El G20 y la guerra financiera

Este fin de semana, los países del G20 se reúnen en Buenos Aires. El asunto más importante será el uso que hace Estados Unidos de la política comercial, supuestamente para poner fin a las prácticas comerciales desleales de China. Sin embargo, podría marcar un hito significativo en la guerra fría contra China y arrastrar la economía mundial a una recesión.

Introducción

El presidente Trump inició la guerra comercial con China. Se asume de forma generalizada que está aplicando su «arte de la negociación», afrontando las conversaciones con agresividad para lograr un compromiso satisfactorio. Por tanto, según el guion, China se verá obligada a ceder en sus prácticas restrictivas y en el robo de tecnología y patentes, y a modificar su iniciativa Made in China 2025 (MiC2025) para abrirla a las empresas estadounidenses. Los negociadores comerciales de ambas partes han trabajado en segundo plano para lograr algún tipo de avance antes de que los presidentes Trump y Xi se reúnan en el G20 este fin de semana, lo que alimenta las esperanzas de un resultado positivo.

Si es así, será el comienzo de un proceso más público, quizá con los aranceles amenazados aplazados. Mientras tanto, la retórica sobre los aranceles se ha intensificado en las últimas semanas, como suele ocurrir en las negociaciones en las que participa el presidente Trump, y sobre todo cuando se acercan los plazos. Pero hay temores de que la situación sea más grave de lo que nos haría creer esta versión optimista de los hechos.

Este artículo os ofrece una visión del panorama general que hay detrás de esta disputa comercial, que es solo una batalla dentro de un conflicto financiero en curso entre China y Estados Unidos. Resulta preocupante que se produzca en un contexto de deterioro de las perspectivas económicas del mayor bloque comercial del mundo, la UE.

La situación de los aranceles comerciales

Las fuentes estadounidenses han elevado el tono contra el comercio de China de cara al G20, tanto en general como en casos concretos. Por ejemplo, EE. UU. ha acusado a la china Huawei de instalar programas espía en equipos electrónicos. Huawei es un importante fabricante mundial de telecomunicaciones y líder en el desarrollo de la tecnología móvil 5G, que será más importante que la banda ancha para la transmisión de datos, y es evidente que los estadounidenses quieren dejarla fuera de este mercado.

Se creía ampliamente que la administración Trump adoptó una postura dura frente a las prácticas comerciales desleales de China para maximizar el éxito de los republicanos en las elecciones de mitad de mandato. Si fue así, la política fracasó, ya que los demócratas ganaron 38 escaños en el Congreso. En cualquier caso, esas elecciones ya no son relevantes para la política comercial estadounidense, si es que alguna vez lo fueron.

Las preocupaciones comerciales más amplias que expresa Estados Unidos se refieren al acceso de las empresas estadounidenses a los mercados chinos, a la protección de la propiedad intelectual y a su exclusión de MiC2025. Pero en lo que respecta a MiC2025, es el cazo que llama sartén al cazo, porque Estados Unidos también es cada vez más proteccionista. Aun así, China puede hacer pequeños ajustes para buscar una solución comercial, por ejemplo modificar o eliminar las cláusulas que limitan la participación extranjera en industrias clave. Además, en el lado estadounidense hay presiones para llegar a un acuerdo con China, tanto de las multinacionales con sede en EE. UU. que cuentan con cadenas de suministro rentables en China como de los mercados financieros, que se han desplomado en las últimas semanas. Si se suman los productores de soja de EE. UU., resolver las disputas comerciales debería ser algo evidente.

Suponiendo un resultado positivo, cabe esperar que la economía de China, que se ha convertido en un motor material del crecimiento económico mundial, se libere de importantes presiones negativas. Entonces el yuan se recuperará y, con él, seguirá sin duda una recuperación apreciable de las bolsas estadounidenses. Las bolsas de EE. UU. son importantes para Trump, que ha ligado su suerte a ellas. Sin duda, le gustaría ver precios más altos. China también acogería con agrado un acuerdo comercial. En China, la incertidumbre está afectando a la disponibilidad de financiación bancaria para los fabricantes del sector privado y minando la confianza de los consumidores.

Con MiC2025, China quiere alcanzar a Occidente en la fabricación de productos tecnológicamente avanzados. Su objetivo es razonable. MiC2025 ha señalado diez sectores para recibir apoyo del Gobierno, desde la robótica hasta el transporte, las tecnologías de la información de nueva generación y la biofarmacia. Al fomentar el desarrollo de sectores industriales, China hace lo que hacen todos los demás gobiernos, incluido el de EE. UU., y EE. UU. sin duda lo sabe.

Por tanto, si la preocupación genuina es el comercio, todo apunta a que el G20 de este fin de semana tendrá un resultado positivo, el yuan se recuperará y Wall Street también. Y el presidente Trump recibirá elogios de la industria y de los mercados financieros estadounidenses por su exitosa estrategia de negociación.

Pero… pero…

Este análisis tiene un problema de fondo, que quedó al descubierto hace dos semanas en la cumbre de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC) celebrada en Port Moresby, capital de Papúa Nueva Guinea. Por primera vez en su historia, la APEC terminó sin un comunicado conjunto. También se informó de que se llamó a la policía después de que diplomáticos chinos intentaran entrar por la fuerza en el ministerio de Exteriores de Papúa Nueva Guinea.^[i] La geopolítica eclipsó los asuntos comerciales y las tensiones salieron a la superficie. El vicepresidente estadounidense, Mike Pence, acusó a China de practicar la diplomacia de la deuda, mediante la cual China estaba convirtiendo a las naciones más pequeñas en esclavas de la deuda.

En resumen, fue un desastre diplomático. También fue un recordatorio oportuno de que existe un panorama más amplio, en el que Estados Unidos está decidido a limitar la expansión china. En el plano político hubo críticas a la anexión china de arrecifes en el mar de la China Meridional, así como al asunto de los «esclavos de la deuda». Estados Unidos, junto con Australia, prometió desarrollar una base naval en Lombrum, en la isla de Manus, unos 350 km al norte de Papúa Nueva Guinea. Además, Estados Unidos ha acordado con Australia y Japón destinar unos 2000 millones de dólares a mejorar las infraestructuras de Papúa Nueva Guinea, incluida la electricidad.

Sin duda, Estados Unidos cree haber comprado ya la cooperación de Papúa Nueva Guinea en su guerra fría contra China y haber impedido que China explote el potencial de recursos del país. Espera haber puesto freno a la expansión económica de China en el Pacífico Sur. Australia también tendrá más seguridad frente a su mayor cliente, si fuera necesario en el futuro.

Otro asunto delicado es Taiwán: Estados Unidos envió dos buques de guerra por el estrecho de Taiwán, en un movimiento que parece diseñado para provocar a China. Así que quienes esperan un resultado positivo del G20 quizá deberían tener en cuenta que choca con la forma en que Estados Unidos se mueve en el tablero de ajedrez del Pacífico.

El mundo está cambiando

Al intentar adivinar el futuro económico, es un error pensar solo en China y Estados Unidos. El mayor bloque económico por PIB es la UE, y el presidente Trump también la ha arrojado a una especie de limbo comercial y político. La UE está perdiendo su manto de seguridad, que siempre le ha proporcionado Estados Unidos a través de la OTAN. Ahora planea tener su propio ejército, que casi con seguridad sustituirá a la OTAN a más largo plazo. Las diferencias comerciales con Estados Unidos se han dejado en suspenso, pero siguen ahí.

El enfoque de la UE en materia comercial es profundamente proteccionista: ha impuesto más de 12 500 aranceles a las importaciones. Además, Bruselas regula hasta el más mínimo detalle qué productos pueden venderse dentro de la UE. Así, en el caso de la tecnología 5G de Huawei mencionada antes, la batalla en Europa tiene menos que ver con la seguridad (aunque siempre está presente) y más con influir en el régimen regulador, o responder a él, que está controlado en la práctica por sus competidores europeos con sede en la UE.

En este contexto, es crucial que Gran Bretaña pierda todo su poder para frenar los instintos proteccionistas de la UE. El Reino Unido ha sido la fuerza impulsora de las políticas comerciales liberales frente a la Francia y la Alemania proteccionistas, y tras el Brexit eso ya no ocurrirá. Como consecuencia del Brexit, la UE se volverá cada vez más hacia dentro, con más aranceles y más regulaciones. Si a esto se suma una crisis del euro en desarrollo, con tipos de interés atascados por debajo del límite de cero, es difícil ver cómo la UE no recurrirá a aumentar el control estatal tanto del dinero como del comercio.

Desde el punto de vista de China, la época en que su negocio exportador impulsaba su economía debe de estar en su ocaso. Incluso si se alcanza un acuerdo comercial con Estados Unidos en los próximos meses, no hay garantía de que Trump no se eche atrás. La dirigencia china lo había previsto hace tiempo, con un cambio inducido por el Estado que aleja el énfasis económico de la dependencia de las exportaciones. En su lugar, hay un movimiento estratégico hacia una economía más orientada a los servicios, con mejores infraestructuras y mejores niveles de vida para una clase media en rápido crecimiento. Pero el ritmo de este cambio estratégico está siendo superado con rapidez por los acontecimientos. Por tanto, la dirigencia china necesita acelerar sus planes a la vista de las políticas comerciales y de seguridad del presidente Trump y de los efectos indirectos del Brexit sobre la política comercial de la UE.

Las implicaciones para el crecimiento mundial son sin duda negativas, incluso nefastas. Si China acelera sus planes hacia una economía impulsada por los servicios y la tecnología, es inevitable un aumento temporal del desempleo en sus industrias exportadoras redundantes antes de que la mano de obra se traslade a las nuevas. Las consecuencias sociales podrían volverse desestabilizadoras.

En Estados Unidos, el problema es una economía potencialmente estancada junto con una subida de precios, alimentada en parte por los aranceles a los bienes importados. Solo esta semana, Trump dejó claro que no solo está dispuesto a subir los aranceles del 10 % al 25 % sobre 200 000 millones de dólares de importaciones chinas a partir del 1 de enero, sino que está dispuesto a extenderlos a todas las importaciones chinas. Las sombras ambulantes de Smoot y Hawley vuelven a pavonearse y agitarse sobre el escenario mundial.

Puede que sea el arte de la negociación, y el presidente Trump muestra la bravuconería de quien tiene a su oponente en retirada. Si es así, corre el riesgo de disfrutar de la persecución mientras ignora los daños colaterales. Pero la Fed no puede ignorar la amenaza de unos precios inflados por los aranceles. Si el presidente Trump se niega a encontrar una forma de que China salve la cara, algo que se está convirtiendo rápidamente en el asunto más importante de este fin de semana, las perspectivas no solo de la economía china, sino también de la estadounidense y la de la UE, se deteriorarán con rapidez.

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