Tras la caída de las últimas semanas, el oro y la plata encontraron soporte en 1250 y 17,40 dólares, respectivamente.
A primera hora de la sesión europea de esta mañana, el oro cotizaba a 1263 dólares, 7 más que al cierre del viernes, y la plata a 17,47 dólares, sin cambios.
Es una pequeña subida bajista y no hay muchas pruebas de que las condiciones mejoren. Sin embargo, dado que los comentaristas son mayoritariamente bajistas, salvo, por supuesto, los fanáticos del oro, que siempre son alcistas, se considera un comportamiento creíble. Además, el interés abierto en Comex ha caído de forma notable desde el máximo del 11 de julio, lo que deja el mercado moderadamente sobrevendido. Este comentarista también está convencido de que se mantiene cierta exposición de cartera, a diferencia de la negociación puramente especulativa, en las posiciones de futuros renovadas, por lo que probablemente ya hemos visto la mayor parte de la contracción del interés abierto.
Respalda el argumento alcista la demanda estacional de India, antes de la temporada de bodas y de Diwali. Por primera vez en meses, los precios locales del oro han vuelto a cotizar con una pequeña prima sobre las cotizaciones internacionales, lo que indica un cambio de tendencia en la actividad compradora.
El siguiente gráfico muestra cómo el oro ha encontrado soporte en la zona de su media móvil de 200 días.
Las medias móviles no tienen nada de preciso como zonas de soporte. Solo son valiosas como indicación de dónde fijan sus objetivos los analistas técnicos. Y si el oro repunta desde aquí, los operadores considerarán que el mercado ha encontrado soporte y que la consolidación parece haber terminado. Por el contrario, si el oro vuelve a caer por debajo de 1250 dólares, las ventas técnicas podrían llevarlo hasta el nivel de 1200 dólares del pasado junio.
Nuestro primer gráfico muestra cómo la plata primero rindió menos este año, luego recuperó terreno y ha caído más rápido de lo que sugeriría normalmente su volatilidad frente al oro. Como regla general, cabe esperar que la plata sea casi el doble de volátil que el oro (yo tengo en mente una cifra de aproximadamente 1,8 veces), así que en el próximo mercado alcista el comportamiento de la plata debería ser estelar. La relación oro/plata es nuestro último gráfico.
La relación oro/plata ha vuelto a probar el nivel de 72, donde en el pasado los bajistas de la plata buscaban vender plata y comprar oro. Desde entonces el ánimo ha cambiado, así que es probable que esos mismos operadores aprovechen este nivel para vender oro y ponerse largos en plata, con la relación apuntando al nivel de 65. Es una operación interesante.
En cuanto a las noticias monetarias, el BCE mantuvo ayer los tipos de interés sin cambios y, en la rueda de prensa posterior, Mario Draghi dijo básicamente que no habrá cambios en la política monetaria hasta diciembre. Hizo hincapié en un nuevo análisis que elaborará el personal del banco, pero parece más probable que todo esté en suspenso hasta que pasen las elecciones presidenciales de EE. UU. Detrás de la declaración de prensa de Draghi había una preocupación por que los riesgos están sesgados a la baja, que mencionó tres veces. Esto es interesante, porque concuerda con la sensación generalizada en los círculos financieros de que la política monetaria ha fracasado en todas partes. A su vez, deja a los operadores ante la posibilidad de que los mercados sean vulnerables a un fracaso general, porque el «put» de los bancos centrales está en duda.
Por lo tanto, si se produce una fuerte caída en los mercados de activos, encabezada por el desplome de las acciones, la primera reacción de los metales preciosos podría ser caer ante las ventas indiscriminadas. Son acontecimientos de este tipo los que producen las mejores oportunidades de compra.
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