Esta semana empezó con un brusco cierre forzoso de posiciones bajistas, que llevó el oro de 1178 $ a 1214 $ y la plata de 15,70 $ a 16,71 $.
Estos precios más altos del miércoles resultaron ser el máximo para ambos metales, antes de caer con fuerza ayer (jueves) tras unas solicitudes iniciales de subsidio de desempleo en EE. UU. mejores de lo esperado. Las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que reconocían que la economía estadounidense se está debilitando, tuvieron poco efecto al publicarse ayer.
Podemos estar bastante seguros de que la subida del precio del oro el lunes y el martes se debió al cierre forzoso de posiciones bajistas, porque el interés abierto en Comex cayó unos 18 000 contratos, con el mayor descenso el lunes, cuando el mercado estaba más fuerte. Si, por el contrario, el interés abierto hubiera aumentado con la subida de precios, habría indicado que los compradores abrían nuevas posiciones; pero claramente no fue así, y el siguiente gráfico lo ilustra con total claridad.
Los creadores de mercado de Comex habrían sido plenamente conscientes de que había manos débiles en corto en contratos de oro, vulnerables a un apretón. Igualmente, tras haber vendido a esos osos nerviosos algunos contratos caros durante este apretón, los creadores de mercado tenían todos los incentivos para bajar después los precios, de modo que pudieran registrar beneficios y mostrar un precio favorable (para ellos) a valor de mercado al cierre del mes. Y eso es precisamente lo que ocurrió.
El patrón en la plata fue algo distinto, porque este mercado, menos líquido, tiene un mayor componente de alcistas y bajistas con posiciones más arraigadas, pero se aprecia el mismo patrón.
En el caso de la plata, el interés abierto había alcanzado máximos históricos antes de la semana pasada mientras el precio caía. Los compradores (en su mayoría usuarios comerciales del metal) aprovechaban claramente los precios más bajos para ampliar sus posiciones. Si compras por motivos comerciales, eres un actor más sólido que los fondos de cobertura que se ven en el mercado del oro.
Sin embargo, el informe Commitment of Traders reveló que las posiciones cortas de los fondos de cobertura en plata aumentaron en casi 15.000 contratos (75 millones de onzas) el mes pasado, presumiblemente por considerarlo una apuesta apalancada sobre las posiciones cortas en oro. Así, fueron esas manos débiles las que se vieron obligadas a cerrar sus posiciones esta semana, mientras los compradores serios se mantenían al margen.
Esta actuación parecía estar en contradicción con el repentino cierre de posiciones largas en dólares estadounidenses, que provocó una caída significativa del dólar. La debilidad del dólar era, de hecho, coherente con un comunicado moderado del FOMC, de cuyo contenido debe concluirse que las subidas de los tipos de interés se retrasarán aún más, posiblemente hasta el año que viene. El efecto inflacionista a largo plazo y el beneficio para los precios de los metales preciosos se están ignorando por el momento.
Dado que la naturaleza altamente técnica de la negociación de esta semana está llegando a su fin con el inicio de un nuevo mes, hay motivos para esperar que los mercados de futuros del oro y la plata respondan más a factores fundamentales, incluida la creciente incertidumbre política en Europa, en las próximas semanas.
La próxima semana
Lunes
Eurozona: PMI manufacturero, indicador Sentix. EE. UU.: pedidos de fábrica
Martes
Reino Unido: índice de precios de la vivienda de Halifax, PMI de la construcción CIPS/Markit. Eurozona: IPP. EE. UU.: balanza comercial, optimismo del consumidor IBD, ISM no manufacturero
Miércoles
Eurozona: PMI compuesto, PMI de servicios, comercio minorista. Reino Unido: PMI de servicios CIPS/Markit. EE. UU.: encuesta de empleo ADP, productividad no agrícola, costes laborales unitarios
Jueves
EE. UU.: solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, crédito al consumo
Viernes
Reino Unido: balanza comercial. EE. UU.: nóminas no agrícolas, nóminas del sector privado, desempleo, inventarios mayoristas
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