La burbuja de crédito basada en el dólar está implosionando, y las economías emergentes buscan protegerse aceptando la liquidación del comercio en otras divisas. La política estadounidense de amenazar con cambios de régimen, desestabilizar monedas u otros medios para asegurarse de que las naciones permanezcan en su esfera de influencia está fracasando ahora.
Los economistas convencionales de Occidente insisten en que el dólar es insustituible y en que el yuan chino, como medio de liquidación comercial, está estrictamente limitado. Según el dilema de Triffin, China tendría que incurrir en déficits para aportar la liquidez monetaria necesaria. Pero ignoran el papel del crédito bancario, que puede ampliarse a voluntad para atender la demanda de liquidación comercial.
Además, las bolsas chinas ofrecen instrumentos de cobertura en oro físico, lo que aleja a los exportadores de energía de Oriente Medio de los petrodólares, hasta que exista la nueva divisa de liquidación comercial que planea Serguéi Glaziev.
Como prueba de las intenciones de Rusia de reintroducir el oro en la liquidación comercial, se adjunta a este artículo la traducción de la postura semioficial redactada por Glaziev junto con su adjunto.
El aumento del riesgo sistémico en los sistemas bancarios de Estados Unidos, Europa y Japón está acelerando el desplazamiento de la liquidación del comercio internacional desde los dólares fiduciarios hacia refugios más seguros. Estos están, o acabarán estando, respaldados por oro físico.
El mundo está cambiando ante nuestros ojos…
Discretamente, la opinión informada empieza a aceptar que Estados Unidos ha perdido su influencia global. Incluso Brasil, Argentina y México planean abiertamente un futuro en el que su comercio internacional se alejará de Norteamérica y Europa occidental hacia una Asia firmemente sujeta a las reglas de China y Rusia: reglas que insisten en que los pagos evolucionen del dólar hacia sus propias monedas o hacia las divisas de liquidación comercial que se están planificando.
Sea cual sea su evolución, el conjunto de los miembros de la Organización de Cooperación de Shanghái, la Unión Económica Euroasiática, los BRICS y/o los BRICS+ acepta el compromiso de sustituir el dólar en la fijación de precios de materias primas y en la liquidación del comercio transfronterizo. Y el hecho de que naciones de América, toda África, Oriente Medio e incluso Indonesia, en el sudeste asiático, tengan la confianza suficiente para abandonar a Estados Unidos y su dólar lo dice todo. Estados Unidos queda como un Don Quijote, y Europa como su Sancho Panza. Es el potencial de 3.800 millones de asiáticos que se industrializan rápidamente, y que beneficiará a otros 1.000-1.500 millones aproximadamente en África y Latinoamérica, frente a 1.300 millones en Norteamérica, Europa occidental y Japón que se niegan a participar.
Dado que, muy recientemente, Estados Unidos empezó a intensificar su retórica belicosa sobre China y Taiwán en el este, además de sobre Rusia y Ucrania a través de la OTAN, quizá deberíamos acoger con agrado las primeras señales de esta pérdida de hegemonía y los brotes verdes de paz que podrían seguirla. Porque eso es lo que podría ser: una América que reconoce que su agresividad ya es insostenible y que debe ceder en la batalla por el control global. Pero eso plantea una pregunta fundamental sobre el futuro del dólar.
Es probable que la aparición evidente de problemas bancarios en el sistema financiero occidental esté desempeñando un papel importante en la batalla de los hegemones; desde luego, concuerda con la súbita aparición de numerosos países de repente ansiosos por abandonar el dólar y, con ello, el sistema monetario de toda la alianza occidental. El escenario de este abandono lo preparó Vladímir Putin en el Foro Económico Internacional de San Petersburgo en junio del año pasado, cuando 81 delegaciones oficiales asistieron para oír cómo Putin las alertaba de los peligros de mantener dólares y euros en sus reservas. Así informadas, ahora parecen estar movilizándose.
El fallo del pensamiento monetario occidental
El comentario financiero y económico convencional considera inconcebible que el dólar sea sustituido por otra cosa como moneda de reserva global, medio de fijación de precios de las materias primas y factor común en todas las operaciones de divisas. Esta fue la opinión del muy respetado George Magnus, extraída de un artículo que publicó en el Daily Telegraph la semana pasada:
«La tiranía de la contabilidad de la balanza de pagos implica que, si China y otras naciones registran superávits debido a una demanda interna relativamente débil, otras como Estados Unidos y el Reino Unido deben registrar déficits exteriores y acumular deuda. Es necesario situar la causa y el efecto en el orden correcto.
»Así pues, la idea de que el yuan pueda convertirse en una divisa verdaderamente internacionalizada, quizá rival del dólar estadounidense, es un relato carente de fundamento.
«Solo podría ocurrir si China permitiera que el resto del mundo acumulase grandes derechos en yuanes.
»Eso significa que China tiene que incurrir en déficits exteriores, algo que, como Estado mercantilista con un enfoque obstinado en la política industrial, no hará.
»O bien tiene que permitir la libre salida de capitales, cosa que tampoco hará, en parte porque no confía en que sus propios ciudadanos mantengan el dinero en el país, y en parte porque la consiguiente salida de capitales y la caída del yuan desestabilizarían su sistema bancario interno de 60 billones de dólares (49 billones de libras), en el que la proliferación de deuda incobrable ya es un problema.
»La China de Xi está, por tanto, entre la espada y la pared: entre los superávits de balanza de pagos y una cuenta de capital cerrada. Es posible que países y empresas usen más el yuan para pagar y emitir facturas, e incluso para denominar bonos vendidos a extranjeros.
»Sin embargo, en los pagos mundiales, según el sistema global de mensajería SWIFT que usan los bancos, el yuan representó el 2,2 % de los pagos el mes pasado, prácticamente lo mismo que hace dos años».[i]
Los comentarios de Magnus concuerdan con el dilema de Triffin. Triffin sostenía que, para que el dólar fuera la moneda común del mundo, EE. UU. debía asegurarse de que hubiera dólares disponibles para otras naciones en sus reservas. La forma de lograrlo era que Estados Unidos mantuviera déficits comerciales para garantizar esa oferta. Pero los déficits comerciales continuados son, en última instancia, políticas económicas destructivas. De ahí el dilema: la creación de la oferta de una moneda de reserva probablemente acabe en una crisis económica para su emisor.
Robert Triffin describió este problema ante el Congreso de EE. UU. en 1960. Los hechos le dieron la razón cuando el pool del oro de Londres fracasó en 1968 y cuando el presidente Nixon abandonó el acuerdo de Bretton Woods en 1971, y es de suponer que volverán a dársela ahora que el sistema bancario basado en el dólar entra en una nueva crisis. Pero, pese a que los hechos han demostrado las evidentes verdades del dilema de Triffin, tiene un defecto: no distingue entre la moneda, que es lo que Triffin suponía que se usaba para liquidar el comercio, y el crédito bancario comercial, que es lo que realmente se usa.
No hay que confundir las dos formas de crédito. El crédito bancario está denominado en una moneda de banco central, pero no es lo mismo. Además, muy pocos economistas, incluso con las más altas reputaciones en el establishment, entienden cómo se crea el crédito bancario. Esto escribió Paul Krugman, premio Nobel de Economía, en su columna del New York Times del 30 de marzo de 1912:
«Al leer diversos textos sobre banca —comentarios aquí, pero también escritos diversos por ahí— veo a menudo la opinión de que los bancos pueden crear crédito de la nada. Hay negativas vehementes a la idea de que los préstamos de los bancos estén limitados por sus depósitos, o de que la base monetaria desempeñe algún papel importante; los bancos, se nos dice, apenas mantienen reservas (lo cual es cierto), así que la creación o destrucción de reservas por parte de la Fed no tiene efecto.
»Todo esto es erróneo, y si piensas en cómo se supone que se comportan las personas de tu historia, en lugar de atascarte en álgebra abstracta, debería ser obvio que es erróneo.
»Ante todo, cualquier banco individual tiene, de hecho, que prestar el dinero que recibe en depósitos. Los encargados de préstamos no pueden emitir cheques de la nada; como los empleados de cualquier intermediario financiero, deben comprar activos con los fondos de que disponen. Espero que esto no sea controvertido, aunque, dado lo que suele ocurrir cuando hablamos de bancos, supongo que incluso esta afirmación suscitará indignación».[ii]
Krugman estaba equivocado en los hechos y, hasta donde yo sé, sigue manteniendo esa posición. Los bancos comerciales sí crean crédito. De hecho, son comerciantes de crédito y no, como afirma Krugman, receptores de depósitos. No sabemos cómo cree Krugman que surge el crédito bancario en primer lugar. Y sí, pueden emitir cheques de la nada, pero el método preferido frente al cheque bancario es simplemente abonar en la cuenta del prestatario.
Que un economista tan distinguido pueda ignorar hasta tal punto la mecánica de la creación de crédito en el sistema bancario es una ilustración perfecta de la poca atención que la profesión ha prestado al crédito. Los keynesianos (como Krugman), los monetaristas e incluso los partidarios del libre mercado de la escuela austriaca tienen teorías distintas, y erróneas, sobre cómo surge realmente el crédito bancario. En realidad es desarmantemente sencillo: los préstamos se crean al mismo tiempo que los depósitos, gracias a la magia de la contabilidad por partida doble. Después, los depósitos se desligan de los préstamos que los originaron a medida que se pagan a terceros. Y entonces los bancos colaboran a través de los sistemas de compensación y de los mercados mayoristas para mantener equilibrados sus balances.
¿Por qué es relevante esto para el dilema de Triffin? La respuesta es que, mientras tenga acceso a sistemas de compensación eficientes y a mercados de crédito mayoristas en las divisas pertinentes, cualquier banco puede crear crédito en la divisa que desee. Esto libera automáticamente los pagos comerciales del requisito de que haya una cantidad sustancial de una divisa en manos extranjeras para que esa divisa actúe como moneda de reserva. De todos modos, el crédito para la liquidación comercial se extingue por sí solo en su mayor parte, y el papel de una moneda de reserva tiene más que ver con la manipulación estatal de los tipos de cambio.
En cuanto a la afirmación de Magnus de que las salidas de capital podrían desestabilizar el sistema bancario de China, se trata de un argumento falaz. Como él señala, existen controles de cambios, pero China no necesita desmantelarlos. Igual que los bancos europeos crean eurodólares, los bancos chinos y de otros países pueden crear crédito en yuanes para financiar el comercio y para liquidar transacciones exteriores de materias primas. De hecho, los dos yuanes ya circulan por separado. Y si, por su desuso, el dólar y otras divisas occidentales se deprecian frente al yuan, incluso podría convenir a los chinos relajar los controles de cambios para dar cabida al capital que salga de EE. UU. hacia proyectos chinos en Asia. Pero eso lo consideraremos más adelante.
Los macroeconomistas siempre analizan las finanzas y la economía desde un punto de vista estatista, lo que les lleva a restar importancia a las consideraciones comerciales. Aunque la clase política negocia y trapichea con acuerdos comerciales y cuotas, la mayor parte del comercio se pacta entre entidades comerciales, y les corresponde a ellas decidir los medios de liquidación. Sin una crisis bancaria, la divisa elegida por el mundo no occidental seguiría siendo sin duda, en un futuro previsible, el dólar o una moneda común entre socios comerciales regionales, como el euro. Pero ya no es así, y las potencias hegemónicas asiáticas y las naciones de su bando están revisando su posición con urgencia.
Las consecuencias de una crisis bancaria en los mercados emergentes
Aunque el contagio bancario global puede amenazar a bancos y a sistemas bancarios enteros en cualquier lugar, la crisis actual se centra en grandes economías muy financiarizadas. Es donde los bancos centrales han aplicado con más agresividad la supresión de los tipos de interés, han acumulado pérdidas propias mediante la flexibilización cuantitativa (QE) y han presidido redes de banca comercial con un apalancamiento extremadamente alto en sus balances. Se trata sobre todo de EE. UU., la UE, el Reino Unido y Japón. Aunque en muchos casos hay poca confianza en varias de sus divisas, en cambio las economías de mercados emergentes, menos financiarizadas, están menos expuestas a los riesgos sistémicos globales. Las excepciones son los problemas endémicos en los que la combinación de influencia política sobre la política monetaria y de escepticismo público hacia una divisa garantiza su depreciación.
Siendo así, la aparición de quiebras bancarias en las economías financiarizadas anima a un segundo nivel de autoridades monetarias menos expuestas a buscar protección frente a las consecuencias. Es probable que esto contribuya a que muchas naciones traten de reducir su dependencia del dólar, el euro y otras divisas principales. En su lugar, se están volcando hacia China, Rusia y las oportunidades que ofrecen el comercio y la inversión en Asia en su conjunto. Apenas cabe duda de que esto está detrás de las declaraciones de política de los últimos meses en múltiples jurisdicciones, según las cuales en el futuro parte de su comercio se liquidará en monedas nacionales en lugar de en dólares.
Pero, a primera vista, nadie preferiría liquidar el comercio en, por ejemplo, rupias indonesias antes que en dólares, a menos que se pueda cubrir el riesgo adicional. Además, aunque los gobiernos fijan los acuerdos comerciales a alto nivel, la mayor parte del comercio se da entre un comprador y un vendedor que lo desean. En última instancia, son ellos quienes acuerdan la divisa que se utiliza. Hace falta una divisa comercial más estable, que todos los participantes puedan aceptar para la liquidación. Eso es lo que impulsa el plan ruso de construir una divisa respaldada por materias primas para la Unión Económica Euroasiática y de permitir que participe cualquier otra nación de la OCS y de BRICS+. Es la escapatoria definitiva del dólar estadounidense.
Todavía no conocemos los detalles, pero sí conocemos las opiniones de Sergey Glazyev, el economista encargado del diseño de la nueva moneda. El 27 de diciembre, en un artículo titulado «Rublo de oro 3.0: cómo puede cambiar Rusia la infraestructura del comercio exterior»[iii] escrito para Vedomosti, un periódico económico ruso con sede en Moscú, Glazyev expuso sus últimas reflexiones. El artículo fue escrito en coautoría con Dmitry Mityaev, miembro asistente del Consejo para la Integración y la Macroeconomía de la Comisión Económica Euroasiática, por lo que no se trata solo de las cavilaciones de Glazyev y cabe suponer que tiene peso oficial en el comité de la UEEA. El artículo se publicó el mismo día en que Sber, el mayor banco de Rusia, anunció su nuevo fondo de oro digital.
Al final de este artículo se incluye una versión editada del texto de Glazyev traducida al inglés. Trata más de la adopción de un patrón oro por parte del rublo que de la base de una nueva moneda comercial, pero la coautoría de Mityaev sugiere con fuerza que también es aplicable a la moneda prevista para la liquidación del comercio.
En consecuencia, parece que la comisión monetaria de la UEEA ha abandonado por completo sus propuestas iniciales para un nuevo medio de liquidación comercial, a favor de utilizar el oro y el crédito vinculado al oro en lugar de cestas de monedas y materias primas de los países participantes.
Además, una noticia que circula en los medios de la India cita a Alexander Babakov, vicepresidente de la Duma Estatal de Rusia, quien afirma que los países BRICS planean un nuevo medio de pago que no dependa del dólar ni del euro y que estaría respaldado por oro y materias primas.[iv] Pero es posible que lo esté confundiendo con el proyecto de la UEEA de Glazyev, o bien que ese proyecto se esté ampliando respecto a su propuesta original.
Sea cual sea el detalle, abandonar el dólar no es un paso que deba darse a la ligera. China depende en gran medida de las exportaciones a Estados Unidos y a los miembros de la OTAN. Pero parece que está reorientándose hacia Asia y cuenta con una tasa de ahorro excepcionalmente alta para respaldar la inversión de capital necesaria sin consecuencias inflacionarias para los precios de consumo. Tanto Rusia como los saudíes, que lideran la OPEP+, serán plenamente conscientes del impacto sobre el petrodólar fiduciario de pasar a cobrar en yuanes, rublos u otras monedas su principal producto de exportación: el petróleo crudo. Incluso podría ser necesario cancelar contablemente las reservas de monedas fiduciarias de la alianza occidental que no se hayan vendido. Por consiguiente, es seguro que los saudíes y otros exportadores de energía del Golfo han buscado garantías sobre la estabilidad del yuan frente al dólar. Y también se informa de que están utilizando las bolsas de futuros chinas para cubrir parte de sus yuanes en oro entregable. Anticipando que la convertibilidad entre yuan y oro atraería liquidaciones del dólar al yuan, China planificó este mecanismo en 2017 y posteriormente lo puso en marcha.[v]
Por lo tanto, tenemos cinco elementos que apuntan a un patrón oro emergente en Asia y para las naciones asociadas a él:
- El presidente Putin dejó claro que ve una transición hacia valores monetarios sólidos basados en materias primas (es decir, representados por el oro), alejándose de los dólares y los euros, que Estados Unidos y los países aliados de su esfera de influencia pueden utilizar como arma.
- Sber, el mayor banco de Rusia, ha emitido activos financieros digitales respaldados por oro, lo que confirma el futuro papel monetario del oro en Rusia, y el momento coincidió exactamente con el artículo de Sergey Glazyev en el periódico económico moscovita Vedomosti (reproducido en el apéndice de este artículo). Glazyev está al frente del proyecto de la nueva moneda comercial de la Unión Económica Euroasiática.
- Que Glazyev defienda que el rublo vuelva a un patrón oro es una pista clara sobre lo que, como responsable del comité de la UEEA, recomendará para el diseño de la nueva moneda comercial. Glazyev es además la fuerza impulsora de la propuesta de la nueva bolsa de oro de Moscú.
- Es difícil imaginar que los exportadores de energía de Oriente Medio aceptaran cobrar en monedas distintas del dólar sin recibir garantías suficientes sobre su valor de pago futuro en relación con el petrodólar. La posibilidad de cubrir yuanes en oro casi con certeza influyó en ello.
- Y por último, ahora sabemos por fuentes indias que los BRICS participan en un nuevo proyecto de moneda comercial común. Pero no debemos descartar que Babakov esté confundiendo a los BRICS con la UEEA, o que el proyecto de la UEEA se esté ampliando para liquidar también el comercio fuera de Asia.
Hasta el año pasado, la política conjunta de largo plazo de Rusia y China de prescindir del dólar para fijar los precios de las materias primas, liquidar el comercio transfronterizo e intermediar en prácticamente todas las operaciones de divisas ha sido defensiva, dejando que Estados Unidos llevara la iniciativa geopolítica y cometiera errores estratégicos por el camino. Las sanciones contra Rusia lo cambiaron todo. Acorralado, Putin no ha tenido más opción que salir a pelear. Podría decirse que buscó desestabilizar deliberadamente el sistema financiero occidental al denunciar el dólar y el euro en el Foro Económico Internacional de San Petersburgo del pasado mes de junio, al que asistieron 81 delegaciones oficiales de gobiernos extranjeros. Ya no es pasivo y cada vez más toma la iniciativa. Y en sus esfuerzos por eliminar por completo la amenaza estadounidense en Europa del Este, su estrategia es tanto militar como financiera.
El yuan de China se ha convertido en una solución provisional creíble para la liquidación comercial
Cabe imaginar que vender el concepto de una nueva moneda comercial a las naciones participantes plantea obstáculos políticos que superar. Pero, al restringir su uso, al menos inicialmente, al comercio transfronterizo, pueden conservar el control total de sus políticas monetarias nacionales. Debe diseñarse como una alternativa práctica a las monedas fiduciarias occidentales para el mayor número posible de ellas. Seguramente por eso Glazyev parece haber descartado el concepto de una cesta de monedas similar a los DEG. Construir una cesta ponderada de materias primas también resulta polémico y distrae del objetivo, así que una moneda basada en el oro, que en cualquier caso es dinero legal, es la solución práctica y se ajusta a las leyes internacionales establecidas.
A la espera de su anuncio oficial, cada vez más jurisdicciones han dejado entrever su intención de aceptar el yuan chino. Al estar firmemente bajo el control del Estado, los principales bancos de China probablemente sean un refugio más seguro para los saldos de depósito que los bancos de mercados altamente financiarizados. Además, a diferencia del crédito que se desploma en Occidente, la oferta monetaria de China está creciendo. Su economía basada en el ahorro permite la expansión del crédito sin socavar el poder adquisitivo del yuan. Y esta expansión del crédito impulsa la inversión en producción en lugar del consumo.
Al aceptar yuanes en lugar de dólares, euros o incluso yenes japoneses, no solo disponen de un refugio frente al sistema bancario occidental, sino que su valor futuro promete reflejar una perspectiva económica china en mejora, en marcado contraste con una burbuja financiera y económica en colapso en Occidente.
Obviamente, habrá consecuencias para el dólar y las demás monedas fiduciarias aliadas con él. Pero ese es un misterio que habrá que abordar en un artículo futuro…
Apéndice
Artículo de Sergey Glazyev en Vedomosti sobre el respaldo en oro del rublo – 27 de diciembre de 2022 (traducido del ruso con Google, con ediciones menores)
Un severo bloqueo de sanciones creó los requisitos necesarios para invertir 180 grados el comercio exterior de Rusia. Los principales socios económicos exteriores fueron los países miembros de la UEEA, China, India, Irán, Turquía, los Emiratos Árabes Unidos, etc. Y con cada uno de estos países, la Federación de Rusia tiene un superávit en la balanza comercial. Según una estimación preliminar del Banco de Rusia, entre enero y septiembre de 2022 este se elevó a 198 400 millones de dólares, es decir, 123 100 millones más que en el mismo período del año anterior.
En los países amigos se está produciendo un proceso de desdolarización y crece la proporción de liquidaciones en monedas blandas. En septiembre, Rusia se convirtió en el tercer país del mundo por uso del renminbi en liquidaciones internacionales. Según el Banco Central, en los últimos meses las operaciones en renminbi representan hasta el 26 % de las transacciones en divisas de la Federación de Rusia. El par yuan/rublo en la Bolsa de Moscú ha superado en repetidas ocasiones al dólar y al euro en volumen diario de negociación. Cuando se utilizan el renminbi, el rial, etc. en los cálculos del comercio exterior de la Federación de Rusia y existe un superávit comercial, el resultado es la acumulación de saldos en efectivo de miles de millones de dólares en las cuentas de los exportadores rusos, en monedas blandas, en bancos de los países socios mencionados.
La acumulación de fondos en monedas blandas seguirá aumentando. Pero, dado que este dinero también está sujeto a riesgos cambiarios y a posibles riesgos de sanciones, es necesario esterilizar su masa excedente. La mejor forma es comprar oro no sancionado en China, los Emiratos Árabes Unidos, Turquía, posiblemente Irán y otros países, con monedas locales. El oro adquirido por el Banco Central de Rusia en fuentes extranjeras puede almacenarse, dentro de ciertos límites, como parte de las reservas de oro y divisas en bancos centrales de países amigos, y puede utilizarse para liquidaciones entre países, swaps de divisas y operaciones de compensación. Una parte del oro puede repatriarse a Rusia.
El paso de Rusia a comerciar en monedas nacionales en sus relaciones con los países amigos es una verdadera solución táctica, pero no estratégica. Si los precios se siguen fijando en dólares en las bolsas occidentales y los flujos comerciales los aseguran empresas inglesas, no existe un aislamiento real de los sistemas occidentales de fijación de precios mediante derivados, el «espejo deformante».
En condiciones de una presión de sanciones sin precedentes, la tarea de Rusia no es aprender a jugar según las «reglas torcidas» de Occidente, sino construir con los países amigos unas reglas del juego transparentes y mutuamente beneficiosas, y crear sus propios sistemas de fijación de precios, de negociación bursátil y de inversión. Y el oro puede ser una herramienta única para combatir las sanciones occidentales si se recalculan en oro los precios de todas las grandes materias primas internacionales (petróleo y gas, alimentos y fertilizantes, metales y minerales sólidos). Zoltan Pozsar, estratega de Credit Suisse, calculó que fijar el precio del petróleo en oro a razón de 2 barriles por 1 g supondría multiplicar por 2 el precio del oro en dólares. Sería una respuesta adecuada a los «techos de precios» que introduce Occidente: una base sólida. Y India y China podrían ocupar el lugar de Glencore o Trafigura como grandes comerciantes mundiales de materias primas.
Durante milenios, el oro (junto con la plata) fue el núcleo del sistema financiero mundial, una medida honesta del valor del papel moneda y de los activos. Hoy se considera que el patrón oro es un anacronismo. Se abolió en su forma definitiva hace medio siglo (Estados Unidos anunció el cierre temporal de la «ventanilla del oro» adoptada en 1944 en Bretton Woods) y se vinculó el dólar al petróleo. Pero la era del petrodólar está llegando a su fin. Rusia, junto con sus socios de Oriente y del Sur, tiene una oportunidad única de saltar de un barco que se hunde, el de la economía de deuda centrada en el dólar, y de asegurar su propio desarrollo y el comercio mutuo con los recursos estratégicos acumulados y extraídos.
El oro desempeñó un papel importante tanto en la industrialización como en la negativa de la URSS, tras la guerra, a adherirse al patrón dólar. La URSS firmó los acuerdos de Bretton Woods, pero no los ratificó, y vinculó el rublo no al dólar (condición para participar en el Plan Marshall), sino al oro y a «todo el patrimonio del país». El «rublo de oro 2.0» garantizó una rápida recuperación económica tras la guerra y permitió llevar a cabo los proyectos nucleares y de misiles. El reformista Jrushchov eliminó la vinculación del rublo al oro con una reforma monetaria en 1961, que supuso una devaluación efectiva del rublo de 2,5 veces y su vinculación al dólar, y creó así las condiciones para que el país se convirtiera después en un apéndice de materias primas del sistema financiero occidental.
Ahora se han dado objetivamente las condiciones para un «rublo de oro 3.0».
Las sanciones impuestas contra Rusia se han vuelto como un búmeran contra la economía occidental. La inestabilidad geopolítica que han provocado, la subida de los precios de la energía y de otros recursos, la inflación y otros factores negativos presionan con fuerza la economía mundial, en particular el mercado financiero global. En 2023, todas estas circunstancias influirán objetivamente en el cambio de los estereotipos de la política de inversión en el mundo: de las inversiones arriesgadas en instrumentos financieros complejos a la inversión en activos tradicionales, sobre todo en oro. Según los analistas de Saxo Bank, en 2023 el aumento de la demanda de este metal elevará su precio hasta los 3000 $. Como resultado, existe una oportunidad real de aumentar de forma significativa las reservas en un futuro muy cercano, gracias al incremento de los volúmenes físicos de oro y a la revalorización de su precio.
Unas grandes reservas de oro permiten a Rusia aplicar una política financiera soberana y reducir al mínimo la dependencia de acreedores externos. El volumen de las reservas influye en la reputación del país, en su calificación crediticia y en su atractivo para la inversión. Las grandes reservas permiten planificar el presupuesto del Estado a largo plazo, y cubren muchos riesgos económicos y políticos. En 1998, la falta de reservas internacionales suficientes fue una de las causas de la crisis que terminó en suspensión de pagos para Rusia. Ahora nuestro país ya cuenta con grandes reservas de oro y divisas: es el quinto del mundo (tras China, Japón, Suiza e India) y va por delante de Estados Unidos. Pero no es suficiente.
En China, el primer país del mundo en producción de oro, existe una prohibición legal de exportar todo el oro extraído. Según la Bolsa de Oro de Shanghái, en los últimos 15 años los clientes han recibido 23 000 toneladas en forma física. India se considera la campeona mundial en acumulación de oro. Durante el último cuarto de siglo, el oro ha fluido de Occidente a Oriente a través de los principales centros (Londres, Suiza, Turquía, los Emiratos Árabes Unidos y otros), con un volumen de 2000–3000 toneladas al año. ¿Siguen las reservas oficiales de oro de los bancos centrales occidentales en sus almacenes? ¿O todo ha salido mediante swaps y arrendamientos? Occidente nunca lo dirá, y una auditoría de Fort Knox tampoco.
En los últimos 20 años, la extracción de oro en Rusia casi se ha duplicado, mientras que en Estados Unidos casi se ha reducido a la mitad. Al desmantelar la riqueza real, Estados Unidos ha perdido la competencia y el interés en la producción y el procesamiento de recursos estratégicos (oro, uranio, etc.). La imprenta financia la compra de todo lo que quieren.
La producción de oro, que hoy apenas ocupa el 1 % del PIB de Rusia, bien podría crecer (por el aumento tanto de la producción como de los precios relativos del petróleo) hasta el 2 %–3 % del PIB y convertirse en la base del rápido crecimiento de todo el sector de materias primas (30 % del PIB) y de la balanza de comercio exterior, que hasta ahora depende de las monedas fiduciarias y de los riesgos de devaluación y de insuficiente convertibilidad. En cambio, Rusia podrá aumentar la producción de oro de sus tres grandes yacimientos, ya en funcionamiento, de 330 a 500 toneladas, y convertirse en líder mundial de esta industria estratégica. Bonus: obtenemos un rublo fuerte, un presupuesto sólido y, al aplicar la estrategia de desarrollo avanzado, una economía fuerte.
Autores: el académico de la Academia de Ciencias de Rusia Sergey Glazyev y el secretario ejecutivo del NTS adscrito al presidente del Consejo de la CEE, Dmitry Mityaev
[i] Para quienes no están suscritos a DT, su artículo está disponible en el sitio web del propio Magnus: https://georgemagnus.com/xis-china-will-never-achieve-world-currency-domination/
[ii] Véase The Conscience of a Liberal, 30 de marzo de 2012: https://archive.nytimes.com/krugman.blogs.nytimes.com/2012/03/30/banking-mysticism-continued/
[iii] Véase https://www.vedomosti.ru/opinion/columns/2022/12/27/957178-zolotoi-rubl?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=957178-zolotoi-rubl&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved (si la censura occidental lo permite)
[iv] Véase https://thekootneeti.in/2023/04/03/brics-nations-set-to-create-new-payment-medium-backed-by-gold-and-rare-earth-elements/. Esta noticia se cita ampliamente en otros medios indios.
[v] Véase https://asia.nikkei.com/Economy/China-sees-new-world-order-with-oil-benchmark-backed-by-gold