Tras no lograr superar el nivel de 1300 $, el oro retrocedió hasta encontrar soporte en 1280 $, y la plata también cedió obedientemente. Desde el cierre del viernes pasado, tras una caída de 11 $ ese día, el oro se movió lateralmente hasta acabar la semana 1 $ por encima, en 1283 $ en la sesión europea de esta mañana. En el mismo periodo, la plata subió tres centavos hasta 15,37 $.
Los volúmenes de Comex han sido en general bajos en una semana en la que el lunes fue festivo en EE. UU. por el Día de Martin Luther King. El dólar también se ha mantenido en una fase de espera, como muestra el siguiente gráfico de su índice ponderado por comercio.
Aunque la formación de techo ensanchado del cuarto trimestre del año pasado muestra una debilidad inherente, está claro que por el momento el nivel de 95 se ha establecido como un soporte técnico importante.
Nuestro tercer gráfico actualiza la situación técnica del oro.
Ya se ha producido el cruce dorado alcista, con todos los elementos en la secuencia correcta. La consolidación actual parece estar convirtiéndose en una plataforma de lanzamiento para un asalto que llevará al oro por encima de la banda de resistencia de 1300-1310 $, en cuyo caso se vislumbraría una subida para poner a prueba los 1350-1360 $.
Quizá convenga añadir una nota de cautela. Se muestra en nuestro siguiente gráfico, el del interés abierto del oro en Comex. El contrato de febrero está llegando a su vencimiento, lo que normalmente provoca una caída del interés abierto. En cambio, este sigue aumentando con fuerza.
Aquí nos movemos un tanto a ciegas, porque los datos del informe Commitment of Traders no se están publicando debido al cierre del gobierno y no podemos ver quién posee los contratos. A menos que se trate de los swaps que venden físico o a plazo en Londres para hacer arbitraje con los contratos de Comex, esto sugiere un mercado sobrecomprado y a la espera de una reacción técnica, quizá para poner a prueba el nivel de 1250 $.
El tiempo lo dirá. En otras noticias, Hitachi ha abandonado un proyecto nuclear en el norte de Gales porque se ha vuelto antieconómico. La relevancia para la plata, ingrediente vital de los paneles solares, es evidente. Parece que el coste de la energía renovable ha caído muy por debajo del de la nuclear, y por eso están surgiendo granjas solares por todas partes.
Con estimaciones de un ligero descenso de la producción minera en 2019 y una demanda creciente de la industria solar, la plata parece barata. Para ayudar a cuantificar la oportunidad, nuestro último gráfico muestra la relación oro/plata.
Con el ratio en 83,7, la plata sigue reflejando el enorme mercado bajista frente al oro desde su máximo de 2011, cuando alcanzó los 50 $. ¿Podría la plata ser el próximo paladio, que se ha triplicado desde 2016 por la grave escasez de metal físico?
Una última nota sobre las perspectivas económicas globales, que se han deteriorado con rapidez durante el último mes. El BCE ha confirmado que está dispuesto a hacer lo que sea necesario para evitar una nueva recesión. Por supuesto, es probable que fracase, pero el mensaje para las divisas es claro: se avecina una nueva ronda de expansión monetaria, que es la justificación de fondo para ser optimistas con el oro.
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