El oro y la plata muestran señales de apoyo esta semana, y la plata en particular recupera la compostura, como muestra el gráfico anterior.
Hoy el oro no varía respecto al cierre del viernes pasado, en 1.170 $, y la plata sube 34 centavos, hasta 17,10 $, en la negociación europea de media mañana de hoy.
Sin embargo, los comentarios bajistas aumentan, con cada vez más sabelotodos siempre dispuestos a inventar historias sobre por qué ha caído el oro y por qué se hundirá aún más. Aunque nadie conoce los precios futuros, cuando cada vez más comentaristas mal informados dicen conocerlos, normalmente se puede interpretar como un indicador contrario, como un índice en sobreventa. Así que los pocos que se declaran alcistas en los niveles actuales tienen una probabilidad razonable de acertar, aunque puede que tarden algo en demostrarlo.
Más en serio, los bancos de metales preciosos que están en corto tienen interés en fomentar el discurso bajista, porque no parece que todavía hayan cargado posiciones largas. La posición neta de los swaps en Comex, como indicador de ellos, que se muestra en nuestro siguiente gráfico, lo confirma, con swaps netos en -80.000 contratos.
Fíjate en cómo los swaps netos se volvieron positivos a principios de año antes de pasar a ser fuertemente negativos. Esto fue acompañado de una nueva fase alcista del oro, antes de que se iniciara una corrección a principios de julio. Aunque puede que los swaps netos no vuelvan a ser positivos esta vez, el gráfico muestra claramente el trabajo que les queda por hacer a los bancos de metales preciosos si quieren llevar el precio del oro a la baja.
Las actuaciones de los bancos de metales preciosos son la razón por la que el mercado de papel domina la negociación. El mercado de metal precioso físico se comporta de otra manera. En la India hay informes de oro negociado a un equivalente de hasta 1.700 $, y en China son habituales primas de 30 $. La prima china se atribuye a informes de que se están restringiendo las importaciones de oro. Sin embargo, una medida así por parte de las autoridades chinas va en contra de la política sobre el oro, y aunque todas las administraciones cometen errores al aplicar sus políticas, los informes sobre restricciones chinas a la importación de oro aún no se han confirmado y parecen poco probables. Una de las razones por las que el oro está apagado es la muy anunciada subida de los tipos de los fondos federales este mes. Los mercados apuestan por ella con la misma certeza (probabilidades similares) con la que se pensaba que los electores británicos votarían por permanecer en la UE. Las perspectivas de inflación de precios, si los precios de las materias primas sirven de indicio, apuntan a tipos mucho más altos el año próximo, así que una subida de los tipos de los fondos federales llega tarde.
Hay señales incipientes de distensión entre EE. UU. y tanto Rusia como China bajo el futuro régimen de Trump. El presidente electo Trump se mueve con rapidez para establecer buenas relaciones comerciales y políticas con China, a diferencia del régimen de Obama. Nos llega por fuentes informales que no solo se va a nombrar embajador de EE. UU. a un viejo amigo del presidente Xi, sino que además se ha encargado a Henry Kissinger organizar una reunión entre ambos presidentes el año próximo. Igualmente, parecen cada vez más probables los pasos hacia una distensión con Rusia. A medida que avance la distensión, es probable que la postura antioro de EE. UU. parezca desfasada respecto al bloque de poder asiático.
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