A medida que los precios de las materias primas reaccionaban a los acontecimientos en Ucrania, los metales preciosos subieron con fuerza antes de que se produjera una consolidación general en todos los mercados. Tras alcanzar un máximo de 2070 $ el martes, el oro retrocedió hasta cotizar a 1990 $ en la sesión europea de esta mañana, con un alza neta de 19 $ en la semana. La plata tocó los 26,93 $ antes de caer hasta los 25,80 $ esta mañana, con una subida neta de 15 centavos.
Los precios del petróleo también retrocedieron: el WTI cotiza esta mañana a 108 $ después de tocar los 129,40 $. La huida hacia la seguridad del dinero fiduciario también se ha revertido, como muestra nuestro siguiente gráfico del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años de Trading Economics.
La semana pasada, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó desde más del 2 % hasta el 1,68 % el pasado viernes, antes de un repunte previo al fin de semana. Esta semana, el rendimiento ha vuelto a subir hasta el 2 %, lo que nos indica que, en conjunto, el mercado estaba preocupándose menos por la guerra en Ucrania y más por los rendimientos reales fuertemente negativos que se ofrecen. Como confirmación, ayer se anunció que el IPC de EE. UU. subió al 7,9 % en febrero, en línea con lo esperado.
En la Comex, el interés abierto del oro ha superado los niveles recientes, lo que presiona a los Swaps, que representan la mayor parte del lado corto. Los Swaps son principalmente mesas de negociación de los bancos de metales preciosos.
En términos monetarios, sus posiciones cortas brutas se encuentran ahora en máximos históricos.
Es evidente que, en este nuevo entorno de materias primas, los bancos de metales preciosos querrán reducir sus posiciones cortas antes de que se descontrolen aún más. A principios de este año, había 28 Swaps en corto con una posición media de 1670 millones de dólares. El martes pasado, había 23 Swaps en corto con una posición media de 2590 millones de dólares. No conocemos la varianza respecto a la media, pero es posible que algunos operadores tengan posiciones cortas de más de 3000 millones de dólares en contratos de la Comex. Es seguro que sus directivos y sus departamentos de tesorería se estarán haciendo preguntas.
Esto podría explicar el comportamiento contraintuitivo de los mercados, cuando el martes el interés abierto de la Comex cayó en 7209 contratos el día en que el oro alcanzó su máximo. Esto solo puede ocurrir si una combinación de Productores/Comerciantes y Swaps redujo sus posiciones cortas. Y con los precios subiendo a estos niveles, es probable que los Productores aumentaran sus cortos, lo que solo puede significar que los Swaps lograron reducir los suyos en hasta 15 000-20 000 contratos. Conoceremos las cifras reales cuando se publiquen los datos del Compromiso de los Operadores (Commitment of Traders) tras el cierre de la sesión de hoy.
Mientras tanto, no parece que se vislumbre una solución negociada a la invasión de Ucrania. Pero esta semana, Serguéi Lavrov, el ministro de Exteriores ruso, en las negociaciones con su homólogo ucraniano en Turquía, abrió de hecho una posible vía para las negociaciones de paz. Si Ucrania se compromete a ser neutral, sin unirse a la OTAN ni a la UE, Rusia puede dar marcha atrás. Esto podría ser factible, pero es probable que EE. UU. se resista a dejar que Putin salga tan fácilmente del apuro. Puede que no ocurra, pero para los operadores de metales preciosos no se puede descartar. Y si comienzan negociaciones serias, podría haber cierta caída de los precios a corto plazo.
Las opiniones y los puntos de vista expresados en este artículo son los de los autores y no reflejan los de Goldmoney, salvo que se indique expresamente. El artículo tiene fines meramente informativos y no supone que Goldmoney ni los autores le proporcionen asesoramiento jurídico, financiero, fiscal, de inversión o contable. No debes actuar ni basarte en ninguna información contenida en el artículo sin consultar antes a un profesional independiente. Se ha procurado que la información del artículo sea fiable; sin embargo, Goldmoney no declara que sea exacta, completa o actualizada ni que deba tomarse como indicación de resultados futuros, y no debe confiarse en ella como tal. Goldmoney no será responsable de ninguna reclamación, pérdida, daño o molestia causados como consecuencia de cualquier información u opinión contenida en este artículo, y cualquier acción emprendida a raíz de las opiniones e información contenidas en él corre por tu cuenta y riesgo.