Tras un comportamiento alcista la semana pasada que llevó el oro a nuevos máximos, ¿se mantendrá en ellos o tarda en llegar una corrección? Sigue leyendo…
Esta semana, el oro y la plata han consolidado las subidas recientes: el oro cotizaba a 2608 $ a primera hora de la sesión europea, 35 $ más en la semana tras el espectacular avance de la semana pasada. Y la plata cotizaba a 31,15 $, 45 centavos más en el mismo periodo. Los volúmenes en Comex fueron moderadamente sanos, con un aumento notable de la actividad el miércoles, cuando la Fed recortó su tipo de interés de referencia en un 0,5 %, lo que provocó una volatilidad significativa.
Las declaraciones del presidente Powell fueron contradictorias. Afirmó que la inflación estaba siendo derrotada. Dijo que la economía estadounidense está en excelente forma y que el mercado laboral se encuentra en una situación sólida. En consecuencia, restó importancia a nuevos recortes de tipos, sujetos a una mayor confirmación sobre la inflación y la evolución de la economía.
Todo esto parece poco sincero, porque con unos déficits presupuestarios en aumento no hay forma de que la inflación esté vencida. Sostener lo contrario va en contra de toda la historia económica y del análisis razonado. Y creer que la economía estadounidense sigue siendo fuerte demuestra una conmovedora fe en las estadísticas de su propio gobierno, que infla el PIB con el exceso del gasto público sobre los ingresos fiscales. Solo se puede concluir que, con las elecciones presidenciales de EE. UU. en el horizonte, hay motivos políticos de por medio.
La primera reacción al recorte de tipos del miércoles, mayor de lo que se esperaba en general, fue una subida defensiva que llevó el oro al contado justo por debajo de los 2600 $. Y cuando los compradores no dieron continuidad al movimiento, los bancos de metales preciosos hundieron el precio, activando los stops hasta los 2547 $ antes de una ligera recuperación hacia el cierre.
Los compradores extranjeros no se dejaron disuadir. Sus compras nocturnas del miércoles por la noche (hora de la costa este de EE. UU.) tras la bajada provocaron una subida significativa antes del fixing de Londres de ayer por la mañana, que devolvió el precio a 2595 $ al deshacerse las compras asiáticas de la noche. El siguiente gráfico de barras de media hora ilustra lo ocurrido, empezando con la subida posterior al comunicado del FOMC, seguida de la caída hasta 2549 $ y la posterior recuperación.
Fíjate en la relación entre precio y volumen, sobre todo en la zona cubierta por las dos líneas con flechas. En un segundo intento de derribar el precio, dos horas después del fixing de la mañana de Londres, a las 08:30 EST (el inicio de las líneas con flechas), el volumen se disparó al entrar los compradores. El precio se recuperó y luego se mantuvo firme mientras el volumen disminuía. En otras palabras, la presión vendedora se estaba agotando.
Un analista técnico diría que este gráfico muestra una formación alcista de taza con asa de cara a la sesión de hoy. Ilustra que los alcistas están aprovechando las caídas del precio para comprar, apretando a los vendedores en corto.
El problema de los bancos de metales preciosos es que no pueden cerrar sus posiciones cortas sin empujar el precio al alza. El siguiente gráfico muestra este problema en miles de millones de dólares en Comex.
Los swaps están compuestos principalmente por las mesas de operaciones de los bancos de metales preciosos y, con una exposición bruta a valor de mercado de más de 3000 millones de dólares de media, la escasez de metal físico los está asfixiando. Si el apretón continúa, se perderá el control sobre los precios del oro y será sustituido por un apretón bajista sobre el sistema establecido. No conocemos su posición en Londres, pero casi con certeza también están en corto allí en conjunto, sobre todo cuando ofrecen a los clientes cuentas de oro no asignado.
La situación técnica sigue siendo impresionante, como muestra el siguiente gráfico:
En conclusión, parece que los 2600 $ no son un obstáculo significativo y que las subidas de precio aún tienen recorrido a corto plazo.