En las primeras horas de negociación en Europa, el oro cotizaba a 1293 $, 1 $ más que el cierre del viernes pasado, y la plata a 15,00 $, 11 centavos menos en el mismo periodo. La negociación de oro en Comex fue escasa, mientras que la de plata fue moderada. El sentimiento en el mercado de futuros del oro parece muy apagado, como confirma nuestro siguiente gráfico sobre la posición de los fondos gestionados.
La posición semanal del informe Commitment of Traders (COT) a 2 de abril confirma que los grandes especuladores son bajistas, con posiciones largas netas muy inferiores a la media de unos 110 000 contratos. Tendremos una actualización con fecha del 9 de abril tras el cierre de Comex esta noche, que podría mostrar una posición menos sobrevendida, dada la subida de los precios en las cinco sesiones transcurridas desde las cifras COT del 2 de abril. Hasta ayer no cayó el oro 16 $, así que si pudiéramos evaluar la posición COT real de hoy, el oro de Comex probablemente mostraría una situación al menos tan sobrevendida como hace diez días.
El interés abierto confirma el bajo nivel de interés especulativo, y es nuestro siguiente gráfico.
En menos de un mes, el interés abierto se desplomó en más de 100 000 contratos en un momento dado. Esto se debió al vencimiento del contrato de abril, cuando los fondos de inversión libre decidieron cerrar sus posiciones en lugar de renovarlas. En resumen, existe ahora la base para un repunte alcista sólido, ya que el sentimiento y el posicionamiento están maduros para un giro.
Nuestro siguiente gráfico muestra la situación técnica.
El oro ha caído hasta el nivel inferior de un rango de consolidación establecido, aproximadamente en la zona de la media móvil de 55 días. No podemos descartar un movimiento para poner a prueba la media móvil de 200 días, en el nivel de 1250 $, porque el sentimiento negativo lo hace posible. Sin embargo, dados los extremos de pesimismo del pasado agosto, que indicaron el final de una consolidación de dos años, esperamos que, si se pone a prueba, el nivel de 1250 $ aguante.
La plata ha tenido un comportamiento menos positivo en relación con el oro, y la ratio oro/plata alcanzó esta mañana un máximo histórico de 86,35. Esto refleja el peor comportamiento de los metales básicos frente al oro, ya que la plata no se valora como metal monetario. Pero si nos centramos en su valor industrial, no hay duda de que la demanda, en particular la de células solares, sigue creciendo mientras que la oferta de las minas se mantiene estable.
Pero, sobre todo, el peor comportamiento de la plata y la falta de reconocimiento de sus cualidades monetarias son indicativos del escaso interés por los metales monetarios frente al dólar, que ha mantenido un nivel ponderado por comercio de 97. Este es nuestro último gráfico.
El índice ponderado por comercio (TWI) del dólar tendrá que situarse de forma convincente por debajo de 96 para volverse bajista, lo que sería alcista para el oro. Gran parte de esto depende del euro, que representa aproximadamente la mitad del TWI del dólar. Pero, por ahora, los bancos centrales, junto con los ciudadanos chinos e indios, seguirán acumulando oro físico.
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