El precio del oro prolongó el lunes la caída de la semana pasada, que fue el final del primer trimestre de 2014. Tras alcanzar un mínimo de 1278 $ en la sesión de Nueva York, el oro repuntó hasta un máximo de 1294 $ el martes antes de debilitarse el jueves por la mañana.
La mayor influencia no fueron las noticias ni los anuncios, sino los intentos de los creadores de mercado por reducir su exposición antes del cierre del trimestre. Esto se aprecia claramente en el siguiente gráfico del oro y el interés abierto.
El aumento del interés abierto alcanzó su máximo junto con el precio del oro hace tres semanas. Esto indica que el interés comprador desde principios de febrero se atendió mediante un aumento de las posiciones cortas de los creadores de mercado, en lugar de con vendedores genuinos, algo nada sorprendente. Los vendedores en corto también cerraban sus posiciones traspasándolas a los creadores de mercado, es decir, los bancos de metales preciosos. Y cuando no hubo continuidad por la situación en Crimea, estos creadores de mercado tuvieron que reducir sus compromisos antes de la fecha de su informe de fin de trimestre, el 31 de marzo.
El resultado es que el interés abierto se ha contraído desde unos abundantes 427 774 contratos el 17 de marzo hasta 363 451 contratos el 1 de abril, el más bajo desde mayo de 2009, y esta semana el volumen de Comex ha caído desde más de 335 523 contratos semanales el jueves pasado hasta un mínimo de 106 729 ayer. Esto nos indica que el interés en el oro de Comex es ya tan bajo como probablemente vaya a llegar a ser, y es improbable que nuevos intentos de los creadores de mercado por cerrar posiciones cortas tengan éxito.
La plata ofrece un contraste interesante, con un interés abierto que se mantiene obstinadamente alto y al alza.
La prueba para la plata llegará cuando los operadores decidan si renuevan o no sus posiciones en contratos de mayo. Hasta entonces, parece que, en lugar de ser sacudidos por la caída de los precios, los alcistas se han mantenido, aumentando sus posiciones con los precios a la baja.
La demanda subyacente de oro físico sigue siendo fuerte. En lo que va de año, China ha entregado casi 560 toneladas a su población, y creo que está acumulando existencias de oro en cámaras acorazadas para clientes con cuentas de oro a un ritmo similar. Este fin de semana publico un análisis sobre las compras de oro de China, que recomiendo encarecidamente leer a los clientes de GoldMoney. La conclusión es que fluyen de las cámaras occidentales a China y Asia cantidades de oro mucho mayores de lo que pensaba en un principio. La implicación es que los proveedores de este metal físico, que solo pueden ser los bancos centrales occidentales, van camino de quedarse sin oro arrendable, a menos que se permita que el precio suba lo suficiente como para reducir esta demanda.
La próxima semana
Hoy más tarde, los mercados esperan que las nóminas no agrícolas de EE. UU. se sitúen en torno a 200.000 y que la tasa de desempleo baje del 6,7 % al 6,6 %. Es la primera serie de datos no afectada por el mal tiempo, por lo que se espera con interés.
Será una semana tranquila en cuanto a anuncios.
Lunes.
Japón: indicador adelantado, balanza por cuenta corriente.
EE. UU.: crédito al consumo.
Martes.
Reino Unido: producción industrial, producción manufacturera.
Japón: tipo de interés a un día del MPC, encuesta Economy Watchers.
Miércoles.
Japón: informe mensual del BOJ, datos de préstamos bancarios, pedidos de maquinaria clave.
Reino Unido: balanza comercial.
EE. UU.: inventarios de mayoristas.
Jueves.
Reino Unido: tipo base del MPC del BoE.
EE. UU.: índice de precios de importación, solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, presupuesto.
Japón: actas del BoJ, oferta monetaria M2.
Viernes.
EE. UU.: índice de precios de producción (PPI), índice de sentimiento de la Universidad de Michigan.