El oro tuvo un comportamiento sólido esta semana: subió 15 $ desde el cierre del viernes pasado y hoy cotiza a 1355 $ en la sesión matinal europea. Su buen comportamiento está arrastrando a una plata aparentemente reacia, que se recupera desde los mínimos de mitad de semana, con una ganancia neta de apenas un par de céntimos en la semana, hasta 15,03 $.
La plata parece haberse quedado muy rezagada, como muestra el siguiente gráfico de la categoría Managed Money en Comex.
Mientras que el oro registró una posición neutral el 4 de junio (la última cifra COT disponible; la actualización se publica esta tarde), la plata sigue cerca de un nivel récord de sobreventa. Si el buen comportamiento del oro continúa, esto sugiere que un espectacular "bear squeeze" (cierre forzado de posiciones bajistas) en la plata resulta muy probable.
Nuestro siguiente gráfico sitúa el movimiento de esta semana en contexto: el oro amenaza con salir de su consolidación de tres años.
Parece que el precio acaba de superar la línea de tendencia superior de la consolidación, aunque los alcistas se sentirán más cómodos cuando supere el nivel de 1360-70 $. Dicho esto, las medias móviles están alineadas en sentido alcista. Es importante que la figura de bandera del 20 de febrero al 31 de mayo (mostrada entre las dos líneas descendentes) se ha completado y, partiendo de que el movimiento de salida iguala al de entrada, da un objetivo de precio de 1475 $. Una ruptura convincente por encima de 1370 $ apuntaría además a más de 1650 $, tomando como base el tramo alcista entre diciembre de 2015 y julio de 2016 que desembocó en la consolidación de tres años.
La próxima semana bien podría ser decisiva. Por ahora, los comentaristas culpan a la escalada de tensión en el estrecho de Ormuz. Pero conviene recordar que las amenazas de conflicto militar suelen provocar poco más que una breve reacción instintiva en el oro y pueden provocar igualmente un dólar fuerte. Lo que realmente importa son las perspectivas económicas del dólar y de las divisas fiduciarias en general. A continuación, el índice del dólar ponderado por comercio.
El índice del dólar ponderado por comercio (TWI) sigue dentro de su patrón de consolidación, y una ruptura convincente por debajo de 96,5 sería coherente con un precio del oro por encima de 1370 $.
Además de la situación cambiante en el golfo Pérsico, se acumulan más pruebas de una recesión global inminente, con estadísticas económicas que apuntan en esa dirección en todas partes. Cada vez está más claro que la política monetaria se relajará de forma acusada, sobre todo en el caso del dólar estadounidense. Mientras tanto, China parece estar perdiendo la esperanza de lograr un acuerdo razonable con Estados Unidos sobre los aranceles, ya que las acciones de este indican que su objetivo es impedir que China gane poder comercial.
Otra reunión más entre los presidentes Xi y Putin tuvo lugar el Día D. Lo único que parecen conseguir los estadounidenses es aumentar la solidaridad entre las superpotencias asiáticas.
Hay un refrán que los estadounidenses deberían tener presente: cuando estás en un hoyo, deja de cavar. Les resulta imposible aceptar el fin del imperio. Desde el fin de Bretton Woods en 1971, han persuadido y presionado a otros países para que acepten el dólar como patrón monetario global. Ese período de la historia está llegando a su fin, y en última instancia de eso trata el tipo de cambio entre el oro y el dólar.
Por último, veamos cómo se ha comportado el precio del oro en las otras divisas principales.
En la misma escala temporal que nuestro gráfico principal, el oro sube un 12,9 % en libras esterlinas, un 12,0 % en euros y un 5,8 % en yenes. En dólares sube un 8,1 %.
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