Conclusión: Datos mixtos esta semana. Las existencias totales siguieron bajando en términos estacionales, pero solo lentamente. La demanda implícita se desplomó una vez más, aunque probablemente se deba a un problema de datos. Las importaciones netas cayeron a niveles extremadamente bajos y, si es correcto, consideraríamos bajista que las existencias no bajaran más. Pero parte de la razón de la baja demanda implícita es probablemente que los datos de importaciones netas no son precisos. El mercado repuntó de todos modos por una fuerte caída de la producción. Sin embargo, es importante señalar que esa caída no se debe a los precios ni a la perforación, sino que es temporal. No esperamos que el impacto en los precios se manifieste de forma material hasta dentro de un par de semanas como mínimo.
Aun así, creemos que los inventarios deberían seguir bajando en adelante.
- Las existencias totales de petróleo aumentaron 2,1 mb menos de lo normal, pero más de lo esperado.
- Las existencias de crudo se mantuvieron estables semana a semana, cuando normalmente descienden en esta época. La principal reducción se produjo en la gasolina: -0,9 mb frente a un +1,5 mb estacional. Esto se compensó con un gran aumento del propano (+3,9 mb, 2,2 mb más de lo normal). Sin el propano, las existencias totales de petróleo bajaron 4,3 mb respecto a lo normal
- El producto suministrado (demanda) se ha desplomado de nuevo esta semana, con una caída de 1,4 mb/d semana a semana frente a un aumento estacional de +0,2 mb/d. Es importante tener en cuenta que el producto suministrado es una cifra implícita: producción (+ ajustes) + importaciones netas – variaciones de existencias. Por tanto, cuando la demanda se desploma como ha ocurrido ahora varias veces en las últimas semanas, a menudo esto refleja simplemente datos erróneos en otro lugar. Dado que no hay otros indicios de un colapso de la demanda en EE. UU., creemos que es lo que ocurre aquí
- Las importaciones netas también bajaron, 1 mb/d semana a semana, y ahora se sitúan nada menos que 2,3 mb/d por debajo del nivel del año pasado. La caída de las importaciones netas se debió principalmente al aumento de las exportaciones
- La utilización de las refinerías bajó un 1,5 % esta semana, pero se mantiene en un nivel muy alto, del 92,5 %
- La producción de EE. UU. bajó 100 kb/d esta semana. Sin embargo, la mitad corresponde a Alaska y la otra mitad se debió a problemas relacionados con tormentas en el golfo de México. De hecho, es probable que la producción de esquisto siguiera aumentando la semana pasada
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