Gold and silver prices were little changed on the week, with gold up $2.50 in morning trading, European time, at $1478. Over the same time period silver was up eight cents at $17.06. Comex volume was seasonally light all week.
Sin embargo, el interés abierto en el oro sigue alcanzando niveles récord: anoche se situaba, según datos preliminares, en 730.040 contratos. Lo ilustramos en nuestro segundo gráfico.
La divergencia entre el interés abierto y el precio nos indica que se está librando una lucha titánica entre alcistas y bajistas, entre los especuladores y los bancos de metales preciosos. Pero antes del vencimiento del contrato de diciembre se produjo una enorme renovación de posiciones, de 109.000 contratos, lo que sugiere que hay un único comprador alcista con entre 90.000 y 100.000 contratos, que presumiblemente ha seguido acumulando aún más en cada caída desde entonces. Podría ser que estemos presenciando un intento de quebrar el banco del Comex. Y, a medida que el interés abierto sigue disparándose, lo que está en juego es cada vez mayor.
Esto ocurre en un momento delicado, con la Fed comprometida a inyectar hasta 500.000 millones de dólares en el sistema bancario a través del mercado de repos a final de año. Además de las implicaciones inflacionistas, cada vez se tiene más la sensación de que podría haber algún tipo de crisis a final de año, por los motivos que analizamos en la actualización de mercado de la semana pasada.
Si se produce una disrupción monetaria a final de año, es probable que suban los rendimientos de los bonos, aunque solo sea porque el Gobierno de EE. UU. sigue teniendo necesidades de financiación. Y los rendimientos ya venían subiendo, como muestra el siguiente gráfico del rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años.
Con el rendimiento actual en el 1,91 %, cabe esperar un repunte hasta probar el nivel del 2 %, donde se sitúa la media móvil de 200 días, pero si se supera ese nivel sonarán todas las alarmas. En cualquier caso, los participantes del mercado deberán darse cuenta en breve de que en el centro de la crisis está la financiación de los gobiernos, que se cubre por completo mediante la expansión del crédito bancario. Y si observamos el dólar ponderado por comercio, también está en una situación precaria, como muestra nuestro siguiente gráfico.
El dólar parece haber perdido su impulso alcista, pero aún no está claro que pueda defenderse una postura bajista por motivos técnicos. Ahora bien, si los grandes bancos estadounidenses reducen sus compromisos de balance rebajando sus repos inversos con los fondos de inversión libre (que han tomado prestados euros para comprar letras del Tesoro de EE. UU. y captar el diferencial de rendimiento), el dólar podría desplomarse a medida que se deshagan sus posiciones largas en dólares y cortas en euros.
En este contexto, parece que hay una ballena escondida en los futuros del oro del Comex. El tamaño de la posición alcanza los 15.000 millones de dólares, algo sustancial en cualquier caso. Los bancos de metales preciosos tendrán que subir considerablemente la apuesta para doblegarla, y debemos estar preparados para unos cuantos ataques coordinados de estos bancos, con o sin ayuda del Gobierno, en un intento de arponear a la ballena.
Tendremos que ver quién tiene los bolsillos más hondos, pero si el precio del oro sube impulsado quizá por una creciente sensación de crisis, quienes tengamos posiciones debemos estar preparados para un trayecto agitado, y puede que espectacular.
Las opiniones expresadas en este artículo son las de su(s) autor(es) y no reflejan las de Goldmoney, salvo que se indique expresamente. El artículo tiene fines meramente informativos y no supone que Goldmoney o el autor o los autores te proporcionen asesoramiento jurídico, financiero, fiscal, de inversión o contable. No debes actuar ni basarte en ninguna información contenida en el artículo sin antes consultar a un asesor profesional independiente. Se ha procurado que la información del artículo sea fiable; no obstante, Goldmoney no garantiza que sea exacta, completa, actual o que deba tomarse como indicación de resultados futuros, por lo que no debe confiarse en ella como tal. Goldmoney no se hará responsable de ninguna reclamación, pérdida, daño o inconveniente causado por la información u opinión contenida en este artículo, y cualquier acción emprendida como consecuencia de las opiniones e información incluidas en él corre por tu cuenta y riesgo.