Los precios del oro y la plata se vieron afectados el lunes por una venta de 2000 millones de dólares en futuros de oro de Comex hacia las 04:00 h EST, cuando los operadores estadounidenses no estaban presentes para cuestionarla. Los rumores de un «error de dedo» parecen alejados de la realidad. Lo más probable es que fuera un banco «demasiado grande para quebrar» que se llevó por delante todos los stops para maquillar sus cuentas antes de la fecha límite contable del semestre.
Los mercados de derivados del oro y la plata suelen carecer de dirección, por lo que es un buen momento para este tipo de operación. En consecuencia, el oro cae 13 $ desde el cierre del viernes pasado y la plata unos cinco centavos, en la apertura europea de esta mañana (viernes). Desde el 31 de diciembre, el oro sube un 8,25 % y la plata un 4,65 %. El peor comportamiento de la plata es notable, aunque parece estar encontrando una base.
Es el momento de examinar el oro cotizado en las principales divisas, que es nuestro siguiente gráfico.
Este gráfico deja al descubierto la debilidad relativa del dólar, porque el comportamiento del precio del oro en las demás divisas ha sido más decepcionante. Cotizado en euros, el oro sube solo un 1 %, y en libras y yenes, menos de un 5 %. Aunque las posiciones físicas globales en ETF se han mantenido en general estables (es decir, el público mantiene sus posiciones), hay pocas dudas de que el interés del público en Europa, el Reino Unido y Japón es escaso.
Eso puede estar a punto de cambiar. Últimamente, los cierres de año y de semestre han resultado ser puntos de inflexión. También son el momento en que se cierran las cuentas y se calculan los bonus de los operadores, lo que casi con toda seguridad explica por qué los mercados se han mostrado débiles antes de esa fecha y se han recuperado después. Lo más importante: para los compradores asiáticos de valor, este efecto del semestre y la debilidad del dólar implican que el oro sube ahora menos de un 5% en rupias indias y solo un 5,4% en yuanes chinos. Además de las compras de los bancos centrales, la demanda física de estas importantes fuentes parece estar poniendo un suelo al precio del oro.
Otra cuestión distinta es lo que ocurre en los metales básicos. A principios de este año, las autoridades chinas decidieron eliminar los fondos de inversión (también llamados productos de gestión patrimonial, o WMP) que se adelantaban a las compras estatales de materiales industriales. El cobre, termómetro de la demanda industrial, había subido con fuerza hasta los 2,74 dólares por libra antes de que el Estado interviniera en febrero, y cayó hasta 2,48 dólares a mediados de mayo. Desde entonces, los WMP han estado ausentes del mercado y, bajo la influencia de la debilidad del dólar, el precio del cobre se ha recuperado hasta los 2,68 dólares.
Esto indica que el ataque deliberado de China contra los especuladores chinos, que estaban creando burbujas, ha tenido en general éxito y ya es cosa del pasado (debemos reservarnos el juicio sobre las criptomonedas), y que se han reanudado los programas estatales de compras destinados a acumular existencias para el gasto en infraestructuras, tanto en China como en los proyectos de la Ruta de la Seda. El aluminio, el plomo, el níquel y el zinc confirman la mejora de tendencia del cobre.
Estos acontecimientos podrían estar dando cierto apoyo relativo al precio de la plata, ya que los operadores señalan un afianzamiento de los precios de los metales básicos. En cualquier caso, la plata parece infravalorada, con la ratio oro-plata de nuevo en 74,8. Este es nuestro último gráfico.
En conjunto, parece haber más de un 50% de probabilidades de que los metales preciosos se recuperen de sus actuales niveles deprimidos en las próximas semanas, a medida que pase el efecto contable del semestre y el sentimiento empiece a reflejar la influencia de la subida de los precios de los metales básicos.
En conjunto, parece haber más de un 50% de probabilidades de que los metales preciosos se recuperen de sus actuales niveles deprimidos en las próximas semanas, a medida que pase el efecto contable del semestre y el sentimiento empiece a reflejar la influencia de la subida de los precios de los metales básicos.
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