Esta semana se ha producido una consolidación en el oro y la plata de las subidas de precio desde los mínimos de finales de junio. Esta mañana en Europa, el oro cotizaba a 1964 $, 9 $ más que en la semana, tras probar los 1987 $ el martes. La plata estaba a 24,72 $, 18 centavos menos que al cierre del pasado viernes. En Comex, los volúmenes en oro fueron sólidos, mientras que en plata fueron bajos, lo que indica la falta de liquidez en este último contrato. Los contratos de oro entregados este mes hasta ahora equivalen a 6,76 toneladas, y en plata a más de 10 millones de onzas, o 329 toneladas. Aunque nos hemos acostumbrado a que se entregue oro, con la plata es menos habitual. Quizá este drenaje de las existencias de plata de Comex intensifique los cierres forzosos de posiciones bajistas.
El interés abierto en Comex se ha recuperado algo en ambos metales, como ilustra nuestro siguiente gráfico, pero sigue en niveles relativamente bajos. El interés abierto es un indicador clave del optimismo de los especuladores, que, junto con el interés del público, es bastante bajo.
Si Comex sirve de referencia (es solo una octava parte del tamaño de Londres), su posición generalmente de sobreventa en oro y plata sugiere con fuerza que ambos contratos retoman ahora una tendencia alcista y que la corrección actual es una oportunidad de compra. Lo que sin duda la ha causado es la recuperación a corto plazo del dólar, tras haber roto un nivel de soporte importante en su índice ponderado por comercio. Esto es lo siguiente.
Tras romper un nivel de soporte importante en 100,80, el índice ponderado por comercio del dólar ha repuntado para probar ese nivel. Lo que normalmente ocurre en estos casos es que los alcistas atrapados aprovechan la oportunidad para vender, por lo que el soporte anterior se convierte en oferta. Por lo tanto, la apuesta es que este es un último suspiro del dólar antes de que reanude su descenso.
Cuando eso ocurra, podemos esperar que los fondos de cobertura de la categoría Managed Money vendan dólares para comprar otras divisas y oro. Y los operadores técnicos, al advertir la falta de liquidez en la plata, podrían usarla como una apuesta apalancada aprovechando la subida del oro. La última posición conocida de esta categoría de Comex era una posición neta larga de 82.443 contratos de oro el 11 de julio (actualización prevista tras el cierre del mercado). Esto es lo siguiente.
La línea discontinua es la posición neta larga media desde 2006, de unos 110.000 contratos. Ante una nueva debilidad del dólar, cabría prever nuevas compras solo en esta categoría de otros 150.000 contratos, hasta los niveles de 2016, 2017 y 2019. Pero eso no es todo. La categoría Other Reported, que incluye bancos centrales, fondos soberanos y grandes operadores de todo el mundo que no están en la categoría Managed Money, mantiene una posición neta larga similar, de 83.311 contratos.
Es esta categoría la que recibe la entrega. Por lo tanto, desde el máximo de la posición neta larga a finales de 2020, debemos tener en cuenta que Other Reported ha retirado del sistema 480.000 contratos (¡1493 toneladas!).
Y por último, un vistazo al gráfico técnico del oro.
Esta consolidación se sitúa en el nivel de la media móvil de 55 días. Una vez superado, se abren las puertas a los 2060 y más allá.