Los ministros de Finanzas de la eurozona parecen haber recibido una lección gratuita de teoría de juegos del profesor Yanis Varoufakis, el ministro de Finanzas griego.
En el momento de escribir esto, el futuro de Grecia en la eurozona dista mucho de estar asegurado, pero parece que Grecia ha conseguido algo.
Ofreció a sus homólogos un acuerdo que no se atrevieron a rechazar, aunque todavía tiene que ser ratificado por algunos parlamentos, entre ellos el alemán, hoy mismo. Es casi seguro que Varoufakis entiende que la eurozona está en una posición más débil de lo que creían los propios burócratas y ministros de Finanzas. Era importante que tomaran conciencia de esta realidad, que fue el eje de su planteamiento. Parece que, según el Tratado de Lisboa, los Estados de la eurozona no pueden expulsar a Grecia: solo puede salir con el acuerdo unánime de todos, incluido el suyo. Y probablemente no se dieron cuenta de que una postura dura frente a Grecia obligaría al BCE a cancelar deudas que rondan diez veces su capital de solo 10 800 millones de euros. Esto exigiría que todos los Estados miembros aumentaran sus suscripciones de capital, incluidos los demás Estados de la eurozona sometidos a paquetes de austeridad.
Igualmente, Varoufakis sabría que no podía presionar demasiado a sus homólogos, porque el establishment de Bruselas también debe tener en cuenta a sus parlamentos nacionales y la situación de Italia, España, Portugal e incluso Irlanda. Una revuelta contra los paquetes de austeridad acordados previamente por parte de cualquiera de estos Estados tendría ramificaciones incalculables, no solo para el futuro de la eurozona, sino para el propio euro.
Tras este episodio, es probable que el estatus del euro como dinero se cuestione cada vez más, no solo en los mercados de divisas, sino también por parte de sus usuarios. Conviene situarlo en contexto con el teorema de la regresión de Ludwig von Mises. En pocas palabras, el teorema sostiene que la validez de cualquier moneda como dinero se basa en su historia y en el fundamento del valor que tenía antes de ser aceptada como dinero. Esta visión, poco de moda, es demostrablemente cierta para el oro y la plata, pero ¿lo es para las monedas de papel?
El dólar estadounidense y la libra esterlina han sobrevivido más de cien años, al haber basado su valor original en largos periodos de convertibilidad en oro y, en el caso de la libra, mucho antes en la plata. Esto les confiere, en la mente de los usuarios, un pedigrí que pocos cuestionarían. Sin embargo, son más bien excepciones entre las monedas fiduciarias actuales, que son las supervivientes heterogéneas de unas 57 hiperinflaciones, y abundan los ejemplos de cómo la falta de regresión coincide con un carácter temporal. Basta mirar a Ucrania, que sufre su segunda hiperinflación en 25 años. Tras la independencia que Gran Bretaña concedió a sus colonias africanas en la década de 1960, el valor de todas sus monedas cayó bruscamente en el mercado negro (la única excepción fue Botsuana, que no introdujo el pula hasta mucho después de la independencia).
La lógica, si no la familiaridad, sugiere que el teorema de la regresión tiene algo de cierto, lo que nos devuelve al euro. Como el chelín keniano, el kwacha zambiano o la grivna ucraniana, el euro carecía de pedigrí en su creación. No hubo un periodo en el que la gente pudiera elegir entre monedas nacionales para facilitar la transición. Si bien los bonos y los instrumentos financieros se denominaron en euros desde enero de 1999, los billetes y monedas sustituyeron de la noche a la mañana a los nacionales tres años después.
Así pues, si el teorema de la regresión de Von Mises tiene alguna validez, los tenedores de euros deberían plantearse sus opciones. También es desafortunado el momento elegido, pues el BCE está a punto de iniciar su episodio de expansión monetaria más agresivo hasta la fecha, lo que podría acabar sellando el destino del euro. Si es así, el euro resultará ser el talón de Aquiles del sistema monetario mundial.