Los swaps de oro en Comex están en corto en 50 000 contratos, incluso con el alza de los precios del oro y la plata.
Esta semana se ha visto cierta consolidación de la subida de los precios del oro y la plata desde principios de año. Esto no sorprende, porque en cuatro semanas el oro ha subido desde un mínimo intradía de 1122,9 $ hasta superar los 1200 $ con muy poca consolidación. Por tanto, que retroceda desde los 1219 $ y encuentre soporte en los 1200 $ es lo que cabía esperar.
El tono de fondo fue de escasez física, lo que dificulta a los bancos de metales preciosos cerrar sus posiciones cortas. En consecuencia, a primera hora de la negociación en Europa esta mañana (viernes), el oro subía 6 $ netos en la semana, hasta 1206 $, y la plata subía 12 céntimos, hasta 16,92 $.
El siguiente gráfico muestra el dilema al que se enfrentan los bancos de metales preciosos. Sus swaps netos en Comex siguen en corto en más de 50 000 contratos, frente a principios de enero del año pasado, cuando lograron tener una posición equilibrada.
Fue una suerte para los bancos haber saldado sus cuentas en ese momento, porque la demanda institucional de futuros del oro era abrumadora. El año pasado, a principios de julio, la posición corta neta en swaps alcanzó un récord de 191.099 contratos, casi el doble de los máximos anteriores. Según este indicador, los bancos de metales preciosos estaban en graves apuros, y hizo falta un esfuerzo conjunto para volver a controlar la posición. Por suerte, la inesperada victoria de Trump acabó rescatándolos, porque, tras la confusión inicial, tanto los rendimientos de los bonos como el dólar subieron cuando los mercados decidieron que la «Trumpenomics» estimularía la economía. Esto permitió a los bancos de metales preciosos empujar los precios a la baja y forzar a los fondos de cobertura a cerrar sus posiciones largas. El interés abierto cayó de 657.776 contratos a 393.524, el equivalente a 822 toneladas de oro. Pero ni siquiera eso ha bastado para cerrar todas las posiciones cortas de los bancos de metales preciosos.
Podemos afirmar con seguridad que estas maniobras hicieron que el precio del oro se situara por debajo de donde habría estado de otro modo. La prueba de que los precios se suprimieron artificialmente es la fuerte demanda de oro físico que se ha desencadenado y que ha vaciado el mercado. Esto ha ocurrido en un momento en que la demanda india se vio alterada por la falta de moneda nacional, tras la prohibición por parte de Modi de los billetes de 500 y 1.000 rupias, que representaban el 86 % de todo el dinero en circulación. Además, circularon noticias de que el Banco Popular de China estaba restringiendo las licencias de importación de oro.
Si fuera cierto, supondría un giro radical en la política china sobre el oro. China busca dominar la demanda y la negociación mundiales de oro físico, y movimientos como este son contraproducentes. Sin embargo, lo de la India es correcto, lo que nos lleva a concluir que los propios bancos centrales están emergiendo como los mayores compradores del mercado, absorbiendo con creces la oferta liberada.
Esta fue la semana en que Theresa May expuso su plan para el Brexit. Le siguió la volatilidad de la libra esterlina, que primero llevó el oro por encima de las 1.000 libras y luego lo hizo bajar hasta las 976 libras por onza. Y el jueves, Mario Draghi, del BCE, hizo una declaración sombría para justificar la continuación de la QE. El resultado fue que el euro retrocedió ligeramente frente al dólar y encontró cierto apoyo a corto plazo en 1,06 EUR.
El último gráfico muestra la evolución del oro en las cuatro monedas principales.
El repunte desde mediados de diciembre se aprecia en todas las monedas. Veamos cuán inflacionista resulta ser el presidente Trump.
Las opiniones y los puntos de vista expresados en este artículo son los de su(s) autor(es) y no reflejan los de Goldmoney, salvo que se indique expresamente. El artículo tiene fines meramente informativos de carácter general y no supone que Goldmoney o el autor o los autores le presten asesoramiento jurídico, financiero, fiscal, de inversión o contable. No debe actuar ni confiar en ninguna información contenida en el artículo sin antes obtener asesoramiento profesional independiente. Se ha procurado que la información del artículo sea fiable; no obstante, Goldmoney no garantiza que sea exacta, completa o actualizada, ni que deba tomarse como indicación de resultados futuros, y no debe confiarse en ella como tal. Goldmoney no se hará responsable de ninguna reclamación, pérdida, daño o molestia causados por la información o las opiniones contenidas en este artículo, y cualquier acción emprendida como consecuencia de ellas corre por su cuenta y riesgo.