El oro empezó el lunes prolongando la caída del viernes pasado y tocó fondo el martes en 1261 dólares en la sesión estadounidense. Desde entonces el precio se recuperó y cerró el jueves 25 dólares más alto, en 1287 dólares.
El sentimiento hacia el oro y la plata en los mercados de capitales occidentales es ahora extremadamente bajista, y esto se ha reflejado en un aumento del interés abierto en Comex a medida que caían los precios, como ilustran los gráficos siguientes.
Es inusual ver un aumento sustancial del interés abierto con precios a la baja. En el oro, equivale a ventas en corto adicionales por 72,4 toneladas desde el 6 de noviembre, y en la plata, a casi 2600 toneladas. Hasta ahora no ha conseguido hacer caer el precio del oro por debajo de 1200 dólares, pero, a juzgar por la semana pasada, no se puede descartar una ofensiva bajista hoy mismo, cuando los compradores del Lejano Oriente no están presentes en el mercado. Sin embargo, si el mínimo reciente de 1261 dólares se mantiene, con perspectiva esta operación se considerará un clímax vendedor, lo que en última instancia es alcista.
La otra cara de la operación con oro para muchos operadores es el dólar y los rendimientos del Tesoro estadounidense, que han subido ambos recientemente. Estas subidas empezaron a revertirse antes de la audiencia de confirmación de Janet Yellen en el Senado ayer. De ella aprendimos que habrá pocos cambios en la política monetaria de la Fed y, lo que es importante, la señora Yellen nos confirmó que no ve burbujas en las bolsas ni en el sector inmobiliario. También eludió los intentos de que se comprometiera a reducir los estímulos o admitiera que la Fed estaba acorralada.
Esta semana el World Gold Council publicó sus estimaciones de la demanda de oro del tercer trimestre de 2013. Sus cifras para la Gran China (incluidos Hong Kong y Taiwán) la sitúan en 220,1 toneladas, frente a las entregas físicas de 573,4 toneladas solo en la Bolsa de Oro de Shanghái. Eric Sprott cuestionó la disparidad entre la versión del WGC y otras estadísticas contrastadas en una carta abierta al WGC hace poco. En su respuesta, el WGC citó diferencias debidas a la acumulación o reducción de existencias y al round-tripping (presumiblemente, arbitraje), pero la brecha entre las cifras de Sprott, basadas en estadísticas de importación y exportación, y las suyas parece demasiado grande para explicarse de este modo.
Además, las publicaciones de datos anteriores del WGC afirmaban que la demanda china alcanzó su máximo de 306,4 toneladas en el primer trimestre, para caer a 294,6 toneladas en el segundo. Esto no puede ser así, porque la aceleración de la demanda se produjo en el segundo trimestre, después del desplome del precio en abril. Lo confirman las entregas físicas a través de la Bolsa de Oro de Shanghái, que sumaron 641 toneladas en el segundo trimestre, frente a las 458 del primero.
La próxima semana
Es de suponer que el debate en curso sobre la reducción de estímulos y su efecto tanto sobre el dólar estadounidense como sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro será la principal influencia sobre los precios del oro y la plata en la próxima semana. Estas son las estadísticas importantes.
Lunes.
Eurozona: balanza por cuenta corriente.
EE. UU.: encuesta nacional de constructores de viviendas
Martes.
Japón: indicador adelantado (final).
Eurozona: sentimiento económico ZEW.
EE. UU.: índice de costes laborales.
Miércoles.
Japón: índice de actividad de todas las industrias.
Reino Unido: actas del MPC del BoE.
EE. UU.: IPC, ventas minoristas, inventarios empresariales, venta de viviendas existentes, actas de la reunión del FOMC de octubre de la Fed.
Jueves.
Eurozona: PMI compuesto preliminar.
Reino Unido: endeudamiento público, tendencias industriales de la CBI.
EE. UU.: IPP (sin alimentos ni energía), PMI manufacturero preliminar, solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, IPP.
Japón: política monetaria del BoJ.
Viernes.
Japón: informe económico mensual de noviembre.
EE. UU.: reservas extranjeras.