Esta semana los mercados han girado en torno a la renovada fortaleza del dólar, con los metales preciosos relegados. El único movimiento destacable se produjo el martes, cuando el oro perdió 20 $ y la plata 40 centavos, tras los festivos del lunes en EE. UU. y Reino Unido.
El motivo de la caída repentina fue que el dólar se fortaleció frente al euro, que se enfrenta a una posible salida de Grecia, y también frente al yen, por razones no especificadas, aparte de que su reciente consolidación parece haber terminado. En el caso del yen, el nivel gráfico de 123 ¥ se superó con claridad, despejando el camino hacia una subida por encima de 130 ¥ (ten en cuenta que un número más alto significa un yen más débil).
A primera hora de hoy, el oro había perdido un neto de 15 $ en la semana, hasta 1190 $, y la plata un neto de 35 centavos, hasta 16,75 $.
La fortaleza del dólar del martes pasado empujó el oro y la plata por debajo de los niveles de soporte de 1200 $ y 17 $ respectivamente, como si ni siquiera existieran. Esto puede provocar más debilidad debido a la acumulación especulativa de posiciones que esperaban que los soportes se mantuvieran. El siguiente gráfico ilustra la posición en contratos de futuros de plata en Comex (la línea punteada es la media de posiciones largas netas desde 2006).
Este mercado está ahora claramente sobrecomprado y es vulnerable a una corrección. Sin embargo, no es toda la historia, ya que parece que las importaciones estadounidenses de plata se han acelerado en los últimos meses, lo que sugiere que alguien está construyendo una posición física con fines desconocidos. No obstante, si el dólar sigue fortaleciéndose frente a otras divisas, parece haber una fuerte posibilidad de que la plata se debilite aún más. La posición en el oro no está tan expuesta como la de la plata, y con Grecia acercándose al momento decisivo en la zona euro, hay todos los motivos para que los compradores se mantengan por ahora.
Nuestro último gráfico muestra el oro cotizado en otras divisas desde el cierre del año.
Con el oro subiendo solo un 0,5 % en dólares estadounidenses en lo que va de año, ha avanzado un 11 % en euros, un 4 % en yenes y un 2,5 % en libras esterlinas.
Esta semana se ha sabido que la industria minera del oro de China planea crear un fondo de inversión en oro de 16.000 millones de dólares, que podría invertir parte de su liquidez en oro físico o en ETF de oro. Parece una iniciativa para aumentar el dominio de China sobre el sector en el continente euroasiático, abasteciendo a sus refinerías estatales. Este anuncio, junto con la declaración de un alto responsable del banco central ruso de que Rusia está adquiriendo oro como activo de reserva «libre de riesgo jurídico y político», apunta hacia la eventual reintroducción del oro como factor estabilizador de las divisas de comercio panasiáticas.
La próxima semana
Lunes
Japón: venta de vehículos
Eurozona: PMI manufacturero
Reino Unido: PMI manufacturero de CIPS/Markit
EE. UU.: índice PCE subyacente, ingresos personales, gasto personal, PMI manufacturero, gasto en construcción, ISM manufacturero
Martes
Reino Unido: aprobaciones de hipotecas del BoE, crédito neto al consumo, préstamos garantizados, PMI de construcción de CIPS/Markit, oferta monetaria M4
Eurozona: IPCA adelantado, IPP
EE. UU.: pedidos de fábrica, optimismo del consumidor IBD, venta de vehículos.
Miércoles
Reino Unido: precios de la vivienda de Nationwide
Eurozona: PMI compuesto, PMI de servicios, comercio minorista, desempleo, tipo de depósito del BCE, tipo de refinanciación del BCE
EE. UU.: encuesta de empleo ADP, balanza comercial, ISM no manufacturero.
Jueves
Reino Unido: tipo base
EE. UU.: solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, productividad no agrícola (final), costes laborales unitarios (final).
Viernes
Japón: indicador adelantado
Reino Unido: indicador de precios de la vivienda de Halifax
Eurozona: PIB (2.ª estimación)
EE. UU.: nóminas no agrícolas, nóminas del sector privado, desempleo, crédito al consumo.