la demanda china e india es un fenómeno temporal del mercado, que debería pasar.
El oro valorado en las divisas de los principales centros de influencia asiáticos del oro rara vez se considera en los mercados occidentales. El gráfico siguiente, del oro indexado en rupias indias, liras turcas, yuanes chinos y riyales saudíes, aborda esta carencia y muestra el oro desde una perspectiva asiática. Está tomado de la semana en que el precio del oro en dólares alcanzó su máximo en septiembre de 2011.
Los indios pagan hoy un 13 % menos, los chinos y los saudíes casi un 40 % menos, mientras que los turcos, cuya moneda ha tenido un mal comportamiento en los dos últimos años, ven que el oro ha subido un 3 %. Por tanto, no es de extrañar que la demanda física persista a estos precios. Como cuestión secundaria, resulta interesante ver cómo el riyal se mueve en sintonía con el yuan, lo que implica que a Arabia Saudí le convendría más un petroyuan que los petrodólares.
Entretanto, en la negociación de esta semana, los precios del oro y la plata siguieron el ritmo habitual de una fuerte subida a última hora del viernes; pero en lugar de ir bajando a lo largo de la semana, el oro prácticamente mantuvo su nivel. La plata fue más volátil: subió un 12 % desde el mínimo intradía del viernes pasado hasta los 16,13 $ el martes y el miércoles, y después cedió hasta cerrar ayer en 15,70 $. Ambos metales cotizaron al alza a primera hora en Europa esta mañana, con el oro a 1147 $ y la plata a 15,90 $
Las posiciones cortas especulativas en Comex se han reducido algo, como cabía esperar, dado el tono más firme desde agosto. Los dos gráficos siguientes muestran las posiciones cortas de la categoría Managed Money (fondos de cobertura) en Comex para el oro y la plata, respectivamente.
Las posiciones cortas se han reducido aproximadamente a la mitad en un mes, pero siguen siendo elevadas en comparación con las medias históricas. Aunque todavía queda algo de cierre de posiciones bajistas, el mercado de futuros tendrá que empezar a depender de compras genuinas si los precios han de avanzar desde aquí. Para ello probablemente haría falta una ruptura convincente por encima de la resistencia técnica de 1160 $ en el oro, y que se mantenga el soporte de 15,60 $ en la plata.
Este fin de semana el FMI y el Banco Mundial celebran sus reuniones anuales en Lima. Esta podría ser la última reunión de este tipo antes de que el banco de los BRICS, creado por las principales naciones emergentes, anuncie el rival de los DEG del FMI. No se puede descartar la posibilidad de que se diferencie de los DEG al incluir el oro. Si esto pasa a ser un tema de debate más general, el efecto sobre los precios del oro y la plata debería ser positivo.
La próxima semana
Lunes
EE. UU.: festivo del Día de la Hispanidad (Columbus Day).
Martes
Japón: confianza del consumidor.
Reino Unido: índice de precios minoristas, IPC.
EE. UU.: déficit presupuestario.
Miércoles
Japón: utilización de la capacidad instalada.
Reino Unido: tasa de desempleo, ganancias medias.
Eurozona: producción industrial, sentimiento económico ZEW.
EE. UU.: solicitudes de hipotecas de la MBA, IPP, ventas minoristas, inventarios empresariales.
Jueves
Japón: índice Tankan, producción industrial.
EE. UU.: solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, tasa de inflación, IPP.
Viernes
Eurozona: balanza comercial, tasa de inflación.
EE. UU.: utilización de la capacidad instalada, producción industrial, producción manufacturera, índice NAHB del mercado de la vivienda, flujos de capital.
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