El oro y la plata subieron en una semana tranquila que abarcó el cambio de año. El oro subió 11 $ hasta los 1292 $ en la sesión matinal en Europa, respecto al cierre del viernes pasado, y la plata 30 centavos hasta los 15,70 $ en el mismo periodo.
El movimiento de esta semana continúa un potente repunte, impulsado en parte por los bajistas que cierran posiciones cortas en un short squeeze desde mediados de noviembre. La plata, que rindió menos que el oro en 2018, ha subido aún con más fuerza en términos porcentuales: un 12,2 % desde su mínimo de mediados de noviembre, frente al 7,7 % del oro. Con una relación oro/plata de 82,9, frente a 76,9 en las mismas fechas del año pasado, la plata todavía tiene terreno por recuperar.
Sin los informes Commitment of Traders (suspendidos por el cierre del Gobierno de EE. UU.) es difícil juzgar si los metales preciosos siguen en sobreventa. Sin embargo, otros indicadores, como el interés abierto en Comex, sugieren que hemos vuelto a un nivel neutral.
El siguiente gráfico muestra el oro y su interés abierto.
El interés abierto se ha ido recuperando rápidamente hacia terreno neutral, lo que indica que los bajistas no solo han cerrado posiciones (lo que reduce el interés abierto), sino que se han abierto nuevas posiciones largas a un ritmo más rápido. Esto sugiere que hay algunos beneficios a corto plazo por recoger, y nuestro siguiente gráfico lo confirma como probable: muestra que en junio del año pasado un soporte fallido (ahora oferta) se situó en el nivel de 1290-1305 $, entre las líneas discontinuas.
En términos normales de análisis gráfico, esta oferta superior se vería como un obstáculo importante. Pero hay que tener en cuenta que hablamos de futuros, y ninguno de los contratos que se negociaban hace siete meses existe hoy. Sería un error creer que el nivel actual del oro es un nivel de oferta importante. Lo mismo puede decirse de la cifra redonda de 1300 $.
Más importante aún, las dos medias móviles se dirigen hacia un cruce dorado, que los analistas técnicos considerarán una señal alcista. Dejando de lado estas consideraciones, una pausa para tomar aliento, sobre todo si conlleva un ligero descenso del interés abierto, sería alcista y daría apoyo al siguiente desafío: un asalto al nivel de 1360 $.
El tono más positivo hacia los metales preciosos ha dado lugar a comentarios sobre su condición de refugio seguro. Cuando el público aficionado empieza a hablar en este tono, es señal de euforia, así que desde ese punto de vista el mercado se está volviendo emocional en lugar de racional.
Como siempre, es la perspectiva del dólar la que condiciona la del oro, y en este punto la presión sobre la Fed para que deje de subir los tipos e incluso los recorte va en aumento. Si esta idea gana fuerza, es probable que el dólar se debilite y que el oro se beneficie. Una perspectiva de debilitamiento del dólar, por la pérdida de su impulso alcista, es evidente en nuestro último gráfico, el del índice del dólar ponderado por comercio.
Está claro que el índice ponderado por comercio del dólar está rompiendo a la baja una formación de techo ampliado, lo cual es bajista. Conviene señalar que la mayor parte de ese índice refleja el euro, que difícilmente es una moneda virtuosa. Pero incluso con esta advertencia, el gráfico del índice del dólar parece alcista para el oro.
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