Conclusión: Las estadísticas del DOE de esta semana parecen muy alcistas a primera vista, con grandes descensos contraestacionales en el total de petróleo y, contrariamente a las preocupaciones iniciales tras la tormenta, esos descensos se produjeron principalmente en el crudo. Sin embargo, la mitad del descenso se produjo en la PADD 5 y esperamos que se revierta en adelante. Además, las importaciones netas en mínimos históricos contribuyeron claramente a acelerar los descensos de inventarios. Aunque es probable que esto continúe dado el diferencial Brent-WTI de más de 5 USD/bbl, ese crudo aparecerá en otro lugar. Creemos que, a nivel global, el mercado del petróleo sigue en déficit y que los descensos de existencias se acelerarán en el 4T2017.
- Las existencias totales bajaron 7,1 mb, 7,2 mb más de lo normal. El descenso principal se dio en las existencias de crudo (-6 mb). Una gran parte del descenso (3,3 mb) se produjo en la PADD 5 (costa oeste), que lo más probable es que se revierta en las próximas semanas.
- La demanda implícita volvió a caer con fuerza (-1,3 mb/d), aunque el promedio de 4 semanas se mantuvo muy por encima de los niveles del año pasado.
- Las exportaciones subieron con fuerza, sobre todo las de crudo (récord de 2 mb/d), y las importaciones bajaron, lo que redujo las importaciones netas en 1,5 mb/d hasta un nivel extremadamente bajo de 2,75 mb/d. No nos sorprende, dado el enorme incentivo de arbitraje para exportar crudo estadounidense. Sin embargo, este es el principal motivo por el que vimos el gran descenso de las existencias de crudo de EE. UU. Aunque esto es alcista para los balances de EE. UU., ese crudo aparecerá en otro lugar. Como el diferencial Brent-WTI se mantiene en 5 USD/bbl, esperamos que estas importaciones netas bajas continúen.
- La utilización de las refinerías cayó un 0,5% esta semana, dejando el total de entradas en niveles relativamente bajos dados los récords de entradas en lo que va de año.
- La producción de crudo subió otros 14 kb/d, lo que sitúa la producción en 1,06 mb/d por encima del año anterior. Sin embargo, como ya hemos señalado antes, es probable que estas cifras semanales de producción estén muy sobrestimadas.
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