Los precios del oro y de la plata siguieron consolidándose, con el oro ligeramente al alza y la plata ligeramente a la baja en la semana. El oro subió 2 $ respecto al cierre del viernes pasado y cotizaba a 1794 $ a primera hora de la mañana en Europa, mientras que la plata cayó 40 centavos hasta los 23,90 $. Durante la semana, la negociación en Comex fue moderada.
Con regularidad vemos caídas de precios a final de mes y, aunque noviembre es un mes sin entregas para los futuros del oro y la plata, no cabe duda de que estos factores influyeron en esta última semana de octubre.
El precio del oro se encuentra en una coyuntura técnica interesante, ya que el precio y las medias móviles más seguidas están convergiendo, como muestra nuestro siguiente gráfico.
Si el precio del oro supera y mantiene de forma convincente el nivel de su media móvil de un año, que actualmente está en 1808 $, el precio y sus medias móviles quedarán en secuencia alcista y de camino a formar un cruce dorado. Es probable entonces que los operadores técnicos de la categoría Managed Money se vuelvan alcistas con el oro y bajistas con el dólar, y aumenten sus posiciones largas netas, que actualmente son las que muestra el siguiente gráfico.
En la última publicación del informe Commitment of Traders (19 de octubre), sus posiciones largas netas ascendían a 57 799 contratos, frente a una media a largo plazo de unos 110 000, lo que sugiere que Managed Money tiene mucho margen para tomar posiciones largas sin llegar a una situación de sobrecompra. Pero si aumentaran sus posiciones en los 50 000-60 000 contratos que se desprenden de ello, sería una pesadilla para los operadores de los bancos de metales preciosos, que representan aproximadamente el 73 % de la categoría Swaps. Los bancos de metales preciosos de Londres están intentando cerrar desesperadamente sus derivados de contratos a plazo y futuros antes del plazo de Basilea 3, dentro de nueve semanas.Además, si la categoría Managed Money aumentara sus posiciones largas netas, es improbable que lo hiciera sola: la categoría Other Reported, que ahora domina el lado largo del mercado, probablemente también aumentaría las suyas. Las proporciones entre las categorías de Comex, divididas en no especuladores y especuladores, se muestran a continuación.
Managed Money representa ahora solo el 36 % de las posiciones largas netas de los especuladores, que están dominadas ahora por Other Reported, con más de la mitad del total de especuladores. El cambio respecto a cuando los fondos de cobertura y los operadores técnicos dominaban la categoría de especuladores ha introducido incertidumbre para Swaps, que ahora suponen el 80 % de los no especuladores. Actuando de forma concertada, los operadores de los bancos de metales preciosos (el 73 % de Swaps) pueden ir a por los stops colocados por los fondos de cobertura, sabiendo que a estos solo les interesa una operación de pares contra el dólar y que siempre cerrarán sus posiciones en lugar de aceptar la entrega.
En cambio, las categorías Other Reported y Non-Reportable, menos predecibles, son las que aceptan la entrega de vez en cuando, lo que solo en octubre sumó 22,26 escasas toneladas.
Pero está claro que a los bancos de metales preciosos les interesa evitar que el precio del oro supere las medias móviles más seguidas, por lo que parece que lo hacen retroceder cada vez que sube por encima de los 1810 $. Sin embargo, la situación técnica sugiere que quizá estén perdiendo la batalla.
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