Esta semana ha girado por completo en torno a las divisas, con un euro débil acaparando los titulares.
En un momento de la mañana de ayer, el euro estaba un 3% por debajo del cierre del viernes pasado y alcanzó un mínimo de 12 años frente al dólar estadounidense. El yen también se mostró débil y puso a prueba su mínimo de varios años, establecido el pasado diciembre. Sin embargo, hay señales de que se está acumulando oro y plata en los mercados de futuros, y en GoldMoney hemos visto un repunte de la demanda de oro físico esta semana.
El oro cayó con fuerza el viernes pasado, más de 35 $, después de que los precios nocturnos no se sostuvieran, reflejo de un episodio creciente de fortaleza del dólar. Desde entonces, el oro se ha movido de lado o ligeramente a la baja hasta el cierre de anoche, un patrón que ha seguido la plata. En lo que va de mes, el oro cae un 4,5% y la plata un 6,2%.
Dado que la plata tiende a moverse el doble que el oro, tanto al alza como a la baja, esto supone un buen comportamiento relativo para esta última.
Teniendo en cuenta la paliza que han recibido recientemente los metales preciosos, sorprende que el interés abierto en Comex esté aumentando para ambos metales. El siguiente gráfico es el del oro, donde se aprecia claramente.
La única categoría de Comex que parece estar aumentando sus posiciones largas es "Other Reportables" (otros declarables), que incluye a los operadores que no encajan en las demás categorías definidas. Por lo demás, los gestores de dinero están aumentando sus posiciones cortas y los productores y comerciantes están reduciendo las suyas, lo cual es normal en el oro cuando el mercado cae.
El aumento del interés abierto en la plata ha sido más acusado, como muestra nuestro siguiente gráfico.
El interés abierto vuelve a acercarse a nuevos máximos. Aquí también es la categoría "Other Reported" (otros declarados) la que está comprando en largo, junto con la categoría "Non-reported" (no declarados). Parece que partes no identificables están acumulando posiciones largas.
Entonces, ¿qué está pasando?
Cuando el interés abierto acompaña a un precio al alza, indica que hay compras sanas. Por el contrario, una caída del precio, que la mayoría de las veces se debe a la falta de ofertas de compra, suele ir acompañada de una caída del interés abierto. La relación entre el interés abierto y el precio es distinta en los puntos de giro, y parece que eso es lo que está ocurriendo.
Un interés abierto al alza con un precio a la baja, que es la situación actual, indica un mayor respaldo comprador ante las caídas de precio, lo que nos dice que es probable que la tendencia del precio esté a punto de cambiar. La implicación alcista de esta nueva demanda se confirma porque la plata muestra resistencia a nuevas caídas en comparación con el oro: la plata debería haber caído alrededor de un 9%.
En otras noticias de esta mañana, las entregas de la Bolsa del Oro de Shanghái subieron a 44,52 toneladas en la semana que finalizó el 6 de marzo. Es más que en la semana comparable posterior al Año Nuevo de 2014.
La próxima semana
Lunes
Reino Unido: índice de precios de la vivienda de Rightmove.
EE. UU.: encuesta Empire State, utilización de la capacidad, producción industrial, encuesta NAHB de constructores de viviendas, flujos netos TICS a largo plazo.
Martes
Japón: indicador adelantado, comercio con despacho de aduanas.
Eurozona: IPCA, ZEW (sentimiento económico).
EE. UU.: permisos de construcción, inicios de viviendas.
Miércoles
Japón: tipo a un día del comité de política monetaria del BoJ.
Reino Unido: ganancias medias, variación del número de solicitantes de subsidio, tasa de solicitantes de subsidio, tasa de desempleo de la OIT, día del presupuesto.
Eurozona: balanza comercial.
EE. UU.: tipo de los fondos federales del FOMC.
Jueves
Japón: índice de actividad de todas las industrias.
Eurozona: índice de costes laborales.
Reino Unido: tendencias industriales de la CBI.
EE. UU.: indicador adelantado, encuesta de la Fed de Filadelfia.
Viernes
Eurozona: cuenta corriente.