Cada vez hay más conciencia de que el oro se está acumulando en Asia. Los indios llevan mucho tiempo siendo los mayores compradores de oro y tienen la tradición de regalarlo en momentos propicios.
Este oro se clasifica sobre todo como joyería en las estadísticas, y los occidentales dan por hecho que un precio del oro al alza reducirá la demanda de esta fuente. Esto supone malinterpretar el mercado indio en muchos aspectos.
El motivo por el que el oro se compra en forma de joyas es que los costes de procesamiento son muy bajos. Más exactamente, es un depósito de valor fiable, que para los indios es lo realmente importante. Además, la experiencia de la India con el papel moneda no ha sido positiva. Imagina a una pareja joven que se casó a mediados de la década de 1960. A la novia quizá le regalaron cinco o seis onzas de oro en forma de brazaletes y otras joyas. El coste, incluido el margen de un joyero indio, habría sido en 1965 de unas 200 rupias por onza en equivalente puro, lo que da una dote de 1200 rupias (el tipo de cambio en 1965 era de 4,76 rupias por dólar estadounidense). Cada Diwali, cada aniversario de boda y cada vez que nacía un hijo, el marido, cumplidor, habría comprado más oro si se lo podía permitir. Parte de ese oro se habría transmitido a sus hijos cuando se casaran y formaran sus propias familias.
Hoy el precio del oro ronda las 95 000 rupias. Como forma de ahorro, el oro ha superado con creces cualquier otra inversión que nuestra pareja india hubiera podido hacer. Ahora tendrían unos sesenta años y esperarían una jubilación cómoda, centrada en la familia, los hijos y los nietos. Compáralo con nuestro mundo, más sofisticado, con unas pensiones infrafinanciadas que no alcanzan para lo que realmente necesitamos para vivir. Muchos de nosotros dependeremos de una pensión mínima del Estado, por la cual el Estado gravará con fuerza a nuestros hijos. Y el equivalente occidental de nuestra pareja india se enfrenta a la perspectiva de que su renta vitalicia de jubilación, si la tiene, compre cada vez menos a medida que se hace mayor.
Así que no descartes el amor de la India por el oro como una mera tradición. En sus decisiones de inversión, los indios han demostrado una sensatez considerablemente mayor que la mayoría de sus homólogos occidentales. Y no se trata solo de los indios: está todo el sudeste asiático, y los chinos, que tienen mucho que recuperar, ya que hasta hace solo ocho años tenían prohibido poseer oro. Según Albert Cheng, del World Gold Council, en ese corto periodo el público chino ha superado a los indios como comprador de oro. La diferencia entre indios y chinos es que el Gobierno indio ha adoptado a Keynes como gurú, por lo que odia el oro y piensa que su población es atrasada. El Gobierno chino, en cambio, anima a su población a comprar cada vez más. Entre China, la India y el resto de los países del sudeste asiático aficionados al oro, hay ya casi tres mil millones de personas que tienen la certeza de que el oro es un depósito de valor a largo plazo mucho mejor que cualquier moneda de papel.
La otra conclusión que podemos extraer es que el precio no importa. Mira lo que ha ocurrido desde que el oro alcanzó su máximo hace un año: las compras asiáticas han aumentado de forma constante mientras los gestores de fondos occidentales y los medios discutían si el oro subía o bajaba. Pero los asiáticos saben por instinto que lo que realmente ocurre es que el papel moneda baja, y la dura experiencia les dice que nunca sube.