El oro y la plata siguieron caminos distintos esta semana: el oro subió 53 $ desde el cierre del viernes pasado y cotiza a 1735 $ en la sesión matinal europea. Por su parte, la plata bajó ligeramente, en conjunto 2 centavos, y cotiza a 17,65 $.
Esta divergencia se debe a Comex. El contrato del oro atraviesa dificultades porque los bancos de metales preciosos intentan reducir sus posiciones cortas sin empujar el precio al alza. La caída de la semana pasada hasta los 1670 $ bajos no fue más que un intento de forzar la salida de algunos stop-loss en un contexto de mejora de la bolsa. Los niveles más bajos encontraron compradores, lo que devolvió el oro ayer a la parte alta de su reciente rango de cotización (1744 $).
Mientras tanto, en la plata los swaps, como grupo, están ligeramente en corto y trabajan con paciencia para pasar a posiciones largas. A su favor, el contrato de julio está llegando a su fin, pero a pesar de tener que pagar entre 15 y 20 centavos de prima para pasar a septiembre, los compradores no solo la pagan, sino que el interés abierto va subiendo. Es lo que muestra nuestro siguiente gráfico.
Un fuerte aumento del interés abierto nos indica que la tendencia de fondo es alcista. A pesar de la enorme subida tras el brusco desplome de principios de este año, evidente en nuestro gráfico principal, la plata aún tiene mucho que recuperar. Nuestro siguiente gráfico es el de la ratio oro/plata, que muestra que la plata parece haber superado un importante punto de inflexión.
Las caídas como la que se aprecia en la ratio oro/plata son los indicadores más fiables de un cambio de tendencia, y aunque la recuperación inicial quizá necesite consolidarse, este gráfico muestra que los retrocesos del precio de la plata respecto al oro son oportunidades de compra. Este dato, junto con el aumento del interés abierto, apunta a que la plata superará al oro en los próximos meses.
Tampoco es probable que el precio del oro se quede atrás. La demanda estadounidense de metal físico se ha disparado, y las cifras de importación muestran la entrada de grandes cantidades de metal precioso en EE. UU. Si miramos a Comex, vemos por qué: hasta ahora, los contratos que han llegado a entrega y se han cumplido suman 160 toneladas de oro, una cantidad nunca vista. Los operadores han estado pagando primas sobre el precio spot para adquirir metal precioso físico, ya que el mercado de futuros es la única fuente de volúmenes de entrega significativos en EE. UU.
Hasta ahora, quienes buscaban exposición al metal físico se conformaban con mantener ETF como GLD. Y, de hecho, instituciones y family offices siguen comprando ETF físicos. Que se estén comprando cantidades significativas de metal precioso para su propiedad directa indica que algunos grandes actores empiezan a pensar en el riesgo sistémico.
Esta semana hubo otro comunicado del FOMC. La Fed compra ahora bonos del Tesoro y otra deuda sin límite, y los tipos de interés estarán en cero durante los próximos dos años. A pesar de la enorme inyección monetaria realizada hasta ahora, que ya ha llevado su balance a más de 7 billones de dólares, vemos ahora que aumenta la actividad de repos, lo que indica que vuelven los problemas de liquidez bancaria.
Y por último, algo que no debería ocurrir en una huida generalizada hacia la seguridad: el dólar parece estar rompiendo a la baja, y es nuestro último gráfico.
Las opiniones y los puntos de vista expresados en este artículo son los de su(s) autor(es) y no reflejan los de Goldmoney, salvo que se indique expresamente. El artículo tiene fines meramente informativos de carácter general y no supone que Goldmoney o el autor o los autores le presten asesoramiento jurídico, financiero, fiscal, de inversión o contable. No debe actuar ni confiar en ninguna información contenida en el artículo sin antes obtener asesoramiento profesional independiente. Se ha procurado que la información del artículo sea fiable; no obstante, Goldmoney no garantiza que sea exacta, completa o actualizada, ni que deba tomarse como indicación de resultados futuros, y no debe confiarse en ella como tal. Goldmoney no se hará responsable de ninguna reclamación, pérdida, daño o molestia causados por la información o las opiniones contenidas en este artículo, y cualquier acción emprendida como consecuencia de ellas corre por su cuenta y riesgo.