El oro y la plata sufrieron una fuerte caída el jueves. El oro bajó 21 $ en la semana desde el cierre del viernes y cotizaba a 1766 $ en la mañana europea. La plata perdió 65 centavos en el mismo periodo y cayó hasta los 23,10 $.
Aparte de unas condiciones de negociación en general tranquilas, no hubo ninguna razón fundamental para la caída. Es cierto que el índice ponderado por comercio (TWI) del dólar subió ligeramente, quizá sacando del mercado a algunos inversores débiles que mantenían posiciones largas. El TWI del dólar es nuestro siguiente gráfico.
La línea discontinua muestra una posible formación de techo en hombro-cabeza-hombro, que se confirmaría si el TWI rompe por debajo del nivel de 92. Si lo rompe, podemos esperar que el TWI ponga a prueba los mínimos registrados a comienzos de este año.Volviendo a la razón de la caída de esta semana, no cabe duda de que la están impulsando los bancos de metales preciosos, que están desesperados por reducir sus posiciones cortas. No tenemos estadísticas del mercado de Londres, salvo que probablemente es ocho veces mayor que Comex. En los últimos años, el oro físico almacenado para los ETF, sobre todo en Londres, ha aumentado de forma significativa, y cuando los mercados se detienen en periodos vacacionales, sin duda liberar esa reserva de oro es un objetivo para los bancos de metales preciosos.
Según el World Gold Council, el 14 de septiembre las tenencias físicas totales ascendían a 3612,9 toneladas, con una pequeña entrada neta de 2,7 toneladas desde el 1 de septiembre. Estas cifras no incluyen el susto que se llevaron ayer los tenedores débiles de ETF.
La otra fuente de cierre de posiciones bajistas son nuestros visibles amigos de Comex, en particular los fondos de cobertura, que se mueven por consideraciones a corto plazo, como el TWI del dólar y el impulso del precio. Pero la instantánea del informe COT del contrato de oro del 7 de septiembre muestra que esta fuente de cierre se está volviendo limit
La posición larga neta media a largo plazo de Managed Money (los fondos de cobertura) es de 110 000. Además, fueron expulsados de 14 082 contratos con la caída de 30 $ del 7 de septiembre. Desde entonces, el interés abierto solo ha bajado en 1200 contratos, así que, descontando todas las categorías de especuladores largos, los bancos de metales preciosos no pueden haber mejorado de forma sustancial su posición corta neta.
Curiosamente, las nuevas posiciones largas de esa semana las abrieron las categorías Other Reported y Non-reportable. Es probable que los bancos de metales preciosos vean a estas categorías como más fáciles de asustar para que abandonen sus posiciones largas, lo que confirmaría sus tácticas.
Robert Lambourne ha elaborado un informe interesante para GATA[i] sobre la negociación de oro del Banco de Pagos Internacionales, mediante la cual parece suministrar liquidez a los bancos comerciales canjeando oro físico por posiciones no asignadas. A finales de agosto, sus swaps ascendían a 464 toneladas, frente a las 502 toneladas de finales de julio. El ligero descenso en la provisión de liquidez sugiere una moderación del optimismo de los compradores en general, lo que respalda la tesis de que es un buen momento para que los cortos saquen a los alcistas más débiles y reviertan estos swaps.
Por último, mostramos la posición monetaria de la categoría Swaps en Comex, compuesta sobre todo por las mesas de negociación de los bancos de metales preciosos, a fecha del 7 de septiembre y actualizada con el precio del oro de hoy.
Hasta ahora, los intentos de reducir sus costosas posiciones han avanzado poco.[i] Véase https://gata.org/node/21433
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