Salvo algunas tomas de beneficios menores durante los dos últimos días de esta semana (hasta la apertura europea de esta mañana, viernes), el tono de fondo de los metales preciosos ha sido notablemente positivo. 
La fortaleza parece proceder de EE. UU., dado que el patrón de negociación es de cautela en el horario europeo, seguida de mercados más firmes en EE. UU. Por tanto, el movimiento está impulsado por Comex, y hay mucha actividad que comentar, teniendo en cuenta que los mercados estuvieron cerrados el lunes por un festivo, lo que no logró reducir el volumen de negociación a principios de semana.
En el momento de escribir esto (03:00 EST, 07:00 GMT), el oro estaba $6 por debajo del cierre del viernes pasado, en $1261, y la plata había bajado 17 centavos, hasta $17,18. El siguiente gráfico sitúa la consolidación actual, que lleva 12 sesiones de negociación, en una perspectiva técnica.
La consolidación del oro está justo por encima de las medias móviles que se suelen seguir y que los chartistas usan para definir los mercados alcistas y bajistas. Tras romper a la baja en formación bajista a principios de mayo y encontrar soporte en $1220, el oro parece haber invertido su tendencia y ahora se sitúa al borde de un patrón alcista. El precio está por encima de ambas medias, y la media móvil de 55 días ha cruzado la de 200 días en formación alcista. El único inconveniente es que la media móvil de 200 días sigue descendiendo suavemente y, para un verdadero «cruce dorado», también debería estar girando al alza.
Este cambio de rumbo viene acompañado de un indicador aún más alcista, que ya marcó para nosotros un suelo importante en el pasado. El comentarista económico Harry Dent publicó una previsión extremadamente bajista, en la que hablaba de un oro a $700, justo antes de que el precio despegara el pasado diciembre. Acertó con el suelo del mercado con una precisión impresionante. Harry vuelve a las andadas y, sobre esta base, como indicador contrario, el oro está listo para subir de forma significativa.
Bromas aparte, tenemos que examinar Comex con más detalle, ya que es donde se está produciendo la acción. Primero, echemos un vistazo al interés abierto del oro en nuestro tercer gráfico.
Fíjate en que el interés abierto se ha quedado rezagado respecto al precio del oro desde principios de este año. Esto dista mucho de los días alcistas en que el interés abierto alcanzó los 650 000 contratos. Dado que, en términos netos, los bajistas son los bancos de metales preciosos y los alcistas son los fondos de cobertura, vemos un precio del oro al alza en un mercado que, a largo plazo, sigue pareciendo entre sobrevendido y neutral.
Como confirmación, el siguiente gráfico muestra la posición neta de los fondos de cobertura (dinero gestionado) según el informe Commitment of Traders.
Desde que el precio del oro tocó fondo en diciembre de 2015, vemos que el optimismo es muy moderado. La media a largo plazo de posiciones largas netas desde 2006 (cuando se publicaron por primera vez los informes COT en este formato) es de 112 000 contratos. La última cifra registrada fue de 111 048, justo en la media.
Podemos concluir que no es el optimismo en Comex lo que impulsa el precio del oro. Los dos últimos gráficos nos indican que la opinión de consenso en Comex es neutral, pero el precio del oro ha estado claramente en tendencia alcista desde diciembre de 2015, cuando encontró un suelo en $1050. Un precio al alza se parece más a un estrangulamiento de los bajistas, es decir, de los bancos de metales preciosos, que a optimismo de los fondos de cobertura.
Una última reflexión. China está impulsando su moneda al alza, lo que abarata el metal precioso físico para sus ciudadanos, que son compradores de valor. No es de extrañar que el mercado muestre todos los signos de estar tensionándose.
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