El oro y la plata tuvieron un comportamiento sólido esta semana, a medida que a un público inversor más amplio le quedaba claro que se avecina una nueva oleada de emisión de dinero coordinada a escala mundial. El oro subió 50 $ desde el cierre del viernes pasado y cotizó a 1633 $ en la sesión europea de esta mañana, mientras que la plata subió 75 centavos hasta los 18,50 $ en el mismo periodo.
En el Comex, el interés abierto del contrato de oro ha aumentado en 75 000 contratos desde el 12 de febrero, como muestra nuestro siguiente gráfico.
Con el interés abierto de nuevo por encima de los 700 000 contratos, este movimiento amenaza a los bancos de metales preciosos, que parecen haber perdido su control habitual sobre el mercado de metales preciosos. Resulta interesante que se produzca al mismo tiempo que un renovado fortalecimiento del índice del dólar ponderado por comercio, que ha subido por la debilidad del euro y del yuan. Este es nuestro siguiente gráfico.
Tras haber repuntado con fuerza desde abril de 2018 (señalado con una flecha), el índice ponderado por comercio del dólar parece estar completando una formación de techo ampliado. Aunque esto es una señal débil para el dólar y, en teoría, favorable para el oro, el índice ha repuntado hasta desafiar nuevos máximos desde que el presidente Trump asumió el cargo.
El gráfico técnico del oro, que viene a continuación, resulta sin duda impresionante.
Parece haber un excelente impulso alcista, que probablemente llevará el precio a probar el nivel de los 1700 $.
A pesar de que el oro ha subido casi 80 $ desde principios de mes, los grandes medios de comunicación no se han dado cuenta. Esta falta de atención suele indicar las primeras fases de un movimiento alcista. La realidad es que nadie sabe muy bien qué pensar, con la demanda china de joyería desplomándose por el coronavirus. Las retiradas de la Bolsa de Oro de Shanghái se redujeron a la mitad en enero, hasta 111,9 toneladas, frente al mismo mes del año anterior. Febrero será aún peor.
Quienes entienden que no es tanto que el oro suba como que las divisas fiduciarias caen probablemente tengan una mejor comprensión de la situación. La economía mundial ya se encaminaba hacia la recesión, con los bancos centrales instando a sus gobiernos a aumentar el gasto deficitario para poder intensificar la expansión cuantitativa. Sin cantidades crecientes de deuda pública que comprar, los bancos centrales se están quedando sin opciones de política. El resultado será una avalancha de nuevos bonos del Estado financiados por medios inflacionarios.
Entonces llegó el coronavirus. La economía china se ha paralizado en la práctica, lo que perjudica a los fabricantes de todo el mundo al alterar sus cadenas de suministro. Al sumarse a una desaceleración económica, la consecuencia será añadir aún más inflación monetaria.
La plata ha rendido por debajo del oro, lo que lleva la relación oro-plata a 88 veces. Este es nuestro siguiente gráfico.
Si la subida del precio del oro refleja un movimiento conceptual hacia un dinero sólido, entonces es evidente que la relación oro-plata debería descontar algo por la posibilidad de que la plata recupere un papel monetario. Ante la perspectiva de una fuerte aceleración de la emisión de dinero, la plata parece estar mal valorada en relación con el oro. Siendo así, quizá la plata empiece ahora a superar al oro y lleve la relación oro/plata hacia el antiguo patrón bimetálico de 15 veces.
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