Los precios del oro y la plata avanzaron esta semana: los volúmenes de la plata en Comex aumentaron, mientras que los del oro se mantuvieron moderados ante la proximidad de las vacaciones de Semana Santa. En la sesión matutina europea de hoy (jueves), el oro cotizaba a 1974 $, 29 $ más que el cierre del viernes pasado, y la plata a 25,67 $, 95 centavos más en el mismo periodo.El gráfico técnico del oro tiene buen aspecto: el precio, tras salir de un patrón de consolidación de dieciocho meses y reaccionar hasta encontrar soporte en la media móvil de 55 días, avanza ahora en su siguiente tramo alcista. El precio se percibe bien asentado. Este es el siguiente paso.
Como indicador del optimismo general en los mercados de papel, el interés abierto en Comex ha ido en aumento y supera la zona de confort de los bancos de metales preciosos, situada en 500 000 contratos. Pero, claramente, tiene margen para subir algo más antes de que los fondos de cobertura sientan la necesidad de tomar beneficios. Este es nuestro siguiente gráfico.
Otro indicador del optimismo en Comex es la posición neta de la categoría Managed Money. En los últimos quince años, la posición neta larga media ronda los 110 000 contratos. En el último informe Commitment of Traders, esta categoría tenía una posición neta larga de 101 627. Desde entonces, el interés abierto ha subido unos 17 000 contratos, por lo que, incluso si el aumento se debiera por completo al optimismo de los fondos de cobertura (algo muy improbable), el mercado está lejos de estar sobrecomprado según esta medida.
En todo caso, este gráfico sugiere que las posiciones netas largas son demasiado bajas en relación con el precio del oro, ya que este avanza a pesar de que las posiciones netas largas de los fondos de cobertura son neutrales. Pero los Swaps, que incluyen a los operadores de los bancos de metales preciosos, están sufriendo pérdidas.
Al precio actual del oro, esta categoría está en corto neto por unos 45 000 millones de dólares, entre 17 largos y 24 cortos. Entonces, ¿qué está impulsando el mercado?
Cada vez está más claro que la inflación medida por el IPC es ahora la consideración primordial. Y no solo eso: con Shanghái cerrada por la covid, lo que prolonga las interrupciones en la cadena de suministro, y con los precios de la energía todavía al alza por las sanciones contra Rusia, es una certeza casi absoluta que la inflación del IPC superará el 10 %. Al mismo tiempo, crecen los temores a una caída de la actividad económica. Es evidente que la Fed y otros bancos centrales no quieren subir los tipos de interés en este entorno, por lo que van muy por detrás de la curva. Mientras persistan en estas políticas, las divisas se debilitarán aún más en términos de su poder adquisitivo en relación con las materias primas y los precios de producción y de consumo.
Además, si los mercados acaban valorando la deuda pública con rendimientos mucho más altos, la enorme burbuja financiera que se viene acumulando desde la década de 1980 estallará y hará caer el valor de los activos financieros. Es probable que los responsables políticos hagan todo lo posible por evitar que esto suceda. De hecho, el Banco de Japón ya ha declarado que impedirá que el rendimiento de los JGB a 10 años supere el 0,25 %. Como consecuencia, el yen se ha desplomado cerca de un 10 % frente al dólar en las últimas seis semanas.
No hace mucho se nos decía que la subida de los tipos de interés era mala para el oro. Esa narrativa se está enterrando discretamente, y parece que se está gestando una crisis de tipos de interés que debería ser enormemente positiva para el dinero real, es decir, el oro.
Las opiniones y puntos de vista expresados en este artículo son los de los autores y no reflejan los de Goldmoney, salvo que se indique expresamente. El artículo tiene únicamente fines informativos generales y no supone que Goldmoney o los autores le proporcionen asesoramiento jurídico, financiero, fiscal, de inversión o contable. No debes actuar ni basarte en ninguna información contenida en el artículo sin antes buscar asesoramiento profesional independiente. Se ha procurado que la información del artículo sea fiable; sin embargo, Goldmoney no garantiza que sea exacta, completa, actual y/o que deba tomarse como indicación de resultados futuros, y no debe confiarse en ella como tal. Goldmoney no se hará responsable de ninguna reclamación, pérdida, daño o inconveniente causado como resultado de cualquier información u opinión contenida en este artículo, y cualquier acción emprendida como resultado de las opiniones e información contenidas en este artículo corre por tu cuenta y riesgo.
Otro indicador del optimismo en Comex es la posición neta de la categoría Managed Money. En los últimos quince años, la posición neta larga media ronda los 110 000 contratos. En el último informe Commitment of Traders, esta categoría tenía una posición neta larga de 101 627. Desde entonces, el interés abierto ha subido unos 17 000 contratos, por lo que, incluso si el aumento se debiera por completo al optimismo de los fondos de cobertura (algo muy improbable), el mercado está lejos de estar sobrecomprado según esta medida.
En todo caso, este gráfico sugiere que las posiciones netas largas son demasiado bajas en relación con el precio del oro, ya que este avanza a pesar de que las posiciones netas largas de los fondos de cobertura son neutrales. Pero los Swaps, que incluyen a los operadores de los bancos de metales preciosos, están sufriendo pérdidas.
Al precio actual del oro, esta categoría está en corto neto por unos 45 000 millones de dólares, entre 17 largos y 24 cortos. Entonces, ¿qué está impulsando el mercado?
Cada vez está más claro que la inflación medida por el IPC es ahora la consideración primordial. Y no solo eso: con Shanghái cerrada por la covid, lo que prolonga las interrupciones en la cadena de suministro, y con los precios de la energía todavía al alza por las sanciones contra Rusia, es una certeza casi absoluta que la inflación del IPC superará el 10 %. Al mismo tiempo, crecen los temores a una caída de la actividad económica. Es evidente que la Fed y otros bancos centrales no quieren subir los tipos de interés en este entorno, por lo que van muy por detrás de la curva. Mientras persistan en estas políticas, las divisas se debilitarán aún más en términos de su poder adquisitivo en relación con las materias primas y los precios de producción y de consumo.
Además, si los mercados acaban valorando la deuda pública con rendimientos mucho más altos, la enorme burbuja financiera que se viene acumulando desde la década de 1980 estallará y hará caer el valor de los activos financieros. Es probable que los responsables políticos hagan todo lo posible por evitar que esto suceda. De hecho, el Banco de Japón ya ha declarado que impedirá que el rendimiento de los JGB a 10 años supere el 0,25 %. Como consecuencia, el yen se ha desplomado cerca de un 10 % frente al dólar en las últimas seis semanas.
No hace mucho se nos decía que la subida de los tipos de interés era mala para el oro. Esa narrativa se está enterrando discretamente, y parece que se está gestando una crisis de tipos de interés que debería ser enormemente positiva para el dinero real, es decir, el oro.
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