El oro y la plata continuaron al alza esta semana, consolidándose tras la fuerte caída de principios de mes. En la negociación matinal europea de hoy, el oro cotizaba a 1313 $, 10 $ más que en el cierre del viernes pasado. La plata subía 20 centavos, hasta los 15,48 $, en el mismo periodo. En el Comex, los volúmenes de contratos de oro y plata aumentaron notablemente el miércoles y el jueves.
Curiosamente, las cifras del COT publicadas el viernes pasado (correspondientes al martes anterior, 12 de marzo) mostraron el oro moderadamente sobrevendido, medido por la posición neta de Managed Money. Este es nuestro siguiente gráfico.
La línea discontinua es la posición neutral. Puede que hoy ya no esté tan sobrevendido, pero lo más importante es que el contrato de abril se acerca rápidamente a su vencimiento, y a última hora de ayer aún quedaban 181 789 contratos vivos. Hasta ahora esto no ha sido un problema, porque las posiciones cortas de Managed Money son considerablemente superiores a la media.
El margen de los operadores de los bancos de metales preciosos para jugar con los incautos especuladores está, de hecho, limitado, al menos de momento. Los operadores también interpretan el gráfico técnico como una señal de esperar y ver. Este es el siguiente.
El oro ha encontrado soporte exactamente donde el gráfico lo anticipaba: entre las líneas punteadas y en la media móvil de 55 días. La consolidación de treinta y tres meses es un triángulo ascendente, con la línea superior casi horizontal. Es un patrón alcista. La única pregunta que queda es si será necesaria otra caída hasta la línea de tendencia inferior, en 1200 $, antes de que el triángulo se rompa por fin al alza.
Por eso, muchos operadores y analistas recomiendan esperar a que supere de forma convincente el nivel de 1350-60 $ antes de comprar, con vistas al siguiente movimiento hacia los 1400 $ o más.
Esta semana, el miércoles, la Fed publicó un comunicado del FOMC más moderado. El Comité cambió su valoración del mercado laboral de «sigue fortaleciéndose» a «sigue siendo sólido», y sobre el gasto de los hogares señaló que «los indicadores recientes apuntan a un crecimiento más lento». Los tipos de interés se mantendrán en los niveles actuales en un futuro previsible. El lenguaje parece preparar a los mercados para una mayor desaceleración.
No solo el oro está en una fase de espera, sino también la política de tipos de interés. Los demás grandes bancos centrales siguen en modo de estímulo, y sin embargo la economía global ha dejado más o menos de crecer. Esto es preocupante, porque si el estímulo monetario ya no funciona, los gestores de carteras y los fondos de cobertura se adentrarán en territorio desconocido.
Todavía es pronto para que los operadores den por hecho que los bancos centrales aumentarán el estímulo, pero ya se empieza a hablar de ello, e incluso se sugiere que las autoridades adoptarán la teoría monetaria moderna (que básicamente justifica una nueva expansión monetaria masiva).
Ya veremos. En otras noticias, Rusia anunció que en febrero añadió otro millón de onzas (31,1 toneladas) de oro a sus reservas, que ascienden ahora a 2152,36 toneladas. ¿Será el momento de que China anuncie un salto cuántico en sus reservas?
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