Cuando los tipos de interés son cero y a un banco le cuesta custodiar tu dinero, este se convierte en un activo poco atractivo. En algunas jurisdicciones (como Suiza, Dinamarca y Suecia), los bancos incluso cobran intereses a los clientes por el efectivo y los depósitos. Y si vas a tu banco y retiras grandes cantidades en billetes para evitar estos cargos, tendrás suerte si no te tratan como a una especie de paria. Por el momento, al menos, estos problemas no afectan al dinero sólido, es decir, al oro.
Hay dos cuestiones distintas relacionadas con la moneda emitida por los gobiernos: los tipos de interés de cero a negativos, que prácticamente eliminan cualquier rendimiento de los depósitos para los bancos, y un problema sistémico que surge si demasiadas personas retiran su dinero del sistema bancario. Los problemas de esto último serían significativos si suficientes personas decidieran, en la práctica, dejar de mantener su dinero en los bancos.
La conversión de depósitos bancarios en efectivo físico aumenta los coeficientes de reservas, lo que limita la capacidad de los bancos para crear crédito. Sin embargo, aunque los bancos están obligados por contrato a entregar efectivo físico a quien lo quiera, una reducción de los depósitos bancarios es algo negativo desde el punto de vista de un banco central. Por lo tanto, se desincentiva el deseo de tener efectivo físico. En cambio, si se eliminara la opción de poseer efectivo físico y solo hubiera dinero electrónico, los depósitos simplemente pasarían de un banco a otro y cualquier desequilibrio entre los bancos se resolvería a través de los mercados monetarios, con o sin la ayuda de un banco central. Los efectos desestabilizadores de las corridas bancarias quedarían eliminados por completo.
En el clima financiero actual, la demanda de efectivo no se origina tanto en una pérdida de confianza en los bancos, con algunas excepciones notables como Grecia. Más bien es consecuencia de los tipos de interés ultrabajos o incluso negativos. El deseo de efectivo es, por tanto, una consecuencia no deseada de los intentos de los bancos centrales de infundir confianza a la economía. Por ello, los bancos centrales se resisten al derecho de los particulares a convertir sus depósitos en efectivo físico, ya que se centran en gestionar las políticas de tipos de interés cero y en suprimir cualquier efecto secundario.
Los bancos centrales pueden llevar esta lógica un paso más allá. La política monetaria pretende ante todo fomentar la confianza de los inversores, por lo que debe desincentivarse cualquier tendencia de los inversores a liquidar sus inversiones. Sin embargo, con unos mercados financieros cada vez más caros, los banqueros centrales sospecharán que el atractivo relativo de los saldos en efectivo está aumentando. Y como los bancos están encareciendo los depósitos en efectivo, esto aumentará inevitablemente la demanda de billetes.
La política monetaria se ha convertido ahora en una olla a presión con una válvula de seguridad defectuosa. Los banqueros centrales lo saben y los inversores empiezan poco a poco a darse cuenta también. Si a esta mezcla se suma una economía global que flaquea, un hecho cada vez más imposible de ignorar, una carrera por el efectivo se convierte en un riesgo potencial grave tanto para la política monetaria como para el sistema bancario.
Hay una alternativa evidente al efectivo: comprar oro físico. Esto no constituye una corrida contra el sistema bancario, porque quien compra oro usa dinero electrónico que pasa al vendedor. El problema del oro físico es otra cuestión: pone en tela de juicio la razón de ser del sistema bancario y también de las monedas de los gobiernos.
Por eso todavía podemos comprar oro en lugar de convertir nuestros depósitos en efectivo, al menos por el momento. Solo es cuestión de tiempo que la gente se dé cuenta de que, con la opción del efectivo cerrándose, esta es la única manera de escapar de un sistema financiero cada vez más disfuncional.
Aviso legal: Las opiniones y puntos de vista expresados en el artículo son los del autor y no reflejan necesariamente los de GoldMoney, salvo que se indique expresamente. Ten en cuenta que ni GoldMoney ni ninguno de sus representantes ofrecen asesoramiento financiero, jurídico, fiscal, de inversión ni de ningún otro tipo. Dicho asesoramiento debe solicitarse a una persona u organismo independiente y regulado que esté debidamente cualificado para prestarlo. Cualquier información incluida en este artículo se facilita únicamente como comentario general de mercado y no constituye asesoramiento. GoldMoney no asumirá responsabilidad alguna por las pérdidas o daños que puedan derivarse, directa o indirectamente, del uso de dicha información o de la confianza depositada en ella.