Índice del Miedo de noviembre de 2012: el pacto fáustico

Como resultado, el Índice del Miedo se mantiene por encima del significativo nivel del 3 %, y la media móvil de 21 meses también sigue al alza.

Las negociaciones en EE. UU. sobre el abismo fiscal han mantenido en gran medida fuera de los titulares el reciente y notable aumento de los impagos de préstamos estudiantiles, aunque Bloomberg informó de ello en su sección «Gráfico del día» el jueves pasado. Como muestra el gráfico enlazado, las tasas de morosidad en este mercado de 956 000 millones de dólares han alcanzado niveles que recuerdan a los de anteriores colapsos de burbujas de deuda, y ponen de relieve el pacto casi fáustico que toda una generación ha firmado para obtener una educación (y, en muchos casos, una educación bastante dudosa).

En una época en la que la información se ha vuelto infinitamente más accesible, resulta llamativo que los costes universitarios hayan subido hasta niveles que obligan a los estudiantes a hipotecar décadas de su futuro. Es un buen ejemplo de cómo la deuda fácil y el dinero fácil pueden canalizarse hacia una burbuja tras otra, encareciendo los sectores en los que el gobierno interviene con el objetivo aparente de hacer las cosas «asequibles».

Al fin y al cabo, no olvidemos que el dinero es fungible. Por eso es extremadamente difícil predecir dónde acabará el dinero nuevo; solo se sabe que acabará en alguna parte. Incluso si las medidas de inflación no se ajustaran con regularidad para reflejar mejor lo que nuestros planificadores centrales consideran el precio de la vida, seguirían siendo del todo insuficientes, ya que pasan por alto los cambios de precios en los mercados de activos y las burbujas en determinados sectores, regiones, países o materias primas. Eso no sería un problema (al fin y al cabo, ninguna estadística es perfecta) de no ser porque la Fed utiliza el IPC como uno de los datos clave de su política monetaria.

Esta sucesión de burbujas que estallan, lamentablemente, no ha servido de gran incentivo para que la prensa y el público examinen con más detenimiento la situación de la deuda soberana de EE. UU. Las negociaciones sobre el abismo fiscal me recuerdan la observación de Freud sobre el narcisismo de las pequeñas diferencias: demócratas y republicanos, en esencia, se enredan en minucias, y sin embargo, como ocurrió en las conversaciones de 2011 sobre el techo de deuda, la cobertura mediática de las negociaciones alimenta la ilusión de que se están exponiendo diferencias reales.

Es una ilusión que un número creciente de estadounidenses está empezando a ver con claridad (como demuestra en parte el reciente aumento de las ventas de monedas de oro American Eagle), pero muchos siguen sin ser conscientes de que la deuda acumulada puede llevar fácilmente a un país a la bancarrota. La inercia y la sensación de que «aquí no puede pasar» siguen siendo influencias poderosas sobre el comportamiento humano.

Sin embargo, como muestran la experiencia de los años setenta y ochenta y el gráfico del Fear Index, puede llevar mucho tiempo poner las cosas en marcha en el mundo de la renta fija, pero una vez que la toma de conciencia empieza a extenderse, todo puede moverse con extrema rapidez. El hecho de que la Fed esté comprando ahora casi el 70 % de las nuevas emisiones del Tesoro es un fuerte indicio de que este movimiento ya ha comenzado. James Turk, en un artículo premonitorio de 2003 en Barron’s, pronosticó que todo este desastre se desharía en algún momento entre 2013 y 2015, y que el oro subiría a 8.000 dólares por onza troy o más. En aquel momento a muchos les parecía una afirmación extraordinaria, pero ahora todas las piezas están en su sitio y las fichas de dominó ya han empezado a caer. El estallido de la burbuja de los bonos del Tesoro será el último clavo en el ataúd del dólar fiduciario.

James Turk lleva años escribiendo sobre el Fear Index, como puedes ver en su sitio web Free Gold Money Report.