El oro y la plata siguieron fortaleciéndose esta semana, y ambos marcaron nuevos máximos de cierre del año. El oro subió 12 dólares respecto al cierre del viernes pasado y cotizaba a 1510 dólares a primera hora de la mañana en Europa, mientras que la plata subió 15 centavos hasta los 17,11 dólares.
En las últimas siete sesiones, el patrón parece ser otra corrección en curso, en la que cada caída encuentra compradores a precios más altos. La única excepción fue la volatilidad extrema del martes, cuando el oro llegó a cotizar hasta los 1535 dólares y luego bajó hasta los 1480 antes de recuperarse y cerrar en 1501. La causa fue el anuncio de Trump de que aplazaría los aranceles sobre los bienes de consumo chinos como regalo de Navidad para los compradores estadounidenses. De inmediato se interpretó como una marcha atrás. Más bien muestra confusión en la Casa Blanca. Probablemente alguien le advirtió de que los aranceles harán subir la tasa de inflación de precios, lo que dificultaría a la Fed la reducción de los tipos de interés.
Si hay un día para las noticias prefabricadas, la mayoría de las veces es un martes, que coincide con el registro de las cifras del informe de compromisos de los operadores de Comex, que se publicarán hoy después del cierre. Es probable que eso contribuyera a la volatilidad de ese día.
A pesar de una racha magnífica, los futuros del oro de Comex no están tan sobrecomprados como en otras ocasiones, con un interés abierto aproximadamente un 10 % por debajo de los máximos previos al vencimiento del contrato de agosto. Así lo muestra nuestro siguiente gráfico de interés abierto y precio.
Se observa un patrón interesante: los dos últimos vencimientos de contratos activos no han logrado hacer mella en el precio. Normalmente, el vencimiento de un contrato es la oportunidad para que los bancos de metales preciosos hundan el precio y se deshagan con beneficio de los especuladores incautos.
Las condiciones técnicas de sobrecompra casi siempre exigen cautela. Ahora que el oro está claramente en un mercado alcista, tiene que haber compras importantes a la espera de un punto de entrada. Por eso el suelo del precio parece desplazarse hacia arriba, justo fuera del alcance de los aspirantes a alcistas. Lo ilustramos en nuestro gráfico técnico a continuación.
Por experiencia, todos sabemos que los posibles compradores alcistas esperaban a ver si el oro superaba el nivel de 1350-65 dólares, que se había probado cuatro veces antes sin éxito. Esta vez el precio lo atravesó con fuerza, y los operadores serios y los gestores de inversiones escépticos quedaron fuera del mercado. De ahí que el impulso alcista sin precedentes se haya mantenido.
Además del regalo de Navidad de Trump con el aplazamiento de los aranceles sobre los bienes de consumo, el otro dato interesante fue un informe de Reuters del miércoles según el cual «China ha restringido severamente las importaciones de oro desde mayo». El informe da por hecho que China está frenando la salida de dólares. Es probable que sea una tontería, dado que, a pesar de los aranceles de Trump, China sigue ganando cantidades considerables de dólares de los que preferiría deshacerse.
Suponiendo que el informe sea cierto y que casi no se estén concediendo cuotas de importación de oro en China, es más probable que China esté dando a los bancos estatales el monopolio del metal precioso. China está acumulando ahora reservas de oro cada mes. En un momento de creciente inestabilidad financiera, económica y política a escala global, tendría sentido que China reforzara de este modo el control sobre el mercado del oro físico.
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