El oro y la plata cayeron con fuerza esta semana en un contexto de hecatombe en los mercados de materias primas, provocada por la liquidación china de metales básicos.
El oro bajó de los 1.268 $ del cierre del pasado viernes a cotizar a 1.233 $ a primera hora de la sesión europea de este viernes. La plata ha sufrido un golpe muy duro, al caer de 17,22 $ a 16,44 $ en el mismo periodo. Desde sus máximos de mediados de abril, el oro acumula ahora una caída del 4,7 % y la plata, un enorme 12 %.
Fuentes bien informadas en China aseguran que las autoridades están obligando deliberadamente a los productos de gestión patrimonial (WMP, por sus siglas en inglés) a deshacer sus posiciones largas en materias primas. Estos WMP, como se los conoce habitualmente, son vehículos de inversión especulativos que prometen rentabilidades atractivas a los inversores particulares y, en conjunto, constituyen una burbuja financiera. Hay dos razones por las que el Gobierno ha intervenido. La enorme expansión del crédito bancario en los últimos años provoca una especulación excesiva que no se puede dejar que se descontrole. Además, los WMP estaban elevando los precios de las materias primas que el Gobierno acumula como parte de su plan económico.
En la práctica, los WMP se anticipaban al Gobierno. Pero al frenarlos, el Gobierno ha provocado un minicolapso en los precios de los metales básicos. Por eso la plata se ha visto muy afectada, y el oro menos.
Aunque puede haber algo de oro implicado, las ventas en Occidente han sido impulsadas por los mercados de papel. Esta vez no se trata de que el oro sea la otra cara de la operación con el dólar, sino que el principal motor es el deterioro de los gráficos. El siguiente gráfico es el que más asusta a los especuladores.
Esto ha invertido el escenario alcista, que de repente se ha vuelto muy bajista. El precio no solo no ha encontrado soporte en las medias móviles de 200 y 55 días, sino que ambas medias están cayendo en secuencia bajista. Esto fomenta los comentarios bajistas en la comunidad de los fondos de inversión libre, que seguramente irán a más.
Técnicamente, el siguiente nivel de soporte parece estar en 1200 $, visto por última vez a principios de marzo. Además, este nivel ha sido un soporte importante desde mediados de 2015, así que se vigilará con atención. Que este nivel sea puesto a prueba y aguante dependerá de China y de los WMP, porque hay pocas dudas de que el Gobierno seguirá comprando las existencias de metales básicos que se liberen a medida que se deshagan las posiciones especulativas. Pero, ¿a qué nivel? Esto sugiere que el movimiento es correctivo, y no el comienzo de un nuevo mercado bajista en materias primas.
En otras noticias, la Fed mantuvo sin cambios los tipos de interés tras la reunión mensual del FOMC, pero dejó la fuerte impresión de que se subirán en junio. Dada la caída de los precios de los metales preciosos, esto también afectó negativamente al ánimo del mercado.
Este fin de semana se celebra la segunda vuelta de las elecciones presidenciales francesas, y los sondeos sitúan claramente a Macron en cabeza. Fuentes bien informadas indican que el entorno de Le Pen espera perder y ahora se centra en atacar a un presidente que, sin respaldo de un partido y con una población en la que el 40 % quiere salir de la UE y/o del euro, se espera que tenga dificultades tras ser elegido. Le Pen espera ganar la próxima vez.
El mercado ya ha descontado una victoria de Macron, así que puede haber algo de cierre de posiciones bajistas a principios de la próxima semana. Mucho más importante es lo que ocurra con esos WMP.
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