Los metales preciosos protagonizaron un buen repunte esta semana por el cierre de posiciones bajistas, desencadenado por la incertidumbre en torno a la serie de minidevaluaciones de China.
El oro se recuperó un 4% antes de ceder 10 $ por consolidación ayer (jueves). Y, como se aprecia en el gráfico anterior, la plata ha recuperado las pérdidas del año. El oro ha subido hasta su media móvil de 50 días, en 1.125 $, y la plata está por encima de su media móvil de 50 días, que se sitúa en 15,20 $. Podría haber impulso suficiente para llevar los precios más arriba, hacia sus medias móviles de 200 días, en 1.175 $ y 16,05 $ respectivamente.
Las noticias estuvieron dominadas por China, que bajó el tipo de cambio renminbi-dólar un 4,6 % en lo que se ha convertido en una paridad móvil. Esto dio lugar a numerosas teorías, que van desde un regreso a las devaluaciones monetarias de los años treinta hasta una repetición de la crisis asiática de finales de los noventa. Como siempre, el motivo es incierto: para un keynesiano, las devaluaciones son una respuesta sensata a una economía en dificultades; para un estudioso del Gran Juego, son una respuesta a la decisión del FMI de aplazar la inclusión del yuan en los DEG, anunciada inesperadamente el 6 de agosto. Podría ser algo bastante simple: la fortaleza del dólar frente a otras divisas ha reforzado artificialmente el renminbi frente a casi todas las demás monedas en los últimos años y ha favorecido la salida de capitales de China. Ahora que la entrada en los DEG ya no está sobre la mesa, no es de extrañar que los chinos estén abordando esta cuestión.
Por ahora, la creencia generalizada en los mercados de futuros de que los precios del oro y la plata van a bajar ha recibido un duro golpe. Las implicaciones deflacionistas de las devaluaciones chinas para la economía estadounidense han hecho caer con fuerza los rendimientos del Tesoro de EE. UU., y las expectativas de una subida de los tipos de interés en septiembre en EE. UU. se han vuelto a aplazar.
Los bajistas del oro y la plata han argumentado que, como ahora se prevé que los tipos de interés del dólar suban, el dólar seguirá fortaleciéndose. Que este resultado sea ahora menos probable debilita su postura. Por tanto, parece razonable esperar que continúe el cierre forzoso de posiciones bajistas. Además, surge la intrigante idea de que el momento de los movimientos de los tipos de interés del dólar podría estar ahora dictado por la política cambiaria de China. Tanto para la hegemonía del dólar, que presumiblemente es la razón por la que el yuan se ha mantenido fuera de los DEG.
La cuestión más candente para quienes siguen el oro debe de ser la reacción del público chino ante las devaluaciones de la moneda. Suponiendo que estas devaluaciones aún tengan recorrido, la consecuencia son precios del oro relativamente más altos en yuanes. ¿Se fomentará la recogida de beneficios, o acelerará el público sus compras para protegerse de una moneda más débil? Conviene seguir con gran interés las entregas a través de la Bolsa de Oro de Shanghái. El último gráfico muestra las entregas hasta la fecha.
Observa la notable mejora de la demanda del público en los últimos meses, en comparación con las mismas fechas del año pasado. En los últimos tres meses las entregas sumaron 636 toneladas, frente a 392 toneladas en el mismo período del año anterior.
La semana próxima
Lunes
Eurozona: balanza comercial. EE. UU.: encuesta Empire State, encuesta NAHB de constructores, flujos netos TICS a largo plazo.
Martes
Reino Unido: IPC, precios de los insumos, precios de la vivienda de la ONS, precios de producción. EE. UU.: permisos de construcción, viviendas iniciadas. Japón: comercio con despacho de aduanas.
Miércoles
Japón: índice de actividad de todas las industrias, indicador adelantado (final). Eurozona: cuenta corriente. Reino Unido: tendencias industriales de la CBI. EE. UU.: IPC.
Jueves
Reino Unido: ventas minoristas. EE. UU.: solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, venta de viviendas existentes, indicador adelantado, encuesta de la Fed de Filadelfia.
Viernes
Reino Unido: endeudamiento del sector público. Eurozona: confianza del consumidor (avance).
Las opiniones y puntos de vista expresados en el artículo son los del autor y no reflejan necesariamente los de GoldMoney, salvo que se indique expresamente. Ten en cuenta que ni GoldMoney ni ninguno de sus representantes ofrecen asesoramiento financiero, jurídico, fiscal, de inversión ni de otro tipo. Dicho asesoramiento debe solicitarse a una persona u organismo independiente y regulado que esté debidamente cualificado para ello. Cualquier información facilitada en este artículo se ofrece únicamente como comentario general de mercado y no constituye asesoramiento. GoldMoney no aceptará responsabilidad alguna por las pérdidas o los daños que puedan derivarse, directa o indirectamente, del uso de dicha información o de la confianza depositada en ella.