El oro y la plata atravesaron esta semana una oferta superior menor para lanzarse contra los máximos de junio, de 1.296 $ y 17,70 $ respectivamente. Desde el cierre del viernes pasado, el oro subió de 1.259 $ a 1.285 $ en las primeras operaciones europeas de esta mañana, tras alcanzar anoche un máximo de 1.289 $ en los mercados asiáticos. Estuvo a menos de 6 $ de superar el máximo de junio. A la plata le queda algo de camino: esta mañana cotiza a 17,05 $, todavía 65 centavos por debajo de su máximo de junio.
La plata está repitiendo el comportamiento del oro en el periodo previo al vencimiento del contrato de agosto en Comex, cuando, algo inusual, el cierre de posiciones cortas, evidenciado por la caída del interés abierto, impulsó el precio al alza. Los lectores habituales de este informe semanal sabrán que, al vencimiento de los contratos, el precio suele caer, ya que los gestores de fondos de cobertura casi siempre están en posición neta larga y son vulnerables a que los bancos de metales preciosos les salten los stops. En el caso de la plata, el contrato activo es el de septiembre, por lo que se aplica la misma situación que vivió el oro el mes pasado. El efecto se ilustra en nuestro siguiente gráfico, con el interés abierto y el precio de la plata.
Fíjate en cómo, desde finales de julio, el interés abierto ha caído mientras el precio ha subido. Esto es una prueba del short squeeze en la plata que predije en mi informe del 21 de julio. Sin embargo, la fuerza que lo impulsaba, las posiciones cortas de los fondos de cobertura, ha corregido de forma sustancial la posición bajista extrema de aquel momento, por lo que este efecto debería empezar a remitir.
Esto encaja razonablemente bien con los gráficos técnicos. La primera subida del oro y la plata desde principios de julio se debió al cierre de posiciones cortas. Tras una pequeña consolidación, los alcistas empezaron a tomar el control. El siguiente gráfico muestra la situación técnica que probablemente guiará a los alcistas a partir de ahora.
El precio y las medias móviles están ya alineados en secuencia alcista, y la media móvil de 200 días ha frenado su descenso y por fin se está volviendo positiva. La consolidación desde mediados de abril ha creado una base razonable para que el oro desafíe el nivel de 1300 $ y vaya más allá.
Hay buenas razones para el optimismo. El dólar ha estado muy débil en los últimos meses, arrastrando al oro a la baja frente a las demás divisas principales. El siguiente gráfico muestra el alcance de este efecto.
Con diferencia, el mejor comportamiento en precio es el del oro expresado en USD (la línea azul), mientras que el oro en euros es el peor (la línea roja), que ahora apenas está sin cambios en el año. Esto hace que el oro sea una buena inversión para los europeos en un momento de creciente riesgo geopolítico.
Ese riesgo se intensificó esta semana, con EE. UU. y Corea del Norte acercándose al conflicto, que podría llegar a ser nuclear, si hemos de creer la información que difunden los medios. De apenas ser capaces de lanzar un misil que llegue mucho más allá del mar del Japón, ahora nos dicen que en pocos meses han avanzado hasta una ojiva nuclear miniaturizada que puede ser transportada por misiles hasta ahora poco fiables. Si es así, el avance técnico de este Estado fallido es realmente asombroso.
Debemos esperar que no sea otra historia inventada (sin ánimo de broma) sobre armas de destrucción masiva, que se convirtió en la excusa para la guerra contra Irak. Aunque las noticias sobre este asunto van y vienen, es razonable suponer que el pulso con Corea del Norte aún tiene recorrido, lo que debería tender a apoyar los precios de los metales preciosos.
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