Conclusión: datos muy alcistas. Dos semanas de descensos sólidos en julio dibujan un panorama muy alcista a pesar de los datos aparentemente fuertes de crecimiento de la oferta. Seguimos esperando grandes descensos globales en el 2S17, lo que llevará a diferenciales temporales y precios spot más fuertes
- Las existencias totales de petróleo bajaron 10,2 mb, 12,7 mb más de lo normal y 8,6 mb más de lo esperado.
- Todos los productos, salvo el propano, bajaron esta semana, tanto en términos absolutos como frente a lo estacional
- La demanda implícita (productos suministrados) volvió a dispararse esta semana, pero, como ya hemos señalado antes, conviene ignorar las oscilaciones semanales. La demanda media de 4 semanas se sitúa ahora cómodamente por encima de los niveles del año pasado
- Las importaciones netas siguen estancadas, en torno a 1 mb/d por debajo de los niveles del año pasado
- La utilización de las refinerías volvió a bajar un 0,5 % hasta el 94 %, pero las entradas de crudo y las entradas brutas siguen cerca de máximos históricos
- La producción de crudo volvió a subir 32 kb/d y está cerca de 1 mb/d por encima de los niveles del año pasado. Sin embargo, hay que tener en cuenta dos cosas.
- Buena parte se debe a un efecto base, dada la fuerte caída de la producción en esta época del año en 2016. La producción se recuperó a finales de 2016, por lo que este efecto base se atenuará algo en el 4T17
- Lo segundo que hay que tener presente es que los datos semanales del 2S16 se han revisado con fuerza al alza en los datos mensuales, en más de 160 kb/d. El mes de julio se ha revisado al alza aún más, 207 kb/d. Los datos mensuales han estado mucho más en línea con los semanales en los cuatro primeros meses de 2017. Por tanto, si los datos semanales publicados en junio y julio son correctos, el crecimiento interanual en julio probablemente se acercó más a 600 kb/d (frente a 700 kb/d) y a día de hoy probablemente se acerca más a 750 kb/d (frente a 970 kb/d)
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