Bueno, es algo exagerado, pero durante los tres primeros días de esta semana el volumen diario de negociación del futuro del oro cayó hasta unos 80.000 contratos, frente a un nivel más normal de 120.000. Al mismo tiempo, la volatilidad descendió hasta casi cero. La semana empezó con el oro a 1.241 $ y, hasta ayer a la 1:00 p. m., hora del Reino Unido, se mantuvo en un rango muy estrecho de 7 $ centrado en 1.244 $. El interés abierto subió un poco, como muestra nuestro primer gráfico.
Este mercado zombi se incorporó ayer en su ataúd cuando el BCE anunció tipos de interés negativos para los depósitos bancarios. Para los bancos de la zona euro ya resulta casi más barato depositar oro con nosotros en GoldMoney que dejar dinero en depósito en el BCE. No es de extrañar que esto sacara al oro de su letargo y, a las 8:30 de esta mañana, hora de Londres, había subido unos meros 11 $ hasta los 1.255 $.
La plata pasó la semana resistiendo la presión bajista y subió con fuerza tras el anuncio del BCE. El interés abierto en Comex sigue siendo obstinadamente alto, con posiciones cortas récord de los fondos de cobertura (Money Managers) que alcanzan los 38.453 contratos. Esta posición extrema se muestra en nuestro segundo gráfico.
La plata está ahora preparada para un fuerte «short squeeze», salvo por el hecho de que tanto la plata como el oro han mostrado recientemente debilidad hacia el cierre de trimestre. El oro tocó fondo hace un año, el 26th de junio, por debajo de 1.200 $, y de nuevo en ese mismo nivel el 30 de diciembre. También cayó hacia el final del trimestre de marzo. Sin duda, este comportamiento previsible del precio ha animado a los bajistas de la plata a adoptar una posición técnicamente peligrosa.
En otras noticias, los principales bancos de inversión han empezado a rebajar en torno a un 0,5 % sus previsiones del PIB del segundo trimestre, lo que debería apoyar los precios de los bonos estadounidenses y aplazar el fin de la política de tipos de interés cero de la Fed. Y ayer, como se ha indicado arriba, el BCE introdujo tipos de interés negativos para los depósitos bancarios, con la intención declarada de animar a los bancos a retirar dinero de los depósitos y prestarlo.
Es difícil ver cómo esta medida mejorará la confianza en el sistema bancario. Los principales bancos de la zona euro están muy apalancados y utilizan la facilidad de depósito del BCE como cobertura de riesgo. Las únicas alternativas prácticas que tienen son invertir en deuda soberana, de la que probablemente ya tienen demasiada, y prestarse dinero entre sí para la especulación financiera. Prestar dinero a empresas no financieras es lo último que querrán hacer, bajo pena de una penalización del 0,1 %.
Y por último, Ecuador ha informado de que ha depositado la mitad de su oro en Goldman Sachs durante tres años. Presumiblemente, Goldman le encontrará un buen destino, a pesar de que el pasado octubre recomendó el oro como una «venta segura».
La próxima semana
Esta es la lista de los anuncios previstos para la próxima semana.
Lunes.
Japón: confianza del consumidor, oferta monetaria M2, encuesta Economy Watchers.
Martes.
Reino Unido: producción industrial, producción manufacturera.
EE. UU.: inventarios de mayoristas
Miércoles.
Reino Unido: ganancias medias, variación del número de solicitantes de subsidio, desempleo.
EE. UU.: déficit presupuestario.
Japón: pedidos de maquinaria clave.
Jueves.
Zona euro: producción industrial.
EE. UU.: índice de precios de importación, solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, ventas minoristas, inventarios de las empresas
Viernes.
Japón: utilización de la capacidad, producción industrial.
Zona euro: empleo, balanza comercial.
EE. UU.: índice de precios de producción (IPP).