Tras el vencimiento, la semana pasada, del contrato de abril del oro en el Comex, el precio se ha mantenido apagado y ayer llegó a bajar hasta probar el nivel de 1280 $ antes de recuperar unos 12 $. A primera hora de la sesión europea de esta mañana (viernes), el oro cotizaba a 1290 $, 1,50 $ menos que hace una semana, y la plata estaba a 15,17 $, cuatro centavos más que el viernes pasado.
Ha sido una semana extraña para los metales del grupo del platino: el platino ha subido más de un 5 % en la semana y un 12,6 % en el año. Por su parte, el paladio se consolida tras sus recientes caídas y ahora acumula una subida del 9 % en el año, después de haber llegado a avanzar hasta un 27,7 % al alcanzar un máximo histórico de 1618 $.
En el caso del oro y la plata, ha sido una semana de sentimiento a la deriva, con volúmenes de futuros contenidos para el oro y algo más sanos para la plata. Nuestro siguiente gráfico muestra el interés abierto del oro en el Comex.
El desplome del interés abierto es espectacular y refleja el vencimiento de abril. En este contexto, el precio del oro parece bastante resistente, lo que confirma que el interés comprador de los fondos de cobertura es muy bajo. Cuando el interés abierto aumente, es probable que lleve el precio del oro al alza. Mientras tanto, la plata es como la noche y el día frente al oro.
Como se ha mencionado antes, la contratación de plata es más sólida que la del oro, mientras que el interés abierto se mantiene por encima de los 200 000 contratos. Quizá la diferencia con el oro sea que la plata se comporta más como una materia prima, y el oro como dinero.
El dinero rival del oro, el dólar, se ha mantenido bien, como muestra nuestro siguiente gráfico, el del índice ponderado por comercio.
Parece estar firmemente respaldado por la línea de puntos inferior y es muy probable que acabe rompiendo al alza. Teniendo en cuenta que el euro supone más del 50 % del índice ponderado por comercio del dólar, probablemente nos dice más sobre el euro que sobre el dólar. Sin embargo, hay un optimismo que emana del entorno de Trump, tras haber superado el informe Mueller y haber puesto a los demócratas bajo presión. La confianza de su administración influirá sin duda en los mercados financieros, y quizá en el propio dólar.
La verdadera preocupación sigue siendo el comercio con China. Este problema se está aparcando indefinidamente, lo cual no es satisfactorio. Trump parece más interesado en los ingresos arancelarios que en el perjuicio económico, y eso es, en última instancia, peligroso.
Desde el punto de vista técnico, el oro parece encontrarse en una consolidación normal frente al dólar, y este es nuestro siguiente gráfico.
Existe un riesgo creciente, quizá, de que el oro caiga hasta probar la media móvil de 200 días antes de resolver la consolidación de precios de tres años. La media móvil de 55 días está ahora por encima del precio y pierde impulso. No es el fin del mundo para el oro, pero podría convertirse en un revés temporal si el dólar sube.
Hasta cierto punto, las deslucidas perspectivas del oro a muy corto plazo son el reflejo de unos mercados bursátiles al alza y de una creciente confianza en el dólar. Sin embargo, un análisis desapasionado de las perspectivas económicas y financieras globales sugiere que los mercados financieros están formando techo y que los riesgos para la economía mundial van en aumento.
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