Tras meses de deriva a la baja, el oro y la plata protagonizaron esta semana un fuerte repunte. En la sesión europea de esta mañana, el oro subía 39 $ hasta los 1766 $, después de haber tocado los 1681 $ el 21 de julio. La plata cotizaba a 20,17 $, con una subida de 1,60 $ en la semana. El volumen del oro en Comex fue sólido, mientras que el de la plata fue notablemente mejor el miércoles y el jueves.
Esta semana ha vencido el contrato de agosto de oro en Comex, lo que ha reducido el interés abierto a bastante menos de 500 000 contratos. Esto refleja hasta qué punto los Swaps han logrado eliminar las posiciones largas de las categorías Managed Money y Other Reportables. Además, al forzar el precio a la baja, las opciones de compra que vencían esta semana han quedado abandonadas. El interés abierto es nuestro siguiente gráfico.
En él se aprecia que el interés abierto está en su mínimo posible, lo que significa que la venta neta ha terminado, ahora que el contrato de agosto ha expirado. La situación técnica también es positiva para los alcistas, y los operadores de los bancos de metales preciosos sin duda conocerán el siguiente gráfico.
Los puntos a destacar son:
- Una consolidación de manual iniciada en agosto de 2020, formada por una onda de Elliott A-B-C, parece haber concluido en el reciente suelo, lo que confirma el fuerte repunte de esta semana.
- El tramo C, desde el máximo de mayo del año pasado hasta el mínimo de la semana pasada, se ajusta con precisión a un conteo de 5 ondas de Elliott, lo que confirma una alta probabilidad de que la consolidación haya terminado y de que haya comenzado el siguiente tramo del mercado alcista.
El dilema al que se enfrentan las mesas de negociación de metales preciosos es si esperan a la confirmación del análisis de ondas de Elliott, que requiere que el oro cotice por encima de su media de un año, actualmente en 1828 $. Probablemente no: la estrategia sensata debe ser evitar por completo nuevas posiciones cortas. Y si aparecen compradores, algo casi seguro en estas condiciones de sobreventa, lo mejor es subir los precios para disuadirlos.
Las esperanzas de las mesas de metales preciosos probablemente descansan en los cruces del dólar con el euro y el yen. Tras su reciente consolidación, si estas divisas se debilitan de nuevo, es probable que los fondos de cobertura no vendan dólares para comprar oro. Eso deja a los Other Reportables, que se preocupan más por cuestiones generales que por los cruces de divisas. De hecho, esta categoría ha impulsado las entregas de contratos en físico, que en lo que va de año suman 103 079 contratos (10 307 900 onzas o 321 toneladas).
A nivel minorista, los informes de muchos vendedores de monedas en distintos países indican una fuerte demanda. Los únicos vendedores parecen ser los poseedores de ETF, que son inversores aficionados y especuladores, tenedores decepcionados que simplemente buscan beneficios en sus monedas fiduciarias.
El trasfondo de los mercados actuales es una conciencia creciente del conflicto entre el aumento de los precios al consumo, con una inflación del IPC en EE. UU., la UE y el Reino Unido cercana al 10 %, y la evidencia cada vez mayor de una caída del PIB mundial. Los bancos centrales están usando la recesión como excusa para frenar las subidas de los tipos de interés. Quienes miran al futuro sólo pueden concluir que los riesgos sistémicos aumentan, en cuyo caso salir de los depósitos bancarios hacia el efectivo y el oro es su única opción.
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