Para el oro y la plata ha sido una semana de dos mitades: primero los precios subieron hasta un máximo el martes y después cayeron hasta mostrar pérdidas netas en la semana, el miércoles en el caso de la plata y el jueves en el del oro.
En términos generales, estos metales preciosos reflejaron primero debilidad y después fortaleza del dólar estadounidense. Y las bolsas revirtieron el nerviosismo de la semana anterior después de que un miembro del FOMC sugiriera que el QE se ampliaría, con el S&P 500 cerrando el jueves un 7% por encima de su mínimo del 15 de octubre.
Así que, por el momento, el pánico ha pasado en los mercados y los metales preciosos vuelven a la normalidad. Sin embargo, hay señales de una buena demanda subyacente de oro físico: la Bolsa de Oro de Shanghái entregó 68,37 toneladas al público durante el periodo festivo (dos semanas con solo cinco días de negociación) y otras 51,5 toneladas la semana pasada. El siguiente gráfico muestra el oro retirado de la SGE este año, que suma 1.547 toneladas hasta ahora, camino de un total de 1.900 toneladas este año, solo 300 toneladas por debajo del total de 2013.
En los últimos meses se ha producido un repunte significativo de las entregas. La demanda india de oro también se ha recuperado, con la proximidad del festival de Diwali y unos precios atractivos. Los joyeros comunicaron que la demanda ha aumentado alrededor de un tercio respecto al año pasado.
Una encuesta de opinión entre los votantes del referéndum del mes próximo sobre la política de oro del Banco Nacional de Suiza muestra un 45% frente a un 39% a favor de obligar al BNS a repatriar el oro que tiene en el extranjero, mantener un 20% de oro en su balance y prohibir las ventas de oro. Hasta ahora, el mercado del oro ignora este asombroso acontecimiento, pero si la ley obliga al BNS a cumplir estas medidas, cabe imaginar el caos que se produciría mientras el BNS intenta cumplirlas y los bancos centrales de Rusia y Asia también están comprando; sin mencionar la probable presión política sobre otros bancos centrales europeos para que hagan lo mismo. Nunca se sabe: el BNS podría ser simplemente víctima de un voto de protesta.
Rusia sigue aumentando sus reservas, que ya rondan las 1.150 toneladas, lo que la convierte en el quinto mayor tenedor oficial. Ignorando todas estas noticias positivas sobre el oro físico que pasa de manos débiles a manos fuertes, la categoría Managed Money de Comex mantiene posiciones cortas casi récord, como se muestra a continuación.
Y las posiciones cortas en plata son aún más llamativas, claramente en niveles récord:
El hecho de que los especuladores públicos estén tan cortos es una prueba sólida de que la perspectiva apunta a precios más altos por un fuerte cierre forzoso de posiciones bajistas, y no a la caída de precios que esperan unánimemente los tertulianos de los mercados de capitales.
La próxima semana
Lunes.
Eurozona: oferta monetaria M3.
Reino Unido: comercio minorista de la CBI.
EE. UU.: ventas de viviendas pendientes.
Japón: ventas minoristas.
Martes.
EE. UU.: pedidos de bienes duraderos, bienes duraderos sin transporte, precios de la vivienda S&P Case-Shiller, confianza del consumidor, comienza la reunión del FOMC de la Fed.
Japón: producción industrial,
Miércoles.
Reino Unido: aprobaciones de hipotecas del BoE, crédito neto al consumo, préstamos garantizados, oferta monetaria M4.
EE. UU.: tipo de los fondos federales del FOMC.
Jueves.
Eurozona: índice de clima empresarial, confianza del consumidor, sentimiento económico, sentimiento industrial.
EE. UU.: índice de precios PCE subyacente, PIB, deflactor del PIB, solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, renta personal, gasto personal.
Japón: IPC subyacente, gasto real de los hogares, desempleo.
Viernes.
Japón: inicios de viviendas, pedidos de construcción, tipo a un día del BoJ.
Eurozona: IPCA adelantado, desempleo.
EE. UU.: índice de precios PCE subyacente, índice de costes laborales, PMI de Chicago,