El oro y la plata se movieron en un rango esta semana, sin una dirección discernible. A primera hora de la sesión europea de esta mañana (viernes), el oro había bajado 2 dólares hasta cotizar a 1399,5 $, y la plata 3 centavos hasta los 16,45 $.
En la Comex, el contrato de junio de oro ya ha vencido, con solo 7742 contratos pendientes, de los cuales presumiblemente algunos se liquidarán con entrega. El volumen del martes fue excepcionalmente alto, de poco menos de 750 000 contratos, frente a una media normal de 450 000. Curiosamente, esta solería ser la ocasión para que los bajistas estrangularan a los alcistas, pero no ocurrió porque el oro en la Comex está muy sobrevendido y el precio apenas cambió.
Hay una excepción notable. El informe Commitment of Traders tiene tres categorías básicas: Productor/Comerciante/Procesador/Usuario, Operadores de swaps y Dinero gestionado. Hay una categoría más, Otros declarables, que el regulador define como «Todo otro operador declarable que no esté incluido en una de las otras tres categorías». Ahora fíjate en el siguiente gráfico.
En un momento en que, según cualquier otra medida, el oro está muy sobrevendido, esta categoría ha adoptado una posición compradora extrema. Si profundizamos en el informe COT, vemos que el aumento neto de 40 000 contratos se debe a unos 12 operadores adicionales, así que son actores significativos. La mejor hipótesis, a falta de más información, es que algunos miembros del Club de los Multimillonarios, muy probablemente asiáticos, se estén cubriendo frente a la debilidad de sus divisas.
Por lo demás, el oro está sobrevendido y se mantiene en torno al nivel de los 1300 $. Nuestro último gráfico muestra la consolidación del oro en forma de triángulo, con el precio y sus medias móviles concentrándose en la misma zona.
Hay mucho que los alcistas y los bajistas pueden debatir en este gráfico. Les dejaremos que lo resuelvan y centraremos nuestra atención en los acontecimientos fundamentales. Hay dos que merece la pena mencionar: Italia y los aranceles comerciales.
Las elecciones italianas dieron como resultado una coalición de dos partidos antisistema, que parecen coincidir en que Italia debería cancelar sus deudas y abandonar el euro. En esencia, son inflacionistas. Esto ha supuesto un shock para unos mercados de capitales complacientes: el euro ha caído y las bolsas han vacilado. El índice del dólar ponderado por comercio ha subido, y los operadores de divisas han hablado de una huida hacia el dólar, etc.
En términos de dólares, esto debería ser negativo para el oro, pero el oro ha resistido bien. En este momento, mi mejor conjetura es que la cuestión italiana seguirá latente durante un tiempo antes de que llegue a materializarse ninguna crisis. La experiencia nos ha enseñado que la UE y el euro son una especie de Hotel California, del que nunca puedes marcharte, y esa es la realidad a la que se enfrenta Italia. Si un gobierno italiano defendiera una salida completa y tuviera un mandato electoral para ello, sería otro asunto. Y, como descubrieron los griegos, sin eso la respuesta es simplemente «Nein».
La segunda cuestión, potencialmente más importante, es que ayer el presidente Trump anunció los aranceles al acero y al aluminio, largamente rumoreados, del 25 % y el 10 % respectivamente, contra la UE, Canadá y México. Esto es un retroceso en términos económicos, pero en un mundo de monedas fiduciarias acabará siendo inflacionista para el dólar y para cualquier otro que recurra a represalias.
Las opiniones y los puntos de vista expresados en este artículo son los de su(s) autor(es) y no reflejan los de Goldmoney, salvo que se indique expresamente. El artículo tiene fines meramente informativos de carácter general y no supone que Goldmoney o el autor o los autores le presten asesoramiento jurídico, financiero, fiscal, de inversión o contable. No debe actuar ni confiar en ninguna información contenida en el artículo sin antes obtener asesoramiento profesional independiente. Se ha procurado que la información del artículo sea fiable; no obstante, Goldmoney no garantiza que sea exacta, completa o actualizada, ni que deba tomarse como indicación de resultados futuros, y no debe confiarse en ella como tal. Goldmoney no se hará responsable de ninguna reclamación, pérdida, daño o molestia causados por la información o las opiniones contenidas en este artículo, y cualquier acción emprendida como consecuencia de ellas corre por su cuenta y riesgo.