Los osos se han dado un festín a costa de los toros esta semana, con una venta masiva de metales preciosos que ha tenido eco en las materias primas en general. El oro cayó un neto de 18 $ entre el cierre del viernes pasado y las primeras operaciones europeas de esta mañana, hasta los 1.224 $. En un momento de ayer, bajó hasta los 1.212 $. La plata descendió de 15,81 $ a 15,42 $ en el mismo período.
Nuestro siguiente gráfico muestra la posición técnica del oro, así como el alcance del daño técnico sufrido desde que no logró superar el nivel de los 1.350 $.
La combinación de una cruz de la muerte y una clara ruptura de lo que parecía un patrón de consolidación alcista entre las dos líneas de puntos presenta un panorama horrible. Sin embargo, esa no es toda la historia.
Esta noche se publicará un informe actualizado de Compromisos de los Operadores (Commitment of Traders). Si observamos los patrones de negociación en la Comex desde el último (con fecha del 10 de julio), hemos visto una expansión de 29 000 contratos hasta el miércoles, aunque las cifras preliminares de ayer indicaban una contracción. Esto ha ocurrido mientras el precio del oro caía y el contrato activo de agosto iba saliendo del mercado. Por lo tanto, es probable que se estén abriendo nuevas posiciones cortas en un mercado muy sobrevendido, mientras que también se liquidan posiciones largas existentes.
Deberíamos examinar con más detenimiento nuestro segundo gráfico, ahora que podemos identificar una condición de sobreventa extrema. La última cruz de la muerte se produjo el 2.º de diciembre de 2016, seguida de un importante punto de inflexión el 22 de diciembre. Esta se produjo el 2 de julio, y veinte días nos llevan al lunes. Según el patrón del gráfico y la condición de sobreventa del mercado, es muy posible un fuerte rebote técnico, que quizá marque un punto de inflexión significativo.
El dólar se ha mostrado en general firme en su índice ponderado por comercio, que da un peso muy elevado al euro. El yuan chino ha estado especialmente débil y ha pasado de 6,28 a 6,77 CNY. Los comentaristas occidentales, que tienden a ser pesimistas sobre la posición financiera de China, hablan de crisis, lo cual favorece al dólar. Sin embargo, es peligroso tratar de adivinar la estrategia monetaria de China. En el pasado han utilizado la devaluación como herramienta para limitar la política monetaria estadounidense, y es muy probable que la Fed esté ahora replanteándose su estrategia de tipos de interés a la vista de lo que ocurre con las divisas.
Esta historia recibió un impulso adicional cuando el presidente Trump declaró anoche que no aprobaba la política de tipos de interés de la Fed y que quería ver un dólar más débil. Esto se suma a la creciente preocupación de que las subidas del tipo de los fondos federales hasta ahora estén dañando a una economía estadounidense muy endeudada.
Por último, Rusia ha acaparado titulares al vender de forma agresiva sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. (UST). Es muy posible que Rusia esté aprovechando la actual caída del oro para aumentar sus reservas de este metal. En los últimos dos meses vendió 34 500 millones de dólares en UST, y las instituciones oficiales extranjeras en conjunto vendieron 64 400 millones de dólares en UST. El gran comprador fue Caimán, presumiblemente en representación de aseguradoras estadounidenses.
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