El oro y la plata se deslizaron a la baja esta semana, antes de una modesta recuperación esta mañana que se puede atribuir al cierre de posiciones bajistas. En la negociación europea de esta mañana, el oro cotizaba a 1918 $, sin cambios respecto al cierre del pasado viernes, tras probar ayer el nivel de 1900 $. La plata estaba a 23,05 $, 3 centavos menos, después de probar 22,30 $. Los volúmenes de oro en Comex fueron moderadamente sólidos, y en la plata aumentaron ayer con la caída.
El comportamiento del oro y la plata ha sido decepcionante para los alcistas del dólar, pero, visto desde el punto de vista de los bajistas, los precios se negaron a bajar ayer cuando el BCE subió sus tipos de depósito y el TWI del dólar se disparó. A continuación, el TWI.
Quizá los bajistas necesiten algo más de tiempo. Sus esperanzas recaerán en que los tipos de interés y los rendimientos de los bonos suban o, al menos, se mantengan firmes, lo que se considera bajista para el oro. Las posiciones cortas de los Swaps en Comex han disminuido en valor, pero probablemente no lo suficiente. El siguiente gráfico muestra su posición neta, y se puede ver que antes de 2019 la posición corta neta media era menor que la actual.
Con la desdolarización del Sur Global, parece que a los Swaps les costará reducir mucho más sus posiciones cortas.
Una noticia que ha aparecido de forma constante en los titulares esta semana ha sido la de las primas del precio del oro en la Bolsa de Oro de Shanghái, que han llegado hasta el 6 %, lo que equivale a más de 2000 $. Sin duda, la demanda en la SGE es real, pero está impulsada por el hecho de que el oro es la única cobertura disponible para los residentes chinos frente a la caída del yuan (debido a los controles de capital). Nuestro siguiente gráfico muestra lo débil que ha estado el yuan, a pesar de que no hay inflación de precios.
Con la reciente caída por debajo del nivel de 7,27, que había estabilizado el tipo en octubre de 2022, se entiende por qué el público chino sería bajista con el yuan y alcista con el oro. Y este es el precio en la SGE, que ayer alcanzó un récord de 14 765 yuanes.
La otra noticia que está ganando fuerza es el precio en yenes japoneses, que también marca nuevos récords debido a la debilidad de la divisa. Es lo siguiente.
Y lo siguiente es el precio en rupias indias.
Aún no está en máximos históricos, pero la tendencia es clara.
Esto demuestra que el oro solo decepciona en el dólar y en unas pocas de las principales divisas. Y sería un error pensar que la historia de la moneda de los BRICS está muerta. Con la presidencia de Rusia a partir de enero, cabe esperar que vuelva a surgir. También existe una fuerte posibilidad de que Rusia busque estabilizar el rublo mediante un patrón oro, tras no haber logrado convencer a los países BRICS de hacerlo primero con una moneda de liquidación comercial.
Como si se hiciera eco de estas ideas, los bancos centrales han seguido comprando reservas de metal precioso. Según los datos del World Gold Council, en julio los bancos centrales añadieron 44 toneladas. Esperamos a ver cómo han respondido los bancos centrales a los precios más bajos del dólar durante el último mes.