El oro superó el miércoles el nivel de oferta de 1250 $ antes de la subida de tipos de la Fed de esta semana, pero se vendió tras el anuncio. Sin embargo, al día siguiente el oro subió hasta un máximo de 1266 $ antes del vencimiento de los futuros de Comex de hoy, que también fue el último día de negociación de las opciones. En la semana, desde el cierre del viernes pasado, el oro cerró con una subida neta de 16 $ en 1255,50 $, y la plata subió cinco centavos hasta 14,63 $. La negociación fue tranquila, salvo por el vencimiento de futuros y opciones, reflejo del ambiente previo a la Navidad.
La Fed subió el miércoles el tipo de los fondos federales un cuarto de punto, hasta el 2,5 %, algo ampliamente esperado. Dadas las crecientes preocupaciones por la desaceleración de la economía estadounidense, se esperaba de forma generalizada que la Fed adoptara una postura más moderada sobre futuras subidas, y aunque el FOMC pasó de tres subidas más el próximo año a dos, decepcionó a los alcistas. En consecuencia, las bolsas de todo el mundo continuaron su caída hacia territorio bajista, cerrando la peor semana en una década.
Como se ha indicado, los metales preciosos subieron al día siguiente del anuncio de los tipos. Hay buenos precedentes, con subidas de tipos en diciembre de 2015, 2016 y 2017. Cada ocasión fue seguida de buenas subidas del oro y la plata, y no hay motivo para pensar que esta vez vaya a ser distinto.
El oro está ahora casi 100 $ por encima del mínimo de agosto, y la fuerte sobreventa ha empezado a deshacerse, aunque el oro y la plata siguen técnicamente sobrevendidos. Lo ilustra el siguiente gráfico, que corresponde a la categoría de especuladores de dinero gestionado en oro de Comex, compuesta en su mayoría por fondos de cobertura.
La posición neta es ahora larga en 11 198 contratos, todavía muy por debajo del nivel neutral de 110 000 contratos netos largos, y con un interés abierto considerablemente reducido. Se muestra en nuestro siguiente gráfico.
El desplome del interés abierto se produjo con el vencimiento del contrato de diciembre, cuando el interés abierto cayó 150.610 contratos. Es un misterio que el oro no subiera todavía más. Solo podemos suponer que se corrió la voz de no ahogar a los fondos gestionados por temor a provocar insolvencias.
Ahora parece que el dólar ha perdido su impulso alcista, lo cual es bueno para el oro. El siguiente gráfico muestra el índice del dólar ponderado por el comercio.
El TWI parece estar saliendo de una formación de techo ampliado, delimitada por las líneas discontinuas. Es un patrón bajista y encaja con el comunicado más moderado de la FOMC sobre futuras subidas de los tipos de interés. La tenencia extranjera de dólares está en niveles récord y el exceso de optimismo sugiere que es previsible una liquidación significativa de posiciones largas en dólares. Si es así, cabe esperar que los metales preciosos sigan subiendo.
Desde el punto de vista técnico, el oro parece preparado para un buen repunte, quizá tras una pequeña consolidación por encima de la media móvil de 200 días. Lo muestra nuestro último gráfico.
Con la media móvil de 55 días subiendo con rapidez y la de 200 días frenando su descenso, es probable que a mediados de enero se produzca un cruce dorado alcista, sobre todo si el dólar sigue debilitándose, como muestra el penúltimo gráfico anterior.
En conjunto, los augurios apuntan a un buen primer trimestre de 2019 para el oro y la plata.
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