Esta semana empezó bien para el oro y la plata, pero resultó que el máximo de ambos fue el Lunes de Pascua; desde entonces, los precios se han ido debilitando.
La noticia que impulsó inicialmente los precios al alza fueron las estadísticas de desempleo de EE. UU. de marzo, publicadas el viernes pasado, que quedaron 120.000 por debajo de lo esperado, con revisiones a la baja de los dos meses anteriores por un total de otros 69.000.
Esto se interpretó de inmediato como una prueba de que la Fed aplazaría las subidas de los tipos de interés hasta septiembre como pronto y posiblemente hasta 2016. Esto se suma a las crecientes señales de que la economía estadounidense podría estar estancándose, aunque muchos analistas siguen aferrándose a la esperanza de que las cifras decepcionantes se deban solo al clima. El oro subió hasta 25 $ y la plata 0,56 $, antes de devolver todas esas ganancias a lo largo de la noche pasada. El culpable es el renovado fortalecimiento del dólar en un contexto de mercado de bajos tipos de interés.
Durante buena parte del tiempo, los precios del oro y la plata apenas se movieron, señal inequívoca de falta de interés en los mercados de futuros. Los volúmenes fueron, como era previsible, bajos por las vacaciones de Semana Santa y, si nos guiamos por nuestra experiencia en GoldMoney, entre los pequeños inversores predominan los vendedores sobre los compradores.
Sin embargo, el interés abierto en los futuros de Comex ha empezado a recuperarse de nuevo en ambos metales, como muestran los dos gráficos siguientes.
Es igualmente posible que el aumento del interés abierto se deba a la apertura de nuevas posiciones alcistas o bajistas. Para determinarlo, habrá que vigilar de cerca la relación entre el precio y el interés abierto, así como los movimientos del dólar estadounidense. Por ahora, cabe señalar que el oro no logró superar el nivel de 1220 $ en dos ocasiones en quince días, por lo que tendrá que trabajar para absorber la oferta evidente en ese nivel. En el caso de la plata, la oferta se sitúa por encima de 17,25 $. Las perspectivas para la próxima semana son demasiado inciertas para decantarse.
Una de las razones de la fortaleza del dólar es la debilidad del euro, derivada de las incertidumbres en torno a Grecia. Ayer Grecia devolvió un préstamo de 459 millones de euros al FMI, pero ahora se plantean serias dudas sobre sus finanzas a partir de ahora. A menos que Grecia vuelva a ser rescatada, parece inevitable que incumpla sus pagos, pero a Alemania, por ejemplo, le resulta difícil justificar más financiación cuando considera que Grecia no ha respetado los términos contractuales acordados por el Gobierno anterior.
Alemania también tiene sus problemas, con unos pedidos industriales decepcionantes que aportan más pruebas de una desaceleración global que podría afectar a la inversión de capital. Una nueva confirmación de la desaceleración del motor de la eurozona podría debilitar aún más el euro.
La próxima semana
Lunes
Reino Unido: Monitor de ventas minoristas del British Retail Consortium (BRC).
Martes
Reino Unido: Índice de precios al consumo (IPC), precios de los insumos, precios de producción.
Eurozona: Producción industrial.
EE. UU.: Índice de precios de producción (IPP), ventas minoristas, inventarios empresariales.
Miércoles
Japón: Utilización de la capacidad, producción industrial.
Eurozona: Balanza comercial, tipo de depósito del Banco Central Europeo (BCE).
EE. UU.: Utilización de la capacidad, producción industrial, encuesta NAHB de constructores de viviendas, flujos netos a largo plazo (Treasury International Capital, TIC).
Jueves
EE. UU.: Permisos de construcción, inicios de viviendas, solicitudes iniciales de subsidio de desempleo.
Viernes
Japón: Confianza del consumidor,
Eurozona: Cuenta corriente, Índice armonizado de precios de consumo (IPCA).
Reino Unido: Ganancias medias, tasa de desempleo de la Organización Internacional del Trabajo (OIT).
EE. UU.: IPC, indicador adelantado.
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