El conflicto en desarrollo entre Israel, Irán y sus aliados se está intensificando y Estados Unidos se ve arrastrado a él. La demanda de oro en lugar de dólares en Oriente Medio apenas está empezando a afectar a los mercados de metales preciosos.
Tanto el oro como la plata se consolidaron esta semana en un rango estrecho, cerca de máximos históricos. El oro al contado cotizaba esta mañana a 2660 $ en el mercado europeo, 3 $ más que el cierre del viernes pasado, y la plata estaba a 32,05 $, 43 centavos más en el mismo periodo. Los volúmenes en Comex de ambos metales disminuyeron durante la semana, lo que es coherente con una consolidación.
El vencimiento de los contratos de octubre en Comex ha provocado un aumento de las entregas físicas de oro: 10 840 contratos, que representan 1 084 000 onzas (32,6 toneladas) en las últimas cuatro sesiones, y 1155 contratos de plata, que representan 5 775 000 onzas (179,6 toneladas).
Curiosamente, hay indicios de que vuelve la demanda asiática durante la noche, que probablemente procede de Oriente Medio dada la escalada de tensiones en la región. Esta semana ha habido ataques y una invasión terrestre de Israel en el Líbano contra Hezbolá, y un ataque con misiles de Irán contra Israel. En el momento de escribir esto, esperamos la respuesta israelí, que muchos creen que será un ataque contra la refinería de petróleo iraní de Abadán, en el Shatt al-Arab. Una escalada de este tipo haría subir sin duda los precios del petróleo de forma brusca, porque el estrecho de Ormuz quedaría prácticamente cerrado al no poder asegurarse los cargamentos.
El crudo WTI subió un 11 % desde su mínimo del lunes por la mañana hasta los 74,30 $ de hoy, reflejando estas preocupaciones. Sin embargo, parece que los mercados financieros en general están dormidos ante una guerra en Oriente Medio que avanza con rapidez. Parece que se asume que Estados Unidos no está implicado, así que no hay nada que ver. Pero, como señalan ahora en su Substack comentaristas bien informados como Gilbert Doctorow, Estados Unidos suministró las bombas de dos toneladas lanzadas sobre Beirut contra objetivos guiados por la inteligencia estadounidense y por los sistemas de alerta temprana AWACS de EE. UU. Estados Unidos parece estar muy implicado, aunque sea de forma encubierta, y es probable que la situación se deteriore rápidamente.
La complacencia del mercado está condenada a romperse. Y esta semana el índice del dólar ponderado por comercio recuperó algo de firmeza, rebotando en el nivel crucial de los 100 $. Este es mi siguiente gráfico.
Hay pocos indicios de una huida hacia el dólar impulsada por la guerra. El Banco de Japón indicó que no hay prisa por subir más los tipos, lo que provocó una fuerte caída del yen. Además, Andrew Bailey, del Banco de Inglaterra, señaló que el banco podría recortar los tipos de forma agresiva si la inflación sigue bajando, lo que hizo caer la libra unos céntimos.
Frente a un dólar más fuerte en los mercados de divisas, el oro se ha mantenido firme. Ya no está tan sobrecomprado como hace poco, con un interés abierto en Comex que ha disminuido en 35 848 contratos en las últimas ocho sesiones mientras el precio se mantenía. Y la escasez de oferta física ante la renovada demanda de Oriente Medio hará subir previsiblemente los precios del oro en las próximas semanas, a pesar del índice del dólar ponderado por comercio.
La plata también se comporta con fuerza. No debemos olvidar que, en la memoria viva, la plata circulaba ampliamente como dinero en Oriente Medio y otras regiones asiáticas. Si a cuatro años de déficits de oferta se suma una demanda monetaria creciente, el efecto sobre el precio promete ser explosivo. Termino con el gráfico técnico de la plata para recordar a los lectores lo alcista que resulta esta configuración desde el punto de vista técnico.
